冬储行情或近尾声，钢价上压阻力加大——黑色产业链研究周报（20220110-20220114）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197huangke@dayouf 总体概述：冬储行情或近尾声，钢价上压阻力加大研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：部分钢厂复产，供应持续小幅回升；螺纹表观需求走弱且同比来看仍显低迷，累库节点到来，但低供应格局之下，累库节奏偏缓；冬储行情支撑价格走至较高水平，但终端需求较弱、库存开始累积，产量有持续增长预期，价格后续上涨空间较为有限。铁矿：钢厂复产，原料需求回暖对价格有所支撑；因采暖季及冬奥会等因素，需求回升的幅度或将有限，港口累库趋势并未停止。随着成材累库开启，在成材价格上涨动力不足甚至可能转弱的背景下，铁矿亦将受到拖累，或转入高位震荡。焦煤：蒙煤口岸通关量受疫情影响维持低位；临近年末，国内煤矿供应亦受限，下游焦钢企补库需求释放，矿上焦煤库存连续回落；现货市场继续偏强运，但盘面冲高回落，前期多单择机止盈，关注市场对于本轮下游补库之后也就是春节后供需预期的变化。焦炭：钢厂复产及原料冬储启动，第三轮现货提快速落地；短期来看，钢厂复产或继续支撑原料价格，但考虑到冬储备货时间所剩不多，现货春节前提涨空间受限，第四轮提涨落地难度加大，盘面再度抢跑，冲高回落，预计进入高位震荡阶段。动力煤：国内煤炭供需面显著改善，电厂、港口库存高于去年同期水平；需求旺季日耗同比显著偏高，但电厂在高库存之下，电厂对市场煤采购意愿较弱；近期国内现货价格强势反弹，但随着印尼出口恢复，国内供需重新主导价格走势，盘面价格冲高回落后或继续偏弱运行。 lVlWjZbYmXbWjYnNvNrQrRaQbP8OtRpPnPpNlOmMoPeRnMvN9PqRoQNZoNxOxNpPrR品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹回升继续下滑社库增，厂库降继续收缩持续回落震荡偏强热卷回升有所反弹基本持平继续收缩持续回落震荡偏强铁矿高位回落边际回暖港存累积低位小幅波动进口落地亏损减少震荡焦炭低位持续回升边际回升向下游钢厂转移大幅走扩反弹震荡偏弱焦煤国内供应反弹稳中有增矿上库存下滑大幅走扩走高震荡偏弱动力煤略有回落非电需求较好同比偏高大幅走扩反弹震荡偏弱周度策略焦煤低位入场多单择机止盈离场。 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹4750-204897466486-881. 81%华北螺纹46306048534664-34-159-0. 73%华南螺纹49705049704664306-2686. 16%华东热轧49401049404772168-953. 40%华北热轧47507047504772-22-55-0. 46%华南热轧49407049404772168-333. 40%青岛港PB粉8250927722. 0103-312. 48%青岛港金布巴7074789722. 0-15-3-2. 12%普氏铁矿62（美金）127. 951954722. 0232. 00. 724. 32%CCI进口低硫267010026702299. 5370. 57813. 88%天津港准一级焦321020031753082. 01282953. 99%秦港5500现货价格95090954692. 4257. 611127. 12%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧5550-30上海（热轧-螺纹)-190-30唐山带钢480050上海（冷轧-热轧）610-40唐山钢坯443080RB主力-唐山钢坯23458张家港废钢110050上海螺纹-张家港废钢15400唐山铁精粉110050青岛港PB粉-超特粉3050日照港准一级焦3210200CCI5500-5000951现货市场 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD发改委：自去年12月7日以来，全国统调电厂存煤持续保持在1.6亿吨以上。1月12日，电煤库存超过1.62亿吨，可用21天，较去年同期高4000万吨，为确保煤炭稳定供应和人民群众温暖过冬奠定坚实的基础。1月13日，印尼海事与投资事务协调部表示，在获得有关部门的批准后，印尼已允许37艘满载煤炭的船舶启航离港。中汽协：2021年全年，我国汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%，结束连续3年的下降趋势。新能源汽车成为最大亮点，全年销量超过350万辆，市场占有率提升至13.4%。汽车年度出口首次超过200万辆。中钢协：据初步统计，十四五期间钢铁行业有2.1亿吨粗钢产能正在实施产能置换，且在建项目中重点区域94%粗钢产能仍采用长流程炼钢工艺，与国家鼓励的发展电炉短流程炼钢政策相悖，为我国十四五末短流程电炉钢比例提升到15％以上增加了难度。2022年1月10日淡水河谷告知，因米纳斯吉拉斯州出现强降雨，公司已部分暂停维多利亚至米纳斯铁路的服务以及东南系统和南部系统的生产。淡水河谷已考虑到雨季对所有运营区可能产生的季节性影响，因此重申，2022年铁矿石产量指导仍为3.2亿吨至3.35亿吨。海关总署：2021年12月，中国出口钢材502.6万吨，较上月增加66.5万吨，同比增长3.6%；2021年1-12月中国累计出口钢材6689.5万吨，同比增长24.6%。12月我国进口铁矿砂及其精矿8607.4万吨，环比降1888.1万吨，同比降1067.2万吨。2021年1-12月我国累计进口铁矿砂及其精矿112431.5万吨，同比降4519万吨。1-12月煤及褐煤进口量同比增长6.6%，至32321.6万吨。◎本周，Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率79.89%，环比增加2.01%，同比下降11.74%；日均铁水产量213.69万吨，环比增加5.18万吨，同比下降30.17万吨。Mysteel统计全国45港进口铁矿库存15697.19，环比增92.09；日均疏港量312.17降5.47。（单位：万吨） 一、钢材 部分钢厂复产，高炉开工、铁水产量环比继续回升研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率75.77%,周环比+1.57%505560657075808590951月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月12日2018年2019年2020年2021年2022年元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率54.76%,周环比+3.97%01020304050607080901月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月12日2018201920212022%247家钢厂铁水产量213.69万吨,周环比+5.17万吨1801902002102202302402502601月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月12日20182019202020212022万吨高炉产能利用率79.89%,周环比+2%(剔除淘汰产能）7075808590951001月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月12日2018年2019年202020212022% 唐山废钢平水铁水成本；电炉开工继续低位下探研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量57个,周环比-5个020406080100120140020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002021-01-292021-02-132021-02-282021-03-152021-03-302021-04-142021-04-292021-05-142021-05-292021-06-132021-06-282021-07-132021-07-282021-08-122021-08-272021-09-112021-09-262021-10-112021-10-262021-11-102021-11-252021-12-102021-12-252022-01-09唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率48.08%,周环比-5.13%010203040506070801月1日2月26日4月17日6月11日7月31日9月24日11月6日12月11日20192021年2022年%钢厂废钢库存358.64万吨,周环比+15.26万吨01002003004005006002019年2020年2021年2022年万吨唐山废钢与铁水价差1.33元/吨,周环比-132.89元/吨-1,200-1,000-800-600-400-2000200400废钢-生铁（唐山）元/吨 临时性限产结束叠加钢厂复产，钢材产量有所回升研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量324.18万吨,旬环比+3.49万吨2002202402602803003203401月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日20182019202020212022万吨Mysteel螺纹钢产量284.39万吨,周环比+3.86万吨2002503003504004501月1日2月19日4月12日6月4日7月26日9月17日11月8日12月31日20182019202020212022万吨Mysteel热轧产量311.44万吨,周环比+5.62万吨2502602702802903003103203303403501月1日2月19日4月12日6月4日7月26日9月17日11月8日12月31日20182019202020212022万吨Mysteel冷轧产量82.11万吨,周环比+0.44万吨606570758085901月1日2月19日4月12日6月4日7月26日9月17日11月8日12月31日20182019202020212022万吨Mysteel线材产量129.52万吨,周环比-1.04万吨80901001101201301401501601月1日2月19日4月12日6月4日7月26日9月17日11月8日12月31日20182019202020212022Mysteel中厚板产量127.48万吨,周环比-1.8万吨901001101201301401501月1日2月19日4月12日6月4日7月26日9月17日11月8日12月31日20182019202020212022万吨 螺纹、热轧表需同、环比继续走弱研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹表观消费264.82万吨,周环比-6.08万吨-200-10001002003004005006001月1日2月21日4月13日6月5日7月27日9月18日11月9日20182019202020212022万吨Mysteel热轧表观消费312.35万吨,周环比+5.23万吨2002202402602803003203403603801月1日2月21日4月13日6月5日7月27日9月18日11月9日20182019202020212022万吨Mysteel线材表观消费131.76万吨,周环比+9.57万吨-100-500501001502002501月1日2月21日4月13日6月5日7月27日9月18日11月9日20182019202020212022万吨#N/A505560657075808590951月1日2月21日4月13日6月5日7月27日9月18日11月9日20182019202020212022万吨Mysteel中厚板表观消费106.14万吨,周环比-21.55万吨607080901001101201301401501月1日2月21日4月13日6月5日7月