黑色产业链研究周报：供需双弱，成本及限产预期支撑钢价

供需双弱，成本及限产预期支撑钢价——黑色产业链研究周报（20210621-20210625）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：供需双弱，成本及限产预期支撑钢价研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：受七一大庆影响，成材供需双双走弱，但库存持续累积；螺纹长流程已普遍亏损，短期流程仅个别地区尚有一定利润，而原料端短期来看下探的动力并不充足，总体来看，成材的成本支撑较为牢固；另外，年度粗钢产量压减任务已下达到地方，部分地区钢厂已开始着手限产，考虑到上半年钢材产量同比大幅增另，在全年产量不超去年的要求之下，下半年限产预期较强。成本支撑及供应收缩或支撑成材价格表现，短期内可逢低做多。铁矿：钢厂限产强化导致疏港大降，港口库存连续回升，但由于外矿发运情况不佳，后期或难见累库；钢厂利润低位，但在限产背景下，中高品矿需求仍较好，钢厂铁矿库存持续低位下探；库存结构性问题及高基差限制下跌空间，钢厂限产将影响铁矿后期需求，盘面短期或继续高位震荡。煤焦：主产地环保及焦煤短期导致焦企开工下滑，供应大幅收缩，总库存继续去化，现货提涨落地并未见转弱迹象。钢厂限产导致盘面大幅回落，但供应收紧预期叠加超低库存或支撑盘面价格，盘面或转入震荡态势。国内煤矿开工大幅走低，且恢复有待时日，矿上库存低位，蒙煤口岸通关仍然在低位徘徊，低硫资源供应紧张，加上焦化利润支撑焦煤需求，焦煤进一步下跌动力不足。动力煤：七一前后，受港口市场拖累，坑口价格稳中偏弱，但短期内产地煤矿供应持续偏紧，价格暂无大幅下挫压力；电厂日耗高位，发运倒挂支撑港口价格，但政策调控风险较大，市场存看跌情绪，价格出现小幅下滑；现货短期难见松动，基差处于高位，但从发改委表态，政策利空压制价格表现，盘面或震荡偏弱，关注七一后供应增加情况。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹产量下滑走弱继续累积收缩下滑震荡偏强热卷产量下滑走弱继续累积收缩下滑震荡偏强铁矿外矿发运回升走弱港口库存反弹走扩进口利润倒挂高位震荡焦炭开工回落走弱库存整体去化走扩高位持稳偏弱焦煤大幅收缩走弱下游库存去化走扩矿上利润扩大偏强动力煤收缩继续高位港口库存下滑走扩煤矿利润高位偏弱周度策略逢低做多成材 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹4900050525124-224-28-4.57%华北螺纹48501050805124-274-37-5.65%华南螺纹49603049605124-164-188-3.31%华东热轧5450305450541832-500.59%华北热轧53106053105418-108-100-2.03%华南热轧5450605450541832-1200.59%青岛港PB粉1500916611182.5317.5721.17%青岛港金布巴1320-314431182.5137.5710.42%普氏铁矿62（美金）217.30-116221182.5439.8-8.527.11%CCI进口低硫2060020602641.0-581103-28.20%天津港准一级焦2870028351942.5927.510332.32%秦港5500现货价格970-40974790.4179.61818.52%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧5970-30上海（热轧-螺纹)-550-30唐山带钢5360-10上海（冷轧-热轧）520-60唐山钢坯487030RB主力-唐山钢坯25428张家港废钢156520上海螺纹-张家港废钢1640-20唐山铁精粉156520青岛港PB粉-超特粉4451日照港准一级焦326020CCI5500-5000#N/A#N/A现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯国家发改委表示，煤炭生产供应总体稳定，供需基本平衡，价格不存在大幅上涨的基础。随着夏季水电、太阳能发电增长，以及煤炭产量和进口量增加，煤炭的供需矛盾将趋于缓和，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。国家发改委：按照进一步深化电价市场化改革要求，下一步要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性，形成更加充分反映用电成本、供求关系和资源稀缺程度的居民电价机制。据悉，29日在粗钢产量压减工作座谈会上，安徽参会钢厂分别需要填写2020年实际产量情况，2021年1-5月产量明细及下半年计划产量等，预计将会根据上半年实际产量测算安徽下半年需要压减的粗钢量，要求2021年整体产量不超过2020年。据初步了解，年度粗钢产量压减任务已下达至各省份，湖南地区部分钢厂有收到限产通知，后期可能存在减少废钢投入压产计划。6月财新中国制造业PMI微降至51.3，低于5月0.7个百分点，为三个月以来的低点，显示受疫情反复和供应链受阻影响，6月中国制造业增长势头减弱。 一、钢材 大庆前后限产强化，高炉开工及铁水产量大幅下滑研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯全国高炉开工率41.99%,周环比-18.92%304050607080901月1日2月15日3月31日5月14日6月25日8月14日10月11日12月1日20172018201920202021元/吨%唐山高炉开工率3.97%,周环比-46.03%404550556065707580851月1日1月15日2月1日2月15日3月2日3月16日3月30日4月13日4月27日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月24日8月10日8月28日9月14日10月2日10月20日11月8日11月24日12月13日12月29日20172018201920202021%247家钢厂铁水产量215.63万吨,周环比-27.04万吨1801902002102202302402502601月1日1月11日1月22日2月2日2月14日2月26日3月8日3月19日3月29日4月9日4月19日4月30日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月2日7月13日7月27日8月10日8月24日9月7日9月21日10月5日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日2018201920202021万吨高炉产能利用率55.53%,周环比-23.61%(剔除淘汰产能）7075808590951月1日1月11日1月20日2月2日2月12日2月23日3月5日3月15日3月24日4月3日4月13日4月23日5月3日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日6月30日7月12日7月24日8月4日8月17日8月30日9月11日9月22日10月5日10月...11月1日11月...11月...12月7日12月...2017年2018年2019年2020年2021% 电炉开工环比滑落，钢厂废钢库存止跌回升研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯唐山高炉检修数量121个,周环比+58个020406080100120140020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002020-07-172020-08-012020-08-162020-08-312020-09-152020-09-302020-10-152020-10-302020-11-142020-11-292020-12-142020-12-292021-01-132021-01-282021-02-122021-02-272021-03-142021-03-292021-04-132021-04-282021-05-132021-05-282021-06-122021-06-27唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率70.51%,周环比-1.28%203040506070801月1日1月17日2月14日3月5日3月20日4月5日4月17日4月30日5月10日5月22日6月4日6月14日6月26日7月10日7月26日8月14日8月30日9月18日10月9日10月25日11月13日11月29日12月18日201920202021年%钢厂废钢库存314.04万吨,周环比+9.77万吨1502002503003504004505005501月1日1月11日1月25日2月8日2月21日3月5日3月15日3月27日4月9日4月19日5月1日5月14日5月24日6月5日6月18日6月28日7月17日8月2日8月21日9月6日9月25日10月11日10月23日11月2日11月15日11月27日12月7日12月20日2018年2019年2020年2021年万吨唐山废钢与铁水价差-1003.33元/吨,周环比-1.33元/吨-1,200-1,000-800-600-400-2000废钢-生铁（唐山）元/吨 限产导致钢材产量全线大幅下降研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯全国日均粗钢产量324.18万吨,旬环比+3.49万吨1701902102302502702903103303501月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日20172018201920202021年万吨Mysteel螺纹钢产量352.59万吨,周环比-24.82万吨20025030035040045020172018201920202021万吨Mysteel热轧产量328.08万吨,周环比-12.58万吨290300310320330340350(空白)1月11日1月24日2月5日2月15日2月24日3月6日3月16日3月26日4月5日4月14日4月24日5月4日5月14日5月24日6月2日6月12日6月22日7月2日7月13日7月26日8月7日8月18日8月31日9月13日9月25日10月6日10月...11月1日11月...11月...12月7日12月...<2017/2/1020172018201920202021万吨Mysteel冷轧产量82.57万吨,周环比+0.06万吨606570758085901月1日1月12日1月25日2月7日2月16日2月26日3月8日3月17日3月27日4月6日4月16日4月26日5月5日5月15日5月25日6月4日6月14日6月23日7月3日7月14日7月27日8月9日8月21日9月1日9月14日9月27日10月9日10月20日11月2日11月15日11月27日12月8日12月21日20172018201920202021万吨Mysteel线材产量161.42万吨,周环比-6.12万吨951051151251351451551651751月1日1月12日1月25日2月7日2月16日2月26日3月8日3月17日3月27日4月6日4月16日4月26日5月5日5月15日5月25日6月4日6月14日6月23日7月3日7月14日7月27日8月9日8月21日9月1日9月14日9月27日10月9日10月20日11月2日11月15日11月27日12月8日12月21日20172018201920202021万吨Mysteel中厚板产量135.15万吨,周环比-7.41万吨901001101201301401501月1日1月12日1月25日