周度观点及策略
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基本面观点
- 库存：五大品种去库明显放缓，建材去库收窄，板材小幅累库，淡季库存压力渐现。螺纹钢厂社双库延续下降，但去库放缓；热卷厂社双库均小幅累库。
- 供应：高炉开工率和产能利用率继续下降，铁水减少，电炉开工率亏损后下降。五大材产量环比微降，螺纹钢产量环比下降，长短流程钢厂均有减量；热卷产量环比继续增加。
- 需求：五大材表需环比明显回落，螺纹钢表需降幅较大，受高温多雨和端午假期影响；热卷需求同样小幅减少，进入消费淡季，表需回落符合季节性特征。
- 观点：近期钢铁产量小幅回落，钢厂开工率下滑，钢材产量环比减少，但钢厂利润尚可，供应减量缓慢；下游需求进入淡季，消费边际回落，去库速度放缓；原料端供需宽松，原料价格对成本支撑下移。宏观利好提振市场情绪，煤炭供应收紧预期驱动盘面反弹，但淡季需求下滑和成本松动令钢价反弹承压，短期钢价低位震荡偏强。
- 策略：RB2510合约关注3020附近压力，留意期现基差修复。
- 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。
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数据一览
- 供给：高炉开工率83.5%，产能利用率90.6%，盈利率58.8%，日均铁水产量241.8万吨；电炉开工率76.6%，产能利用率58.7%，废钢消耗量53.2万吨。
- 产量：五大品种总量880.38万吨，环比-0.47万吨；螺纹钢218.46万吨，环比-7.05万吨；热卷86.73万吨，环比+1.14万吨；冷轧332.85万吨，环比+9.2万吨。
- 需求：贸易商日均成交10.6万吨，沪市线螺采购量14600吨，螺纹钢表需320.92万吨，环比-19.65万吨；热卷表需85.84万吨，环比-6.01万吨。
- 库存：五大材库存1363.81万吨，环比-1.79万吨；螺纹钢库存570.48万吨，环比-10.57万吨；热卷340.64万吨，环比+7.83万吨。
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期现市场
- RB2510合约收盘2975元/吨，基差145元/吨；HC2510合约收盘3092元/吨，基差118元/吨。
- 合约价差：RB10-01合约价差4元/吨，HC10-01合约价差5元/吨；上海现货螺卷差-90元/吨，主力合约螺卷差-117元/吨。
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库存
- 螺纹钢总库存、钢厂库存、社会库存均呈下降趋势，但去库放缓；热卷库存小幅累库。
- 线材、冷轧、中厚板库存均有所下降。
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供应端
- 长流程钢厂：高炉开工率83.5%，产能利用率90.6%，盈利率58.8%，铁水产量241.8万吨，螺纹钢产量218.46万吨。
- 短流程钢厂：电炉开工率76.6%，产能利用率58.7%，废钢消耗量53.2万吨。
- 钢材利润尚可，但供应减量缓慢。
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需求端
- 螺纹钢表需320.92万吨，热卷表需85.84万吨，均环比下降。
- 成交量、沪市线螺采购量均有所减少。
- 水泥出库量、混凝土产能利用率显示需求进入淡季。
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研究结论
- 短期钢价低位震荡偏强，但反弹承压，关注RB2510合约3020附近压力和期现基差修复。
