核心观点与关键数据
- 票据逾期情况：截至2024年11月31日，票据承兑人逾期主体数量环比减少6.80%，降至1,507家；但6个月内发生3次以上持续逾期的承兑人数量环比增长3.94%，达到4,929家。自2024年4月以来，票据逾期数量进入平台期，11月有所下降，但持续逾期主体因累积效应仍在上升。
- 信用债逾期情况：11月逾期主体共涉及281家债券发行人，环比减少40家。其中，城投主体72家（环比减少9家），产业主体97家（环比减少25家），金融主体5家（环比减少1家）。城投主体主要分布在山东、陕西、河南等债务压力较重的区域；产业主体中，房地产开发、建筑施工、商业地产行业占比67.01%，房地产行业仍为重灾区。
- 首次商票逾期：11月商票逾期名单中首次出现的相关发债主体共16家，环比减少25家，连续第三个月减少，主要为城投和产业主体。新增逾期主体均为区县级城投，涉及区域经济实力较弱且债务负担较重。
- 持续逾期情况：截至2024年11月30日，158家城投主体被票交所纳入“持续逾期名单”（环比增加10家），另有金融主体36家（环比增加5家）、产业类主体1,823家（环比增加135家）持续逾期，行业风险进一步蔓延，主要集中在房地产开发和建筑施工行业。
- 逾期金额：11月商票累计逾期发生额达1,243.73亿元（环比增长28.14%），逾期余额519.79亿元（环比增长1.51%），主要受产业类主体拉动。商票逾期余额最大的10家发债主体中，房地产开发、城投和建筑施工行业占比较高。
研究结论
- 11月逾期名单承兑人数量有所减少，但持续逾期名单承兑人数量继续增加，显示行业风险累积效应仍在显现。
- 发债主体中，产业类主体仍为商票逾期重灾区，行业风险进一步蔓延；城投主体持续逾期数量增加，金融类主体数量亦有所上升。
- 首次逾期发债主体数量连续减少，主要为城投行业主体，反映区域经济压力和债务风险向基层传导。
- 房地产开发、建筑施工行业仍面临较大流动性压力，相关主体需关注债务风险。
