商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：震荡回升，关注汇率贬值2白银:受到支撑位支撑2铜：美国通胀走高，支撑价格4铝：继续反弹6氧化铝：持续回落6锌：横盘运行8铅：低位震荡9镍：累库边际有所放缓，矿端扰动较为频繁10不锈钢：利润边际有所修复，季节累库即将到来10锡：重回25万上方位置12工业硅：盘面震荡为主14多晶硅：市场消息发酵，关注资金行为14碳酸锂：宏观向好叠加节前采购需求，短期预计偏强震荡16 2025年1月15日 黄金：震荡回升，关注汇率贬值 白银:受到支撑位支撑 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、周三将公布美国12月CPI数据，华尔街押注美国CPI当天美股将剧震。 2、美国12月PPI意外降温，环比增速放缓至0.2%，食品价格下跌立功。 3、中国央行：将进一步强化逆周期调节，择机调整优化政策力度和节奏；央行暂停国债买入是为避免市场波动。 4、中国12月新增社融2.86万亿元，新增人民币贷款9900亿元，M2-M1剪刀差收窄。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月15日 铜：美国通胀走高，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国12月PPI数据不及预期，但未能缓解通胀焦虑。其年率录得3.3%，低于预期的3.4%，但较前值3%有所上升，续刷2023年2月以来新高。(金十数据) 微观方面，洛阳钼业：2024年公司铜金属产量为65万吨，同比增长55%。（SMM） 智利海关数据显示，智利2024年12月出口铜173,435吨，其中对中国出口59,430吨；出口铜矿石和精矿1,131,199吨，其中对中国出口818,018吨。（SMM） Hudbay Minerals寻求批准2.1亿美元秘鲁矿山扩建项目。（上海钢联） 里贝罗铜业公司（Libero Copper）宣布，其在哥伦比亚普图马约省的莫科阿（Mocoa）斑岩铜钼矿14000米扩储钻探计划首个金刚钻孔见矿良好。（SMM） 智利国营矿商Codelco在2024年11月的铜产量跳增将近17%，帮助提振了该矿产丰富的国家的整体产量上升约10%。（SMM） 海关总署数据显示，中国12月未锻轧铜及铜材进口量为55.9万吨，1-12月累计进口量为568.4万吨，较去年同期的550.0万吨增加3.4%。（SMM） 英国将与沙特阿拉伯签署关键矿产伙伴关系协议。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250115 铝：继续反弹氧化铝：持续回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【综合资讯】 1.今日河南地区成交0.3万吨氧化铝现货，出厂价格4300元/吨；贵州地区成交0.2万吨氧化铝现货，出厂价格4600元/吨，两笔成交均为贸易商供货，下游铝厂采购。 2.阿拉丁(ALD)海外消息，1月13日，印度最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价635美元/吨，印度Visakhapatnam港发货，2月下旬船期。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250115 锌：横盘运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 中国央行：将进一步强化逆周期调节，择机调整优化政策力度和节奏；今年进一步降低银行整体负债成本，缓解银行净息差压力；增强外汇市场韧性，坚决对市场顺周期行为进行纠偏；投资国债并非没有风险，央行暂停国债买入是为避免市场波动。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250115 铅：低位震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 中国央行：将进一步强化逆周期调节，择机调整优化政策力度和节奏；今年进一步降低银行整体负债成本，缓解银行净息差压力；增强外汇市场韧性，坚决对市场顺周期行为进行纠偏；投资国债并非没有风险，央行暂停国债买入是为避免市场波动。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月15日 镍：累库边际有所放缓，矿端扰动较为频繁 不锈钢：利润边际有所修复，季节累库即将到来 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据印尼矿业部高级官员言论，2025年镍矿石开采设定约2亿吨配额，并表示如果矿产商未能遵守环境和其他规定，可能会削减配额。 根据市场公开消息，印尼能源部长：印尼正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。 根据市场公开消息，2024年12月29日，印尼IMIP园区附近的中苏拉威西省莫罗瓦利县巴霍多皮分区拉博塔村遭受山洪袭击，环保组织呼吁政府暂停镍产业。 12月20日上期所发布关于同意广西华友新材料有限公司生产的“HUAYOUgx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册的公告。 12月20日上期所发布关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告。 矿业巨头淡水河谷正在其全球业务范围内裁员，以应对镍价持续下跌。尽管该公司尚未透露安大略省萨德伯里受影响的员工人数，但该公司证实裁员将主要针对“非运营岗位”。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月15日 锡：重回25万上方位置 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、周三将公布美国12月CPI数据，华尔街押注美国CPI当天美股将剧震。 2、美国12月PPI意外降温，环比增速放缓至0.2%，食品价格下跌立功。 3、中国央行：将进一步强化逆周期调节，择机调整优化政策力度和节奏；央行暂停国债买入是为避免市场波动。 4、中国12月新增社融2.86万亿元，新增人民币贷款9900亿元，M2-M1剪刀差收窄。 5、英国加入主权AI竞赛，目标五年采购10万台GPU。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月15日 工业硅：盘面震荡为主 多晶硅：市场消息发酵，关注资金行为 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2025年1月10日，晶澳科技披露接待调研公告，公司于12月1日接待浦银安盛、华安基金、广发基金、兴全基金、财通资管等16家机构调研。公告显示，晶澳科技参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书武廷栋，投资者关系团队。调研接待地点为券商策略会、线上电话会议、机构反路演等。 据了解，晶澳科技在2024年实现了N型产品的快速渗透，每个季度新产品渗透率增长10%-15%，到年底订单渗透率超过80%。中国光伏行业协会和相关部委出台政策，强化行业自律，防止恶性竞争，推动行业高质量发展和供给侧改革。在海外市场方面，尽管欧洲装机需求因经济衰退而放缓，预计2025年将平稳增长，而亚非拉地区由于基础设施薄弱，对光伏分布式或微电网的接受度较高，预计2025年将保持较好的增速。此外，晶澳科技在全球产能布局上，除了美国和东南亚地区外，其他地区关税壁垒较少，成本曲线成熟，自动化水平提高，使得产业全球复制更为容易。公司计划在阿曼进行年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目。至于电站规模，晶澳科技截至2024年半年度持有约3GW的光伏电站，并将继续采用“开发、持有、转让”的模式进行业务发展。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月15日 碳酸锂：宏观向好叠加节前采购需求，短期预计偏强震荡 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格76248元/吨，环比上一工作日上涨389元/吨；电池级碳酸锂7.55-7.72万元/吨，均价7.635万元/吨，环比上一工作日上涨400元/吨；工业级碳酸锂7.265-7.365万元/吨，均价7.315万元/吨，环比上一工作日上涨450元/吨。（上海有色网） 近日，南都电源与澳大利亚某可再生能源公司签署104MW/240MWh风电配储项目采购合同，供货内容为锂电池储能系统。该项目位于澳大利亚昆士兰州。当地政府计划在2030年实现50%的可再生能源电力供应，并大力推动清洁能源基础设施建设。为实现这一目标，该州正全力推动储能产业发展，需要将储能容量从当前的3GW大幅提升至2030年的49GW，以此来缓解可再生能源发电间歇性的问题，保障电力供应持续稳定。（上海有色网） 2024年碳酸价格延续下滑趋势，江特电机（002176.SZ）连续亏损两年，但同比来看有所减亏，公司表示碳酸锂期货套期保值业务减少了碳酸锂价格持续下跌带来的不利影响。（财联社） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观