纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年1月12日 CONTENTS 04 行情数据 基本面数据 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年1月9日，中国纸浆常熟港库存46.8万吨，较上周期上涨3.3万吨，环比上涨7.6%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年1月9日，中国纸浆青岛港库存106.5万吨，较上周下降3.9万吨，环比下降3.5%。本周期青岛港库存周期内呈现窄幅去库走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年1月9日，中国纸浆高栏港库存9.1万吨，较上周下降2.7万吨，环比下降22.9%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年1月9日，中国纸浆主流港口样本库存量：179万吨，较上期下降0.5万吨，环比下降0.3%，库存量在本周期整体变动不大，趋势为窄幅去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅去库的走势，港内阔叶浆数量多于针叶浆，日均出货的速度变动不大。本周期常熟港库存亦呈现累库的走势，周内出货速度减缓，累计出货超7万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【投资超百亿元的植护元创生活用纸全产业链项目开工】2025年1月8日，植护元创生活用纸全产业链项目在贵港江南工业园区滨江片区开工建设。该项目由广西植护元创纸业有限公司投资建设，占地面积约2106亩，总投资137亿元，项目分两期建设，其中一期建设年产33万吨漂白化学浆，30万吨生活用纸及后加工生产线；二期建设年产33万吨漂白化学浆，30万吨生活用纸及后加工生产线。项目全部建成达产后，可年生产浆纸总规模126万吨，年产值176亿元，年税收超3亿元，将提供4000多个就业岗位。项目一期预计2026年6月建成投产。 6.【2024年前11个月规上轻工企业实现利润超万亿元】记者从中国轻工业联合会获悉，2024年前11个月，我国轻工行业生产平稳增长，规模以上轻工企业实现利润超万亿元。在消费品以旧换新等系列稳增长、促消费政策推动下，我国轻工业生产平稳增长，内外贸市场规模稳步扩大，投资较快恢复，盈利持续改善。2024年前11个月，规模以上轻工企业实现营业收入20.6万亿元，实现利润1.32万亿元，同比增长9.1%，利润增速高于全国工业13.8个百分点。规模以上轻工业增加值同比增长4.8%。在国家统计局统计的91种主要轻工业产品中，58种产品产量实现增长。其中，家用电器行业增加值增长9.7%，盈利水平持续改善，造纸、电池、自行车等行业利润保持两位数增长。市场规模稳步扩大，全行业出口8373.4亿美元，同比增长3.3%。资料来源：隆众资讯、中纸网 行情数据 行情走势 基差与月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 针阔叶价差随针叶浆价格先升后降 期货主力合约价格冲高回落，带动进口针叶浆现货价格随行就市调整，但由于1月已公布外盘报涨及人民币汇率贬值共同推高针叶浆后期到货成本压力，业者低价惜售，因此针叶浆均价中枢继续上移 价格：针叶浆 阔叶浆供应端检修消息不断，提振市场信心，叠加国产阔叶浆厂低价惜售，共同支撑进口阔叶浆现货市场维持提涨后价格，带动阔叶浆均价上涨 价格：阔叶浆 价格：本色浆、化机浆 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 11月欧洲港口库存环比继续下降；11月全球纸浆出港量基本持平 供给：纸浆进口量 11月阔叶浆进口环比明显增长，针叶浆环比基本持平，本色、化机浆下降 白卡纸：纸厂接单正常，本周生产情况整体变化不大，主流企业普遍维持正常开工，部分低克重高松厚产品货源略紧。铜版纸：目前停产企业暂未恢复排产，江苏某铜版纸工厂有产线计划内检修，市场供应表现紧俏。生活用纸：本周生活纸市场维稳运行为主，北方地区气氛恢复平静，低价听闻极少，部分纸企出货受限，南方市场延续平稳状态 需求：成品纸开工 白卡纸：本周期经销商出货有转淡迹象，下游继续下单动力不足，经销商备货积极性下降，尤其是二盘商等，个别下周有放假休市计划，因此本周以协议客户发货为主生活用纸：年底临近，主力纸企对价格方面暂无明确指引，场内纸企多保持出货节奏，中小纸企积极降低原纸库存为主 双胶纸：出版订单基本进入空档期，社会端订单延续不振，消费面表现不旺，对市场无明显支撑作用。且临近春节，业者操盘积极性减弱，用户囤库意愿较低，多刚需散单采买。 需求：成品纸利润 木浆生活用纸原纸：生产毛利：中国（日）铜版纸：市场供应表现紧俏，且部分企业出口订单尚可，支撑工厂产销情况较好，纸企多维持挺价意愿。出版及春节订单基本收尾，需求面整体趋弱，且临近春节，业者操盘积极性降低，用户刚需散单采买为主 库存：期货库存 库存：现货库存 库存同比高位，本周延续去库 操作建议 操作建议 ◆纸浆：宽幅震荡 ◆周期内针叶浆价格先涨后跌，外盘高位支撑上涨，但市场需求放量不足，导致浆价探涨乏力。周期内阔叶浆市场区间下探，需求市场恢复清淡，市场出货节奏减缓，贸易商降价收单，均价下跌。下游原纸市场需求情绪逐渐恢复理性，原料基本呈现刚需采购局面，承压纸浆价格走势。 ◆年底临近，主力纸企对价格方面暂无明确指引，场内纸企多保持出货节奏，中小纸企积极降低原纸库存为主。 ◆预计纸浆市场近期宽幅整理运行，外盘价格高位，汇率贬值，但需求情绪欠佳，建议关注港口库存变动及原纸厂家毛利变化。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING