东兴晨报

分析师推荐 【东兴非银】证券行业：监管层积极表态呵护资本市场，板块有望直接受益（20250114） 事件：1月13日，中国证监会召开2025年系统工作会议，总结2024年工作并研究部署2025年重点工作。 点评： 回顾2024，证监会五大工作方向优化资本市场环境。2024年全年证监会推出了多项利好资本市场的政策举措，主要包括五大方面：1.推动出台资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系；2.全力维护资本市场平稳运行；3.坚持依法从严监管；4.持续推动提升上市公司质量和投资价值；5.着力提升资本市场服务高质量发展质效。我们看到，在证监会多措并举推动规范各类资本市场参与主体行为，从“募投管退”全流程提升上市公司质量，从加强上市公司分红回购行为的监管提升投资者获得感，通过政策引导、资源倾斜等方式助力国家新质生产力发展等等，已经令资本市场运行环境产生诸多积极变化。展望2025，面临内外部多重发展机遇和挑战，证监会继续发力引领资本市场做优做精。2025年，证监会继续以资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系、中央经济工作会议精神为基础，从五大方面更好推动资本市场发挥改革纽带功能：1.坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头；2.加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革；3.聚焦主责主业，着力提升监管执法效能和投资者保护水平；4.强化功能发挥，有力支持经济回稳向好；5.注重固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司。我们认为，在2025年内外部宏观经济、地缘环境、通胀等核心因素仍存在一定不确定性的情况下，不断从做优做精国内资本市场出发，巩固和扩大改革积极成果，有望有效抵御各类风险，推动资本市场乃至国内宏观经济平稳健康运行。 投资建议：自9月24日国新办发布会上一行一会一局推出多项针对资本市场及房地产市场的重大政策利好之后，资本市场的各类参与主体对政策红利的期待提升至较高水平，市场热情被充分激活。2024年末的中央政治局会议和中央经济工作会议通过积极的政策定调为市场再次注入一剂“强心剂”，进一步刺激国内投资。而此次证监会总结回顾2024年工作并部署2025年监管方向，有望进一步稳定市场预期，提振投资者信心，吸引国内外中长期价值投资资金进场交易。对于证券行业而言，资本市场持续性的环境优化对行业各项业务开展均大有裨益，有助于行业业绩改善和估值提升，未来更多改革和业务创新落地也有望拓宽券商业务结构，更大的发挥资本中介优势，亦可借财富管理业务大发展的有利契机，做大客户基本盘。 整体上看，在证券行业加快并购重组的预期之下，证券行业的马太效应有望进一步增强，市场集中度有望持续提升。我们认为，未来证券行业头部机构的投资价值有望被市场逐步认可，估值向上的空间有望打开，建议持续重点关注。此外，在ETF蓬勃发展的大环境下，出于投资需求的差异化，证券ETF 的投资价值也应继续重点关注。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 （分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043） 【东兴农业】海大集团（002311.SZ）：饲料市占率持续提升，海内外有望共同增长（20250114） 事件：公司公布2024年业绩预告，预计全年实现归母净利润42.5-48亿元，同比增长55.04%-75.10%；预计实现扣非后净利润40.5-46亿元，同比增59.36%-81%。对应24Q4预计盈利6.26-11.76亿元，同比增长28%-140%。 饲料业务市占率持续提升，海外销售打开新空间。公司2024年实现饲料销售2650万吨（含内部养殖耗用量210万吨），同比增长9%。统计局数据显示，24年1-11月饲料产量2.89亿吨，同比下滑0.1%，预计24全年饲料总产量与23年基本持平。公司24年饲料销售逆势增长，市占率进一步提升。 我们判断，公司25年国内国际饲料业务有望实现共同增长。国内方面，预计25年随着生猪存出栏量稳步提升，以及水产品投苗量的恢复增长，国内产量增长与结构优化并行，国内业务有望实现量利齐升；海外方面，公司海外饲料业务拓展顺利，24年上半年公司在海外地区实现饲料销售超过100万吨，同比增长30%，盈利能力稳步提升。25年预计公司在海外持续扩大产能布局，开拓市场，公司有望在海外市场复制国内优势打法，实现海外业务的持续增长。 生猪套保控制风险。生猪养殖方面，受益于大宗原料成本下行和公司养殖专业化能力提升，公司24年养殖成本优化明显。公司生猪养殖采用轻资产、低风险、稳健的经营模式，公司积极采用套期保值等方式降低价格波动风险，预计24年生猪盈利略超预期。我们判断在25年猪价下行期，公司低风险运营模式的相对优势将更为突出。 我们认为，公司核心成本优势将持续为公司主营饲料业务保驾护航，持续提升市场份额；海外市场有望复制国内成功经验，贡献增长新增量。养殖业务专业化能力不断提升，低风险轻资产运营风险可控，看好公司长期发展潜力。 公司盈利预测及投资评级：我们认为公司高毛利水产料业务有望触底回升，全年饲料业务量利齐升可期，养殖板块风险可控，公司具备长期竞争优势。预计公司24-26年归母净利分别为45.01、51.01和58.22亿元，EPS为2.71、3.07和3.50元，PE为18、16和14倍，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：公司饲料销售不及预期，生猪价格波动风险等。 （分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458） 重要公司资讯 1.长城汽车：预计2024年净利润同比增加76.60%到85.14%。（资料来源：同花顺） 2.寒武纪：2024年预计净利润亏损3.96亿元到4.84亿元，亏损收窄2.95%到53.33%。（资料来源：同花顺） 3.特锐德：预计2024年净利润同比增长70%–90%。（资料来源：同花顺） 4.盛美上海：2024年营业收入56亿元-58.8亿元，同比增长44.02%–51.22%。（资料来源：同花顺） 5.神宇股份：预计2024年净利润同比增长43.82%至73.15%。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.央行：据央行发布2024年社会融资规模增量统计数据报告，初步统计，2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，同比少增5.17万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少3916亿元，同比多减1710亿元；委托贷款减少577亿元，同比多减776亿元；信托贷款增加3976亿元，同比多增2400亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3295亿元，同比多减1513亿元；企业债券净融资1.91万亿元，同比多2839亿元；政府债券净融资11.3万亿元，同比多1.69万亿元；非金融企业境内股票融资2900亿元，同比少5031亿元。（资料来源：同花顺） 2.商 务 部：决 定 将 参 与 对 台 湾 地 区 军 售 的 海 岸 间 电 子 公 司(Inter-CoastalElectronics)、系统研究与模拟公司(SystemStudies&Simulation)、铁山解决方案公司(IronMountainSolutions)、应用技术集团(AppliedTechnologiesGroup)、阿克西恩特公司(Axient)、安杜里尔公司(AndurilIndustries)、海上战术系统公司(MaritimeTacticalSystems)列入不可靠实体清单，并采取以下处理措施：一、禁止上述企业从事与中国有关的进出口活动；二、禁止上述企业在中国境内新增投资；三、禁止上述企业高级管理人员入境；四、不批准并取消上述企业高级管理人员在中国境内工作许可、停留或者居留资格。（资料来源：同花顺） 3.国务院：国务院新闻办公室14日举行新闻发布会，中国人民银行和国家外汇管理局相关负责人介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。中国人民银行副行长宣昌能介绍，2024年我国贷款利率稳步下行，2024年12月，新发放企业贷款约为3.43%，同比下降约0.36个百分点，个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降约0.88个百分点。信贷结构不断优化，专精特新企业贷款同比增长13%，普惠小微贷款同比增长14.6%，继续高于同期全部贷款增速。（资料来源：同花顺，央视新闻） 4.央行：人民银行副行长宣昌能在国新办新闻发布会上表示，为实现社会综合融资成本下降的目标，人民银行将综合施策，扩展利率政策空间。一是继续强化利率政策执行。今年我们将进一步降低银行整体的负债成本，缓解银行净息差压力，更好平衡银行业负资产负债表的健康性和实体经济融资成本下降之间的关系。二是兼顾好内外平衡。我们将多措并举，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。三是加快补充银行资本金。财政部近期已明确将通过发行特别国债，支持大型银行补充资本，地方政府专项债也是中小银行资本金的重要渠道，这也是发挥财政和货币政策合力的重要体现。(资 料来源：同花顺，证券时报) 5.两部门：商务部等两部门联合印发《关于支持国家服务业扩大开放综合试点示范省市标准化建设推进制度型开放若干措施的意见》及《国家服务业扩大开放综合试点示范省市标准制修订及相关工作任务清单》。修订家电、家居产品、消费电子等大宗消费品和再生资源回收利用标准，支撑设备更新和消费品以旧换新。制修订住宿餐饮、养老托育等生活服务领域标准。完善新一代信息技术、人工智能、商业航天、低空经济等新兴产业标准体系，加快科技创新成果应用。（资料来源：同花顺） 6.工信部：工业和信息化部办公厅发布关于加强互联网数据中心客户数据安全保护的通知，在与客户、第三方服务商等签署的合同协议中，根据合作模式、内容等，明确各方数据安全保护责任义务。建立健全客户数据安全管理制度，明确数据安全负责人和管理部门，强化客户数据安全管理保障措施。建立客户管理机制，按照客户类别和数据保护需求，提供差异化安全保护措施供客户选用。结合数据处理流程，明确数据访问、操作、销毁等重点环节的安全策略和流程机制，并做好数据隔离等保护措施。在实施可能影响客户数据安全的高危操作和对外提供客户数据前，应告知客户并取得授权。根据业务实际情况，通过冗余设计等，提高业务连续性和稳定性。（资料来源：同花顺） 7.外交部：外交部发言人郭嘉昆14日主持例行记者会。有记者提问称，美国商务部发布了新的人工智能相关出口管制措施，请问中方对此有何评论？郭嘉昆对此表示，中国商务部发言人已就此做了回应。我愿强调指出，美方泛化国家安全概念，将经贸科技问题政治化、武器化，滥用出口管制，恶意打压中国，严重破坏市场规则和国际经贸秩序，严重影响全球产供链稳定，严重损害中美两国和各国工商界利益，中方对此坚决反对，将采取坚定措施维护中国企业正当合法权益。（资料来源：同花顺） 8.Canalys：2024年第四季度全球智能手机市场增长3%。市场分析机构Canalys发布报告指出，2024年第四季度，全球智能手机市场增长3%，达到3.3亿台。市场实现了连续五个季度的正增长，但增长率正明显放缓。苹果在传统新机发布季展现了强势，以23%的市场份额夺得第一。三星以16%的市场份额位居第二，份额有所下滑。小米以13%的市场份额稳居第三，是前三中唯一实现同比增长的厂商。传音和vivo位列第四和四五，得益于亚太新兴市场的复苏。2024年全年，全球智能手机市场出货量为12.2亿台，同比增长7%。苹果连续两年超越三星成为全球第一。（资料来源：同花顺） 9.多部门：国务院食安办联合教育部、公安部、国家卫生健康委、市场监管总局印发《关于进一步加强校园食品安全工作的通知》，通知要求，学校校长(园长)应切实履行第一责任人责任。（资料来源：同花顺） 10.市场监管总局：近日批准新建二维线纹基准装置，填补我国校准影像测量仪、光学显微镜等光学精密测量设备和高精度光刻机母版制造设备的二维线纹标准器的测量能力空白，核心技术实现完全自主可控。（资