商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：震荡回升，关注汇率贬值2白银:受到支撑位支撑2铜：库存下降，限制价格下跌4铝：小幅反弹6氧化铝：震荡，一度跌破4000元/吨6锌：低位运行8铅：区间调整9镍：矿端消息面扰动不断，纯镍累库阶段性变化10不锈钢：一月排产下滑显著，矿端风险边际增加10锡：重回25万上方位置12工业硅：空头增仓，盘面继续弱势14多晶硅：盘面震荡为主，关注现货报价14碳酸锂：环保与海运扰动，期现价格走势背离16 2025年1月8日 黄金：震荡回升，关注汇率贬值 白银:受到支撑位支撑 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国12月ISM服务业指数超预期反弹至54.1，价格指数创2023年初以来新高，凸显通胀威 胁，投资者猜测7月之前不会降息。 2、美国11月JOLTS职位空缺809.8万人，大超预期，创六个月新高。 3、美联储官员罕见直接点评美国市场：估值太高了，容易出现大幅下跌。 4、特朗普内外挥大棒：美国利率太高；不排除军事夺取巴拿马运河和格陵兰岛控制权。特鲁多：加拿大“绝无可能”并入美国。 5、阿联酋房产开发巨头将在美国至少投资200亿美元建数据中心。 6、中国央行连续第二个月增持黄金、12月增持33万盎司，12月外储环比下降1.94%。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月08日 铜：库存下降，限制价格下跌 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国11月JOLTs职位空缺数据录得809.8万人，超出市场预期，前值上修；12月ISM非制造业PMI录得54.1，超出市场预期。数据公布后，交易员不再完全消化美联储会在7月前降息的押注。(金十数据) 微观方面，2025年关税调整方案发布，降低部分再生铜铝原料的进口关税。（SMM） 12月中国电解铜产量环比增加9.04万吨，升幅为8.99%，同比上升9.62%。（SMM） 智利2024年11月铜产量同比增加9.8%，达到488519吨，为2021年同期以来最高，不过环比略有回落。（SMM） 铜矿商印尼自由港表示，该公司正在和印尼政府讨论，在其新建的Manyar冶炼厂全面恢复运营前，能够继续出口铜精矿。（SMM） 洛阳钼业：2024年公司铜金属产量为65万吨，同比增长55%。（SMM） 智利海关数据显示，智利2024年12月出口铜173,435吨，其中对中国出口59,430吨；出口铜矿石和精矿1,131,199吨，其中对中国出口818,018吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250108 铝：小幅反弹 氧化铝：震荡，一度跌破4000元/吨 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【综合资讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，1月7日，贵州市场成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格为5510元/吨，其中包含部分承兑，为贸易商与铝厂之间交易，流向西南区域铝厂。1月6日，河南市场成交0.2万吨现货氧化铝，出厂价格5300元/吨，贸易商供货，流向省内铝厂。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：-1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250108 锌：低位运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 美国12月ISM服务业指数超预期反弹至54.1，价格指数创2023年初以来新高，凸显通胀威胁，投资者猜测7月之前不会降息；11月JOLTS职位空缺809.8万人，大超预期，创六个月新高；11月贸易逆差显著扩大，进口额创2022年3月以来最大单月涨幅。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250108 铅：区间调整 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 美国12月ISM服务业指数超预期反弹至54.1，价格指数创2023年初以来新高，凸显通胀威胁，投资者猜测7月之前不会降息；11月JOLTS职位空缺809.8万人，大超预期，创六个月新高；11月贸易逆差显著扩大，进口额创2022年3月以来最大单月涨幅。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月8日 镍：矿端消息面扰动不断，纯镍累库阶段性变化 不锈钢：一月排产下滑显著，矿端风险边际增加 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据市场公开消息，印尼能源部长：印尼正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。 根据市场公开消息，2024年12月29日，印尼IMIP园区附近的中苏拉威西省莫罗瓦利县巴霍多皮分区拉博塔村遭受山洪袭击，环保组织呼吁政府暂停镍产业。 12月20日上期所发布关于同意广西华友新材料有限公司生产的“HUAYOUgx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册的公告。 12月20日上期所发布关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告。 矿业巨头淡水河谷正在其全球业务范围内裁员，以应对镍价持续下跌。尽管该公司尚未透露安大略省萨德伯里受影响的员工人数，但该公司证实裁员将主要针对“非运营岗位”。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月8日 锡：重回25万上方位置 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国12月ISM服务业指数超预期反弹至54.1，价格指数创2023年初以来新高，凸显通胀威胁，投资者猜测7月之前不会降息。 2、美国11月JOLTS职位空缺809.8万人，大超预期，创六个月新高。 3、美联储官员罕见直接点评美国市场：估值太高了，容易出现大幅下跌。 4、特朗普内外挥大棒：美国利率太高；不排除军事夺取巴拿马运河和格陵兰岛控制权。特鲁多：加拿大“绝无可能”并入美国。 5、阿联酋房产开发巨头将在美国至少投资200亿美元建数据中心。 6、中国央行连续第二个月增持黄金、12月增持33万盎司，12月外储环比下降1.94%。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月08日 工业硅：空头增仓，盘面继续弱势 多晶硅：盘面震荡为主，关注现货报价 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 为加快实施《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》（以下简称《行动方案》）和《关于 加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》（以下简称《指导意见》）有关要求，着力提升电力系统调节能力和调用水平，支撑新型电力系统构建，国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》在编制调节能力建设方案、完善调节资源调用方式、完善调节资源参与市场机制等三个方面提出重点任务。一是编制调节能力建设方案。二是完善调节资源调用方式。三是完善调节资源参与市场机制。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月8日 碳酸锂：环保与海运扰动，期现价格走势背离 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格75424元/吨，环比上一工作日下跌137元/吨；电池级碳酸锂7.465-7.625万元/吨，均价7.545万元/吨，环比上一工作日下跌150元/吨；工业级碳酸锂7.175-7.275万元/吨，均价7.225万元/吨，环比上一工作日下跌100元/吨。（上海有色网） 据智利海关数据显示，2024年12月智利出口碳酸锂量级约为2万吨，环比减少3%，同比增加56%。其中出口至中国1.34万吨，环比减少21%，同比增加54%；出口至韩国2655吨，环比增加2.5%，同比 增加68%；出口至日本3000吨，同环比均大幅增加。2024全年智利共出口24.1万吨碳酸锂，同比增加23.7%。其中出口至中国共19.2万吨，同比增加43.8%。（上海有色网） 南非通过税收减免政策吸引中国电动汽车制造商。因南非总统Cyril Ramaphosa已签署一项为新能源汽车生产减税的法律，计划对在南非投资生产电动汽车和氢动力汽车的企业实行150%的税收减免政策，中国汽车制造商正计划对南非汽车行业进行投资。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不