每日早盘观察

2025年1月13日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨2.02%至1034美分/蒲，豆粕指数上涨0.56%至304.6美金/短吨 【相关资讯】 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.美国农业部供需报告：1月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8610万英亩，12月预期为8630万英亩，环比减少20万英亩；2024/2025年度大豆单产预期50.7蒲式耳/英亩，12月预期为51.7蒲式耳/英亩，环比减少1.0蒲式耳/英亩；1月美国2024/2025年度大豆产量预期43.66亿蒲式耳，12月预期为44.61亿蒲式耳，环比减少0.95亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆期末库存预期3.8亿蒲式耳（预期4.57亿蒲），12月预期为4.7亿蒲式耳，环比减少0.9亿蒲式耳； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.USDA出口销售报告：截至1月2日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为28.9万吨，前一周为48.5万吨；2025/2026年度大豆净销售0万吨，前一周为0万吨；美国2024/2025年度豆粕出口净销售为14.5万吨，前一周为20.4万吨；2025/2026年度豆粕净销售0.1万吨，前一周为0万吨； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 3.USDA季度谷物库存报告：截至2024年12月1日，美国旧作大豆库存总量为31亿蒲式耳，增加了3%。其中农场库存量为15.4亿蒲式耳，同比增加6%；非农场库存量为15.6亿蒲式耳，同比增加了1%。大豆消费量为16.1亿蒲式耳，同比增加了13%； 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 4.我的农产品：截止1月10日当周，油厂大豆实际压榨量193.41万吨，开机率为54.37%。此前一周中，大豆库存594.45万吨，较上周增加4.45万吨，增幅0.75%，同比去年减少44.24万吨，减幅6.93%；豆粕库存68.36万吨，较上周减少1.96万吨，减幅2.79%，同比去年减少28.89万吨，减幅29.71%。 【逻辑分析】 两份重要报告均偏利多带动美豆大幅上涨，预计市场可能会短期延续，但因气象模型显示南美产区天气好转，南美整体产量影响比较有限，大方向仍有较大压力。因气象模型显示南美两周后降雨明显好转，盘面在前期有所回落，但随后呈现拉涨状态。国内油厂开机率继续偏低，同时下游成交提货良好，基差持续走强，由于近期大豆压榨利润回落较多，同时后续大豆到港继续减少，预计豆粕现货仍将以偏强运行为主。菜粕在深跌后反弹走强，但由于本身供应量较大，压力仍然明显，当前国内菜粕需求继续良好，菜粕市场主要影响在于后续供应不确定较多，因此整体以波动运行为主。 【交易策略】 1.单边：美豆上涨形成阶段性扰动，但大方向仍以偏回落为主 2.套利：M59反套 3.期权：方向向下的海鸥期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 周五ICE美糖上涨，主力合约上涨0.11（0.58%）美分/磅至19.21美分/磅。 【相关资讯】 1.2025年1月中国农产品供需形势分析（食糖）：本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。北方甜菜糖生产已接近尾声，南方甘蔗糖进入压榨高峰期，截至2024年12月底，全国累计产糖440万吨，同比增121万吨；累计销糖250万吨，同比增80万吨，食糖产销进度较上年度同期明显偏快。据气象部门预测，广西、广东等大部蔗区冬春降水偏少，农业干旱范围扩大，影响甘蔗生长，后期需密切关注天气变化。新糖集中上市，市场供应充足，同时春节备货即将结束，国内市场弱势震荡。国际方面，巴西降雨改善了甘蔗生长前景，印度、泰国处于产糖高峰期，食糖供给趋于宽松，国际糖价偏弱运行。 2.巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月8日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为29艘，此前一周为33艘。港口等待装运的食糖数量为108.33万吨，此前一周为118.19万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为95.4万吨。 根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为61.2万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为31.17万吨。 3.巴西圣保罗大学应用经济高级研究中心（CEPEA）发布报告称，2024年巴西白糖市场在面临国际和国内市场挑战的同时表现出韧性。供应量减少以及不同甘蔗产地之间的竞争凸显了糖厂增加利润的策略。2024/25年度已于4月份开始，价格高于去年同期。价格上涨与国内市场白糖供应量减少有关，因许多糖厂更愿意生产VHP糖（用于出口）和乙醇。然而，本榨季最初几个月产量的增加、库存的增长和需求的减少阻碍价格的上涨。因此，报价跌至130雷亚尔/袋（每袋50公斤）。从8月份开始，价格开始上涨，CEPEA/ESALQ指数（Icumsa从130到180）的月平均水平为166.46雷亚尔/袋，与10月份相比上涨8.93%。价格的回升反过来又表明，制糖业的参与者们在面对制糖领域的逆境时表现出了顽强的生命力。生产商们面临着甘蔗供应量急剧下降的局面，原因是干燥的天气、野火和一种名为“Murcha”的新病害。许多贸易商称，这是制糖业有史以来最具挑战性的情况之一。 【逻辑分析】 近期市场关注焦点重回国内压榨进度和实际糖产，12月国内食糖产销数据同比增加，不过考虑到当前供应逐渐增加，国产糖供应预期宽松对糖价有所压力。目前盘面走势相对疲软，预计短期维持震荡走势。 1.单边：短期维持震荡走势，建议观望。 2.套利：观望。 3.期权：较虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度3.46%至45.74美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度2.28%至4393林吉特/吨。 【相关资讯】 1.MPOB：马来西亚棕榈油12月期末库存减少6.91%至170.9万吨，产量较上月减少8.3%至148.7万吨，出口环比减少9.97%至134.2万吨，进口环比增长71.72%至3.8万吨，消费环比增长52.93%至31万吨。 2.USDA季度库存报告：截至2024年12月1日，美国旧作大豆库存总量为31亿蒲式耳，增加了3%。其中农场库存量为15.4亿蒲式耳，同比增加6%；非农场库存量为15.6亿蒲式耳，同比增加了1%。大豆消费量为16.1亿蒲式耳，同比增加了13%。 3.USDA：1月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳，12月月报预期为44.61亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为4.57亿蒲式耳，12月月报预期为4.7亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，市场预期为51.6蒲式耳/英亩，12月月报预期为51.7蒲式耳/英亩。将阿根廷2024/2025年度大豆产量预期维持5200万吨不变，市场预期为5191万吨；将巴西2024/2025年度大豆产量预期维持此前1.69亿吨不变，市场预期为1.7028亿吨。 4.加拿大谷物委员会：截至1月5日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加37.1%至18.97万吨，之前一周为13.84万吨。自2024年8月1日至2025年1月5日，加拿大油菜籽出口量为472.24万吨，较上一年度同期的250.66万吨增加88.4%。截至1月5日，加拿大油菜籽商业库存为107.49万吨。 【逻辑分析】 目前马来和印尼均不存在库存压力，产地报价仍较为偏高，预计1季度两国合计库存仍持续处于中性偏低水平，国内棕油进口利润倒挂，库存偏低，或将对棕榈油形成一定支撑，国内豆油库存较为中性短期或易降难增。临近春节假期，资金避险情绪可能会增加以及宏观转弱，油脂市场缺乏强有力的驱动，油脂短期预计还将会维持震荡，可能会出现弱反弹。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计还将会维持震荡，可能会出现弱反弹。建议把握好节奏，控制风险。 2.套利：P3-5、P5-9可考虑逢低适当做正套。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货大涨，主力合约上涨2.9%，收盘为470.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货价格周五大幅上涨，因美国农业部（USDA）发布的数据显示，玉米总产量和单产量均低于市场预期。美国农业部公布的月度作物供需报告显示，因受干燥天气影响，美国2024年玉米和大豆产量低于此前预估。 2、据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货周五下跌，因美国农业部（USD）供需报告显示，美国小麦期末库存符合预期。美国农业部供需报告报告显示，美国2024/25年度小麦期末库存预估为7.98亿蒲式耳，12月预估为7.95亿蒲式耳，符合分析师此前预期的7.85-8.25亿蒲式耳。 3、1月11日，中储粮集团公司发布公告：按照有关部门工作安排，中储粮集团公司及所属相关企业将进一步增加2024年产国产玉米收储规模，新增收购库点等信息近期将及时通过所在地媒体向社会公布。 4、1月美国2024/2025年度玉米单产预期179.3蒲式耳/英亩，12月预期为183.1蒲式耳/英亩，环比减少3.8蒲式耳/英亩。 5、1月13日，15水分容重700玉米北港收购价2010-2040元/吨，价格上涨。 【逻辑分析】 美玉米大幅上涨突破前高，技术上偏强，后期仍有反弹空间。东北港口玉米上涨，产区黑龙江玉米价格略涨，吉林玉米也偏强。华北玉米上量减少，玉米现货上涨，小麦 价格相对稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较小，预计玉米现货底部出现。最近中储粮收储消息，玉米增仓上行，突破2250,盘面升水扩大。 【交易策略】 1.单边：外盘03玉米，回调后可以轻仓继续做多。03玉米震荡思路。 2.套利：轻仓买入05淀粉卖出05玉米。买现货空03或05玉米。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：猪价呈现震荡偏弱态势。其中东北地区15.58-15.78元/公斤，下跌0.02-0.17元/公斤；华北地区15.55-16.1元/公斤，下跌0.05-上涨0.13元/公斤；华东地区16.08-16.3元/公斤，持稳；西南地区15.15-15.78元/公斤，持稳或下跌0.05元/公斤；华南地区15.55-15.63元/公斤，持稳或下跌0.02元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止1月10日当周，全国7公斤仔猪价格436元/头，较1月7日上涨11元/头，15公斤仔猪价格545元/头，较1月7日上涨26元/头，50公斤母猪价格1637元/头，较1月7日上涨1元/头； 3.农业农村部：1月10日“农产品批发价格200指数”为122.24，下降0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为123.71，下降0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.62元/公斤，下降0.1%。 【逻辑分析】 周内生猪出栏压力预计继续增加，需求端改善比较有限，现货方面预计仍有一定压力，期货盘面整体以偏弱运行为主。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生