通信行业周报：CPO，开启光学的新画卷

信息技术 2025-01-19 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷国盛证券路仁假

核心观点：CPO（光电混合封装）技术被视为光通信的重要演进方向，具有集成度高、低延迟、设计紧凑、功耗低等优势。英伟达将推出CPO交换机新品，推动CPO技术落地加速，并重塑产业链格局。
关键数据：Yole Intelligence预测，2020-2032年期间，CPO市场的复合年增长率有望达到65%。
产业链格局变化：CPO方案依赖小尺寸、高密度的光引擎，需要定制化设计和多轮迭代优化，技术门槛提高，最终参与者将比拼技术、制造和产品硬实力。
技术推进加快：AI相关产业链中产品方案发展加速，硅光技术、AEC、LPO等方案迅速进入光通信主流视野，博通、英伟达等厂商已推出CPO第一代整机方案，CPO方案进度将快于市场预期。
国内龙头厂商优势：中际旭创、新易盛、天孚通信等国内光通信产业链企业在CPO领域早有积累，与海外大客户深度合作，有望成为核心产业链的重要参与者。
CPO方案核心环节：光引擎、光纤阵列、shuffle布线方案和外置激光源。
投资建议：长期看好算力板块，核心推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光，同时推荐源杰科技、仕佳光子。
风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。