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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、国家金融监管总局召开2025年监管工作会议。会议指出，2024年是金融监管总局全面履职的第一个完整年度。有力有序防范化解重点领域风险。中小金融机构风险明显收敛。城市房地产融资协调机制落地见效，“白名单”项目审批通过贷款超5万亿元。支持配合化解地方政府债务风险。全年累计处置不良资产超3万亿元。会议要求，加快推进中小金融机构改革化险；有效防范化解重点领域金融风险；引导保险、理财资金支持资本市场平稳健康发展；切实提高银行业保险业高质量发展能力；坚持问题导向不断增强监管质效；全力推动经济运行向上向好；以更高标准、更大力度推进金融高水平对外开放。 2、财政部有关负责人介绍，2024年全年财政收入可以完成预算目标，全年可实现收支平衡。2025年财政政策方向是清晰明确的，非常积极，将支持全方面扩大国内需求，赤字规模将有较大幅度增加，并将加大财政政策与货币政策的协调力度。另外，2025年2万亿元隐性债务置换债券已启动发行。在2025年新增发行专项债额度内，地方可按需安排收储土地和存量商品房。 3、为规范期货公司互联网营销活动，指导期货公司合规有序展业，更好保护期货交易者合法权益，中国证监会起草了《期货公司互联网营销管理规定（征求意见稿）》。《规定》共二十条，重点针对期货公司互联网营销活动出现的问题和风险隐患进行规范，从制度建设、人员管理、营销内容、账号使用、行为规范等方面作出具体规定，并明确营销活动不得欺诈、误导客户，不得损害公平竞争等。 4、郑商所公告，自1月13日当晚夜盘交易时起，烧碱期货2502、2503、2504及2505合约的日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一。 5、Wind数据显示，1月10日，国内商品有31个品种基差为正值，29个品种基差为负值。其中，生猪、沪镍、棉纱基差最大，现货较期货分别升水2910.00元/吨、1850.00元/吨、1740.00元/吨；丁二烯橡胶、橡胶、强麦基差最小，现货较期货分别贴水1575.00元/吨、830.00元/吨、808.00元/吨。 6、美国非农数据远超预期，支持美联储放慢降息步伐。美国劳工统计局报告显示，美国去年12非农就业人数增加25.6万人，远超预期的16万人，此前两个月合计下修0.8万人。失业率下降0.1个百分点至4.1%，平均时薪环比上涨0.3%。数据发布后，交易员将美联储下次降息的预期时间推迟到10月。 金属 1、据上海有色网最新报价显示，1月10日，国产电池级碳酸锂价格涨220元报7.57万元/吨。 2、黄金专家表示，目前通胀预期的变化对黄金价格影响较大，若美国通胀预期继续上升或维持高位，可能支撑黄金价格。特朗普上台后的美国优先政策在2025Q1升温，市场预期美国经济表现更好、美元变强，且他可能压制通胀，使得通胀预期回升不持续，这对黄金不利。但美国优先政策难以持续，减税政策2025H1无法快速发挥效果，可能到2025Q4甚至明年年初才落地。而加关税和限制移民较早推出，会使市场通胀预期再次升温，黄金全年可能会涨到接近3000美元。 3、2025年伊始，黄金价格震荡回升。机构分析，中长期看，黄金和美元已经呈现“背离”特征，美元指数的走势对金价并不构成决定性影响。展望2025年，黄金依然是值得重视的大类资产。 4、雅加达–镍价预计将大幅上涨，到2025年2月底将达到每吨20,000美元，该预测基于据信影响全球市场镍供需的两个主要因素。加拿大镍业公司首席执行官马克·塞尔比(MarkSelby)最近表达了这一预测。塞尔比解释说，镍价上涨的主要推动力之一是印尼在全球市场中日益占据主导地位。 5、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，1月9日，锌库存214075吨，创逾11个月新低，减少2825吨；锡库存4755吨，增加50吨；铅库存225725吨，创逾1个月新低，减少1875吨；铝库存621875吨，增加2600吨；镍库存164904吨，增加594吨；铜库存264425吨，增加475吨；铝合金库存1600吨，持稳于逾5个月低位；钴库存126吨，持稳于逾2个月低位。 6、据智利国家铜业委员会，智利国家铜业公司11月铜产量同比增长16.9%至13.36万吨。 煤焦钢矿 1、我国在鄂尔多斯盆地泾川地区取得铀矿找矿重大突破，资源储量规模达特大型。 2、河钢集团敲定1月硅铁采购价为6570元/吨，相较询盘价格上调170元/吨，较12月定价下调30元/吨，采购数量2183吨，较上轮增加42吨。 3、印尼将2025年镍矿石开采配额设定在2亿吨左右，如果矿产商未能遵守环境和其他规定，可能会削减配额。 能源化工 1、美国财政部针对俄罗斯石油生产和出口实施制裁，涉及该国两家最大石油天然气公司及183艘油轮。白宫官员表示，这些制裁是迄今为止针对俄罗斯能源部门最为严厉的措施，旨在切断俄罗斯主要的俄乌冲突资金来源。新措施还包括对多个能源相关实体的封锁，并限制俄罗斯通过能源出口获取美元收入。 2、俄罗斯外交部发表声明称，对于美国决定对俄罗斯能源部门实施新一轮制裁，俄方将作出回应。声明指出，美国政府试图以破坏全球市场稳定为代价损害俄罗斯经济。而牺牲的是美国的欧洲盟友和美国居民的利益。声明称，俄方不会对华盛顿的敌意举措无动于衷，将会在制定对外经济战略时予以考虑。 3、西班牙国家天然气公司的数据显示，俄罗斯2024年成为西班牙第二大天然气供应国，占西班牙天然气进口总量的21.3%。 4、乌克兰总理什梅加尔：2024年乌克兰天然气产量超过190亿立方米，较2023年增长2.2%。 5、洲际交易所（ICE）数据显示，截至1月7日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸增加39,944手合约，至226,859手，创八个月新高；汽油净多头头寸增加9,504手合约，至32,377手合约；白糖净空头头寸增至2,515手合约，创逾五年新高；罗布斯塔咖啡净多头头寸增至20,414手合约；伦敦可可净多头头寸增至31,964手合约，创四周新高。 6、科威特将2月销往美国的原油价格定在（较阿曼/迪拜均价）每桶升水3.70美元，销往亚洲的原油价格定为每桶升水0.45美元，将销往西北欧的原油价格定为每桶贴水3.40美元，将销往地中海地区的原油价格定为每桶贴水3.4美元。 7、三位印度炼油行业消息人士称，印度炼油商就美国对俄新制裁而做好准备，预计将面临重大俄罗斯石油供应中断；了解到新的美国制裁将针对超过180艘运送俄罗斯石油的油轮以及俄罗斯船舶保险公司。 8、美国至1月10日当周石油钻井总数480口，前值482口。 农产品 1、中储粮集团公司发布公告称，按照有关部门工作安排，中储粮集团公司及所属相关企业将进一步增加2024年产国产玉米收储规模，新增收购库点等信息近期将及时通过所在地媒体向社会公布。 2、农业农村部党组书记、部长韩俊在黑龙江调研大豆生产、销售、加工等情况。他强调，采取有力措施，推动新季大豆顺畅销售，切实巩固大豆扩种成果，多措并举推动大豆全产业链高质量发展。 3、2025年刚开始，不少消费者发现瑞幸又涨价了！瑞幸客服对此表示，目前没有收到调价通知，具体价格请以APP显示为准。2024年，咖啡豆期货价格一度创下近50年新高，涨幅远超黄金！但生豆价格波动，对国内终端市场影响或许有限。头部品牌可花式自救，但成本控制、品牌力较弱者或被加速淘汰。去年有超4.5万家咖企倒下，超过七成新开店没熬过一年。这或将迫使国内咖啡企业放弃单纯价格战，转向良性竞争。 4、印度大米库存在1月初创下历史新高，达到政府目标的8倍，而小麦库存继续减少，因为交易商敦促政府在市场短缺的情况下增加小麦销售。更高的大米库存将使该全球最大的大米出口国加速出口。然而，小麦库存的减少可能会阻止政府向大宗消费者发放更多库存。印度食品公司编制的数据显示，截至1月1日，在国家粮仓中包括未碾磨水稻在内的大米储备总量为6090万吨，高于政府设定的760万吨的目标。与此同时，截至1月1日，小麦库存 为1840万吨，而政府目标为1380万吨，但远低于五年平均的2670万吨水平。 5、美国农业部披露，1月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳，去年12月月报预期为44.61亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为4.57亿蒲式耳，去年12月月报预期为4.7亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，市场预期为51.6蒲式耳/英亩，去年12月月报预期为51.7蒲式耳/英亩。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，上周五（1月10日）以固定利率、数量招标方式开展了45亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日193亿元逆回购到期，全周央行公开市场净回笼2600亿元，为连续四周净回笼。 2、Wind数据显示，本周将有309亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期141亿元、71亿元、11亿元、41亿元、45亿元，周三还有9950亿元MLF到期。 3、央行1月10日公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。招联首席研究员董希淼表示，国债买入是央行投放流动性的重要方式，但暂停国债买入不意味着市场流动性收紧。预计下一步，央行将通过公开市场操作、降低存款准备金率等方式，向市场注入短期和长期资金，继续维持市场流动性充裕。 中信证券首席经济学家明明团队判断，对债市而言，央行停止买入国债释放了较强的严监管信号，预计短期市场可能面临一轮调整。但参考近期的高频和总量数据，以及央行在Q4货政例会、全年工作会议中的定调，债市长期基 本面环境和政策面环境并没有出现明显的变化，低利率环境下机构欠配压力也可能在2025年延续。 要闻资讯 1、财政部在新闻发布会上表示，2024年财政运行总体平稳，预算执行情况较好，全年可以实现收支平衡。2025年财政政策方向清晰明确、非常积极，充分考虑了加大逆周期调节的需要，是非常积极的。可以从四个方面来说明“更加积极”的内涵：第一，提高赤字率；第二，扩大债务规模；第三，保障重点支出；第四，提高资金效益。 财政部表示，中央经济工作会议已经明确，2025年要提高赤字率。随着赤字率提高，再加上财政政策的乘数效应，必然会带来更多的银行信贷和社会资本投资，进而促进有效需求的增加。我国有较大的举债空间和赤字提升空间。我国政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家，财政总体是健康的、可持续的。 财政部称，2024年的2万亿元置换额度，12月18日已经全部发行完毕。2025年的2万亿元置换债券，已启动相关发行工作。关于发行特别国债支持国有大行补充核心一级资本，目前相关银行正在测算和细化补充资本方案，将抓紧推动实施。化债方面，目前置换政策“松绑减负”的效果已经逐步显现。各地置换债务平均成本普遍降低2个百分点以上，有的地方还超过2.5个百分点，还本付息的压力大幅度减轻。有的地方优先置换即将到期的公开市场债券和“非标”、涉众债务，区域金融环境显著改善。 财政部表示，在2025年新增发行专项债额度内，地方可根据需要统筹安排用于土地储备和收购存量商品房，这两项政策都将在2025年逐步释放。关于支持收购存量商品房用作保障性住房。近段时间以来，财政部一直在配合行业主管部门积极推进，进行了大量走访调研。近期财政部将继续配合主管部门，抓紧明确相关政策，政策明确之后，地方就可以按此来推进落实。 财政部预算司司长王建凡表示，坚定不移严防新增隐性债务，推动隐性债务“清仓见底”。持续保持“零容忍”的高压监管态势，发挥部门协同监管合 力，对违法违规举债和虚假化解隐性债务等问题严肃处理。加快融资平台改革转型，坚决阻断地方违法违规举债途径，促进可持续发展。 2、证监会主席吴清强调，证监会将深入贯彻党的二十届三中全会、中央经济工作