商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：震荡回升，关注汇率贬值2白银:受到支撑位支撑2铜：通胀预期，价格上涨4铝：窄幅震荡，重心下移6氧化铝：继续回落6锌：低位运行8铅：区间震荡9镍：多空博弈，区间震荡10不锈钢：估值有所修复，但持续性有待现实验证10锡：重回25万上方位置12工业硅：盘面弱势14多晶硅：需求边际转弱，盘面震荡态势14碳酸锂：以旧换新范围扩容，环保预计影响有限16 2025年1月9日 黄金：震荡回升，关注汇率贬值 白银:受到支撑位支撑 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美联储纪要暗示降息速度将放慢，“几乎所有”决策者认为特朗普政策可能推升通胀。 2、美国12月“小非农”ADP就业人数意外大幅放缓至12.2万人，创8月以来最低水平。 3、美国上周首次申请失业救济人数20.1万人，为去年2月17日当周以来新低。 4、特朗普团队着手重组美联储领导层，鲍曼或升任金融监管副主席，沃勒出任美联储主席的“优势”明显下降。 5、据环球网，特朗普考虑宣布国家经济紧急状态，以推出新关税计划。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月09日 铜：通胀预期，价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国12月“小非农”ADP就业人数录得12.2万人，不及市场预期的14万人，创2024年8月以来最低水平。美联储会议纪要：官员们急于放慢降息步伐，特朗普政策可能推升通胀。(金十数据) 两部门出台27条措施，加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新。(金十数据) 微观方面，12月中国电解铜产量环比增加9.04万吨，升幅为8.99%，同比上升9.62%。（SMM） 智利2024年11月铜产量同比增加9.8%，达到488519吨，为2021年同期以来最高，不过环比略有 回落。（SMM） 铜矿商印尼自由港表示，该公司正在和印尼政府讨论，在其新建的Manyar冶炼厂全面恢复运营前，能够继续出口铜精矿。（SMM） 洛阳钼业：2024年公司铜金属产量为65万吨，同比增长55%。（SMM） 智利海关数据显示，智利2024年12月出口铜173,435吨，其中对中国出口59,430吨；出口铜矿石和精矿1,131,199吨，其中对中国出口818,018吨。（SMM） Hudbay Minerals寻求批准2.1亿美元秘鲁矿山扩建项目。（上海钢联） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250109 铝：窄幅震荡，重心下移氧化铝：继续回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【综合资讯】 1.阿拉丁（ALD）调研统计数据显示，截至2024年底，国内电解铝建成产能同比增加29.1万吨至4510.2万吨，主要增量来自内蒙古华云三期和中铝青海新建项目投产，宁创新材料和双元铝业属于产能置换项目启动，口径上有所过渡；复产产能170.5万吨，主要来自云南地区，四川、贵州、内蒙古等地也有少量产能启动；减产产能33.5万吨，除四川启明星外，其余产能下降多数集中在11-12月份，河南、广西、新疆、贵州和四川等地因生产成本偏高，叠加环保要求和检修计划，不同规模减产检修。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：-1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250109 锌：低位运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 美联储纪要暗示暂停降息，“几乎所有”决策者认为特朗普政策可能推升通胀。“新美联储通讯社”：纪要暗示美联储官员将暂时保持利率不变，部分源于特朗普要征关税。特朗普团队着手重组美联储领导层，鲍曼或升任金融监管副主席，沃勒出任美联储主席的“优势”明显下降。美联储理事沃勒：通胀正在下降，支持进一步降息。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250109 铅：区间震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 美联储纪要暗示暂停降息，“几乎所有”决策者认为特朗普政策可能推升通胀。“新美联储通讯社”：纪要暗示美联储官员将暂时保持利率不变，部分源于特朗普要征关税。特朗普团队着手重组美联储领导层，鲍曼或升任金融监管副主席，沃勒出任美联储主席的“优势”明显下降。美联储理事沃勒：通胀正在下降，支持进一步降息。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月9日 镍：多空博弈，区间震荡 不锈钢：估值有所修复，但持续性有待现实验证 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据市场公开消息，印尼能源部长：印尼正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。 根据市场公开消息，2024年12月29日，印尼IMIP园区附近的中苏拉威西省莫罗瓦利县巴霍多皮分区拉博塔村遭受山洪袭击，环保组织呼吁政府暂停镍产业。 12月20日上期所发布关于同意广西华友新材料有限公司生产的“HUAYOUgx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册的公告。 12月20日上期所发布关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告。 矿业巨头淡水河谷正在其全球业务范围内裁员，以应对镍价持续下跌。尽管该公司尚未透露安大略省萨德伯里受影响的员工人数，但该公司证实裁员将主要针对“非运营岗位”。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月9日 锡：重回25万上方位置 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美联储纪要暗示降息速度将放慢，“几乎所有”决策者认为特朗普政策可能推升通胀。 2、美国12月“小非农”ADP就业人数意外大幅放缓至12.2万人，创8月以来最低水平。 3、美国上周首次申请失业救济人数20.1万人，为去年2月17日当周以来新低。 4、特朗普团队着手重组美联储领导层，鲍曼或升任金融监管副主席，沃勒出任美联储主席的“优势”明显下降。 5、据环球网，特朗普考虑宣布国家经济紧急状态，以推出新关税计划。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月09日 工业硅：盘面弱势 多晶硅：需求边际转弱，盘面震荡态势 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月5日下午，由广东高科技产业商会主办的“广东高科技产业前沿技术瞭望论坛”上，爱旭股份与创维光伏成功举行战略合作签约仪式，就N型ABC组件采购、市场开拓等达成战略合作，标志着双方商业合作的进一步深化。此次签约，在2025广东高科技产业商会内循环体系建设成果签约中首个举行签约仪式。爱旭股份高级副总裁夏恒亮、中国区副总裁曹文辉，以及创维光伏董事、总裁马龙，战略供应链总经理徐明秀共同出席签约仪式。根据协议，为充分发挥双方优势，以及有效推动双方在国内、国际市场的全方位合作，双方将在户用、工商业等分布式场景及海外市场达成N型ABC组件采购及其他合作协议，共同推进产业互补，实现合作共赢。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月9日 碳酸锂：以旧换新范围扩容，环保预计影响有限 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格75478元/吨，环比上一工作日上涨54元/吨；电池级碳酸锂7.47-7.63万元/吨，均价7.55万元/吨，环比上一工作日上涨50元/吨；工业级碳酸锂7.18-7.28万元/吨，均价7.23万元/吨，环比上一工作日上涨50元/吨。（上海有色网） 国家发展改革委、财政部发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。其中提到，提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准。加力推进城市公交车电动化替代，更新车龄 8年及以上的城市公交车和超出质保期的动力电池，平均每辆车补贴额由6万元提高至8万元。扩大汽车报废更新支持范围。在《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》基础上，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围。个人消费者报废2012年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，购买新能源乘用车单台补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车单台补贴1.5万元。（财联社） 根据宜春市委巡察工作统一部署，自2025年1月上旬至3月初，对全市矿产资源和生态环保问题开展专项巡察，市委矿产资源领域专项巡察组已于1月7日完成进驻。（宜春市生态环境局） 紫金矿业发言人通过电子邮件表示，该公司在刚果（金）开发的首个锂矿勘探项目——马诺诺（Manono）项目预计将于2026年第一季度投产。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或