限产加码提振钢价，冬储表现仍弱——黑色产业链研究周报（20181217-20181221）联系人：高景行从业资格证号：F3023116投资咨询证号：Z0013710Tel:0731-84409197E-mail:gaojingxing@dayouf.com 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第2页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹重新限产，小幅下降，同比较高逐渐转弱，冬储较弱，符合预期环比小幅回升同比略高近月贴水大幅收缩远月贴水偏高小幅收缩震荡热卷大幅下降同比略高较差，出口好转，钢厂订单仍偏弱环比持续下降同比略高近月基本平水，远月贴水偏高小幅回升偏弱铁矿下周预计到港增加预期弱稳限产再起环比增加主流库存低位近月贴水较小远月历史高位矿山利润收窄，进口利润转正偏弱焦炭供应稳中有降需求有所减少港存迅速累积，焦化厂及钢厂库存持平小幅升水利润开始收缩震荡焦煤供应稳需求稳中有降港存下降、焦化厂及钢厂累积较高劣质焦煤小幅升水利润开始收缩偏弱动力煤供应偏紧，进口放松日耗迅速攀升库存小幅下滑，整体偏高小幅贴水居于高位偏弱策略做多RB/I/J等现货供应较紧的品种1-5价差 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率上海螺纹3870039903508482-6312.07%北京螺纹376013038763508368719.50%广州螺纹440020453635081028-4222.66%杭州螺纹39102040313508523-4212.97%上海热卷37903037903467323608.52%天津热卷3720703630346716374.49%乐从热卷393060393034674634711.78%日照港61.5PB粉55018605497.0107.8517.83%曹妃甸61.5PB粉55717612497.0115.4318.85%普氏铁矿62（美金）72.302614497.0116.918.219.05%SGX铁矿掉期（美金）68.082581497.084.112.014.47%CCI柳林低硫主焦1730017301198.5531.55830.72%澳洲峰景煤（美金）207-614251198.5226.21815.88%天津港准一焦2400024001993.0407.02316.96%秦皇岛动煤5500大卡588-21588561.027.0-164.59%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧422010上海（热卷-螺纹)-8030唐山带钢3750120上海（冷卷-热卷）430-20唐山钢坯344090北京螺纹-唐山钢坯32040张家港废钢239090上海螺纹-张家港废钢1480-90唐山铁精粉75525天津热卷-唐山带钢-30-50连云港一级焦23200RB主力-唐山钢坯68-27现货市场期现资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 产业纵观——基差：除焦煤外，各品种基差均有所回落研究创造价值，服务铸就品牌第4页螺纹钢热轧卷板铁矿石焦煤焦炭动力煤产业链各品种基差率走势一览-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20142015201620172018-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20142015201620172018-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20142015201620172018-20%-10%0%10%20%30%40%01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20142015201620172018-20%-10%0%10%20%30%01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20142015201620172018-10%0%10%20%30%01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20142015201620172018品种现货期货基差基差率品种现货期货基差基差率品种现货期货基差基差率RB01399038411493.73%HC0137903780100.26%I01604.8540.064.810.72%RB053990350848212.07%HC05379034673238.52%I05604.8497.0107.817.83%RB103990331267816.99%HC103790328450613.35%I09604.8475.0129.821.47%JM011730.01429.0301.017.40%J012400.02388.012.00.50%ZC01588.0591.2-3.2-0.54%JM051730.01198.5531.530.72%J052400.01993.0407.016.96%ZC05588.0561.027.04.59%JM091730.01286.0444.025.66%J092400.01895.0505.021.04%ZC09588.0569.019.03.23% 产业纵观——开工率：开工率继续回落，唐山高炉检修个数增多研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯全国钢厂高炉开工率唐山高炉检修情况钢厂建材开工率钢厂电炉开工率国产矿开工率焦化企业开工率产业上下游开工情况一览4050607080902016/12016/32016/52016/72016/92016/112017/12017/32017/52017/72017/92017/112018/12018/32018/52018/72018/92018/11高炉开工率:全国周唐山钢厂:高炉开工率周%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0000204060801002016/12016/32016/52016/72016/92016/112017/12017/32017/52017/72017/92017/112018/12018/32018/52018/72018/92018/11Custeel:高炉检修容积:唐山周Custeel:高炉检修个数:唐山周%556065707580852016/12016/32016/52016/72016/92016/112017/12017/32017/52017/72017/92017/112018/12018/32018/52018/72018/92018/11螺纹钢:主要钢厂开工率:全国周线材:主要钢厂开工率:全国周￥%6065707580852018/52018/62018/62018/62018/72018/72018/82018/82018/92018/92018/102018/102018/112018/112018/112018/12开工率:电炉:短流程钢厂周开工率:电炉:长流程钢厂周%30354045505560652016/12016/32016/52016/72016/92016/112017/12017/32017/52017/72017/92017/112018/12018/32018/52018/72018/92018/11矿山开工率:铁精粉:全国:当期值日矿山开工率:铁精粉:河北:当期值日%4050607080901002016/72016/92016/112017/12017/32017/52017/72017/92017/112018/12018/32018/52018/72018/92018/11合计东北华北华东华中西北西南% 产业纵观——利润：现货利润回落，盘面利润上升研究创造价值，服务铸就品牌第6页产业链现货利润率走势产业链盘面模拟利润率利润走势-40%-20%0%20%40%60%80%100%2016/112016/122016/122017/12017/22017/22017/32017/42017/42017/52017/62017/62017/72017/82017/82017/92017/102017/112017/112017/122018/12018/12018/22018/32018/32018/42018/52018/52018/62018/72018/82018/82018/92018/102018/102018/112018/12螺纹现货利润率热卷现货利润率焦炭现货利润率-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2016/102016/112016/122016/122017/12017/22017/32017/32017/42017/52017/52017/62017/72017/72017/82017/92017/92017/102017/112017/112017/122018/12018/12018/22018/32018/42018/42018/52018/62018/62018/72018/82018/82018/92018/102018/102018/112018/12螺纹主力合约盘面利润率热卷主力合约盘面利润率焦炭主力合约盘面利润率资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 产业纵观——库存：钢厂对煤焦进行补库，但焦炭厂存仍偏低研究创造价值，服务铸就品牌第7页废钢铁矿石焦煤焦炭100家钢厂原料库存可用天数一览56789101112131月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820172016201520141520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201620152014810121416182022241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201520142016579111315171月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201620152014资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯 产业纵观——库存：社会库存整体正常研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯钢材社会库存总计炼焦煤流港口库存铁矿石港口库存唐山钢坯库存焦炭四港口库存国产矿库存及开工率主要品种社会库存走势56789101112131月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820172016201520141520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201620152014304050607080908,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,0002016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-11港口铁矿石合计港口铁矿石可用天数万吨天0204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201620152014万吨0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201620152014万吨01020304050600204060801001201401601802016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018