基本面观点
- 库存：上周五大品种库存小幅累库，建材（螺纹钢）社会库存环比明显回升，厂库基本持平；热卷库存环比基本持平，其中社库小幅减少，厂库小幅增加。
- 供应：钢厂铁水产量延续下降，五大材总产量继续减少，螺纹钢产量降幅明显，长流程钢企产量下降，短流程产量环比略增。板材减量主要来自热卷，冷轧环比略减，中厚板环比增加。
- 需求：五大材总表需环比继续下降，建材降幅较大，淡季特征明显。
- 观点：年末下游工地钢材消费季节性走弱，需求淡季明显；钢厂检修缓解供应压力，库存累库幅度不大，钢厂库存持平微降，社会库存小幅增加。近期钢材供需延续弱势，钢厂减产削弱原料需求带来负反馈压力，钢材成本支撑减弱，但库存水平偏低对钢价形成支撑，预计市场延续低位震荡运行。
- 策略：RB2505合约关注3250附近支撑及3400附近压力。
- 风险关注：供应下滑情况，宏观情绪变化。
产业链结构
-
期现市场：
- 主力合约：截止20250103，RB2505合约收盘3272元/吨，HC2505合约收盘3377元/吨。
- 基差：上海螺纹钢基差收88元/吨，上海热卷基差收33元/吨。
- 合约价差：RB05-10合约价差收盘-25元/吨，HC05-10合约价差收盘-11元/吨。上海现货螺卷差-30元/吨，主力合约螺卷差-105元/吨。
- 品种价差：相关价差图表显示品种间价差变化情况。
-
库存：
- 螺纹钢库存：图表显示螺纹钢库存变化趋势。
- 热轧库存：图表显示热轧库存变化趋势。
- 其他品种库存：图表显示其他品种库存变化趋势。
-
供应端：
- 长流程钢厂：图表显示长流程钢厂产量、利润等数据。
- 短流程钢厂：图表显示短流程钢厂产量、利润等数据。
- 铁水&废钢：图表显示铁水及废钢使用情况。
- 利润：图表显示钢厂利润变化。
- 产量：图表显示五大材产量变化趋势。
-
需求端：
- 表观消费量：图表显示五大材表观消费量变化趋势。
- 成交&采购：图表显示钢材成交及采购情况。
- 水泥&沥青：图表显示水泥及沥青相关数据。
研究结论
- 钢材市场供需延续弱势，需求淡季明显，供应端钢厂减产缓解压力，库存水平偏低对钢价形成支撑，预计市场延续低位震荡运行。
- RB2505合约关注3250附近支撑及3400附近压力。
- 风险关注供应下滑情况和宏观情绪变化。
