房地产行业周报：25年开年前两周新房销售环比下滑，二手房市场新政余热仍在

核心观点 ⚫第2周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.6%。沪深300指数报收3732.78，周度涨幅为-1.1%；创业板指数报收1975.30，周度涨幅-2.0%；房地产指数（申万）报收1999.59，周度涨幅为-2.7%。 ⚫地方政策方面。济南将住房公积金最低首付比例由30%调整为20%；四川计划2026年新增工业用地全部实现“标准地”供应；湖北化解23.6万套住房办证难题；河南3月底前将所有符合条件的存量住房开发贷款项目纳入“白名单”机制；福建力争一季度重点项目完成投资1700亿，多措并举带动商品房销售，还鼓励在建房地产项目春节期间不停工、少停工、早复工；广州全力推动125平方公里低效用地再开发；广东2024年新开工改造老旧小区2500个，提前完成“十四五”任务；镇江停止实施新建商品房销售价格备案制度。 赵旭翔zhaoxuxiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521070001李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 ⚫第2周新房销量较第1周减少，二手房销售量较第1周增加。第2周44大城市新房销售为1.95万套，较第1周减少35.5%；21大城市二手房销售2.14万套，较第1周增加14.8%。库存量较第1周减少，库销比较第1周减少。截至第2周，18大城市库存为86.5万套，较第1周减少0.36万套；库销比为15.1个月，较第1周减少0.2个月。第2周土地市场活跃度较第1周下降。第2周36大城市市本级合计成交土地16块。土地出让金增加。2024年第2周36大城市市本级土地出让金为39.17亿元，较第1周减少710亿元。平均溢价率下降。2025年第2周36大城市市本级土地成交平均溢价率1.7%，较第1周减少14.9%。第2周36大城市流拍或中止、取消及延迟交易的地块数量为14块。⚫ 孙怡萱sunyixuan@orientsec.com.cn 百强房企12月环比+28%，24年全年同比-27%2025-01-07调 规 和 换 地 有 助 于 新 房 销 售 走 强 ： 房 地产、物管行业2025年度投资策略2024-12-30住建工作会议为2025年房地产发展方向定下基调2024-12-30 重点公司公告。京投发展对参股公司财务资助展期；万科A为融资事项提供担保；三湘印象子公司间相互担保；信达地产对外投资且涉及关联交易；金融街履行担保责任；中国武夷为子公司中武电商向农业银行融资提供担保。 投资建议与投资标的 ⚫25年前两周新房销售连续环比下降，第2周基本回落至新政前水平；二手房成交量第1周环比回落后，第2周有所回升，仍保持新政效果释放期水平。9.24以来政策成效强，在市场和政策共振下，新房及二手房市场成交量高位运行已持续三个月。进入2025年，本轮政策效果释放已进入尾声。新房市场：25年前两周44城新房销售连续环比下降14%、36%至3.0、1.9万套，第2周销售套数基本与新政前周度销售水平类似；分线级城市来看，二线城市新房销售环比下降幅度更大，分别为-18%/-51%；一线4城中，上海环比下降幅度较大，分别为-21%/-26%，广深环比下降幅度较小，仍保持较高位运行。二手房市场：25年前两周21城二手房成交分别环比-23%、+15%至1.9、2.1万套，仍基本维持在新政效果释放期水平，二手房市场 新 政 余 热 仍 在 。 一 线 城 市 中 ， 上 海25年 前 两 周 分 别 环 比-7%/+7%； 深 圳-33%/+38%，成交量仍维持。 ⚫政策成效可能在一定程度上延续至2025年初，但受春节假期影响，预计1-2月销售环比回落。25年全年，在“止跌回稳”目标下，一线城市限购放松力度有望进一步加大；城中村改造有望提速；调规、换地等方式或能在更多城市推广，提高新房竞争力、盘活旧土地库存，使得成交量从二手房向新房转移，助力新房市场企稳。在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企具备α属性。此外，建议关注受益于政策利好落地、一二手市场活跃度提升的房产经纪龙头。推荐：保利发展(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入)、金地集团(600383，增持)；建议关注 ：华 润 置 地(01109， 未 评 级)、 越 秀 地 产(00123， 未 评 级)、中 国 海 外 发 展(00688，未评级)、新城控股(601155，未评级)、滨江集团(002244，未评级)、贝壳-W(02423，未评级)。 目录 1.第2周市场行情回顾（2024.01.04~2025.01.10）.......................................4 1.1第2周行业指数表现.....................................................................................................41.2第2周地产板块个股表现..............................................................................................4 2.行业及公司要闻回顾（2024.01.04~2025.01.10）.......................................4 2.1行业一周要闻回顾........................................................................................................42.2房地产行业重点城市周度数据回顾...............................................................................52.3重点城市土地市场跟踪.................................................................................................72.4重点公司一周要闻回顾.................................................................................................9 投资建议......................................................................................................10 风险提示......................................................................................................10 附录.............................................................................................................11 图表目录 图1：2025年第2周44城新房成交套数.....................................................................................5图2：2025年第2周21城二手房成交套数..................................................................................5图3：2025年第2周新房二手房成交套数中一线城市占比...........................................................6图4：第2周跟踪城市库销比.......................................................................................................6图5：重点城市库存和库销比.......................................................................................................7图6：一、二线城市土地成交情况（市本级）..............................................................................7图7：卫星城土地成交情况（市本级）.........................................................................................7图8：一、二线城市土地出让金情况（市本级）...........................................................................8图9：重点卫星城土地出让金情况（市本级）..............................................................................8图10：36城土地平均溢价率情况（市本级）...............................................................................9图11：36城土地流拍情况（市本级）..........................................................................................9 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指....................................................4表2：本周A股房地产个股表现...................................................................................................4表3：地产板块股票池名单.........................................................................................................11 1.第2周市场行情回顾（2024.01.04~2025.01.10） 1.1第2周行业指数表现 第2周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.6%。沪深300指数报收3732.78，周度涨幅为-1.1%；创业板指数报收1975.30，周度涨幅-2.0%；房地产指数（申万）报收1999.59，周度涨幅为-2.7%。 1.2第2周地产板块个股表现 第2周地产板块涨幅居前的公司分别为粤宏远A、光明地产、信达地产、*ST和展、万业企业 2.行业及公司要闻回顾（2024.01.04~2025.01.10） 2.1行业一周要闻回顾 地方政策方面。济南将住房公积金最低首付比例由30%调整为20%；四川计划2026年新增工业用地全部实现“标准地”供应；湖北化解23.6万套住房办证难题；河南3月底前将所有符合条件的存量住房开发贷款项目纳入“白名单”机制；福建力争一季度重点项目完成投资1700亿，多