黑色产业链研究周报：需求表现引发市场担忧，钢价震荡偏弱
需求表现引发市场担忧，钢价震荡偏弱——黑色产业链研究周报（20210922-20210924）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：需求表现引发市场担忧，钢价震荡偏弱研究创造价值，服务铸就品牌第2页Ø钢材：因多地能耗双控，钢厂限产再度趋严，螺纹、热轧产量持续走低；螺纹库存持续下降，但表观需求走低且处于历史同期低位；热轧表需疲弱且同比差距明显；在旺季到来的情况下，需求回归预期落空。供需短期双弱，且市场普遍担忧后期需求表现，加上长假来临避险情绪加重，成材短期观望，等需求利空预期释放后，关注5000-5200区间支撑情况。Ø铁矿：钢厂限产导需求持续承压，到港持续偏少叠加压港上升，港口库存持续回落；限产强化叠加钢厂利润恢复，钢厂更加倾向于性价比较高矿种，高低品价差仍呈下行趋势；钢厂超低库存之下，长假前补库需求释放短期支撑矿价，盘面大幅反弹导致基差迅速修复，关注反弹做空机会。Ø双焦：受近期蒙方疫情影响蒙煤进口通关量仍低迷；国内焦煤供应亦无明显改善，现货资源紧缺，但因成材需求悲观预期及下游对高价有抵触情绪，部分煤矿竞价冲高回落，盘面在高基差之波动剧烈，建议逢高适当减仓止盈。钢厂限产强化压制焦炭需求，库存止跌回升，加上焦煤端出现松动迹象，现货涨的势放缓，盘面在高基差之下高位震荡。Ø动力煤：动力煤保供增产政策频出，但实际增产效果仍不明显，主产地价格仍坚挺，但高价之下，观望情绪加重；需求持续回落，且发改委调低电厂存煤标准，补库预期落空，保供稳价发力，港口现货价格或已见顶；盘面在大幅贴水现货情况下，仍有可能上涨修复基差，鉴于政策调控加码，01合约保持观望 。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹下降下降库存去化大幅走扩走高震荡偏弱热卷回落下降小幅累库大幅走扩走高震荡偏弱铁矿外矿发运回升持续承压持续下降大幅收缩进口利润持续修复反弹焦炭开工反弹，仍偏低承压库存转增高位小降震荡偏弱焦煤小幅反弹稳中偏强止跌回升高位高位持稳震荡偏弱动力煤稳中有增缓慢回落库存持续下滑高位略有回落稳中有增强势上涨周度策略成材暂观望，关注5000-5200买入机会；焦煤01多单适当减仓持有 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinDØ李克强主持召开国务院常务会议，要求更多用市场化办法稳定大宗商品价格，保障冬季电力、天然气等供给研究出台进一步促进消费的措施，更好发挥社会投资作用扩大有效投资，保持外贸外资稳定增长，确保经济运行在合理区间。Ø近期，国家发展改革委、能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导。督促相关地方、企业对照国家能源保供稳价政策措施自查自纠，对落实不到位的将严格督促整改；对捏造、散布煤炭涨价信息，恶意囤积、哄抬价格、合谋涨价、串通涨价等违法价格行为，将积极配合市场监管部门依法及时查处，努力保障能源市场平稳运行，为能源保供稳价工作营造良好氛围。。Ø9月24日，国家发展改革委能源保供稳价督导组在河北省秦皇岛港开展现场督导。督导期间，督导组召开座谈会，向秦皇岛市政府有关部门、河北港口集团及十余家重点煤炭购销企业了解近期港口煤炭库存、卸车装船、交易数量、成交价格以及开展市场监管等情况，督促地方政府加强价格监测监管力度，提醒煤炭购销企业严格执行国家价格政策、依法合规开展煤炭交易、积极承担保供稳价社会责任。Ø国家矿山安全监察局:9月24日，内蒙古自治区鄂尔多斯市汇能煤电集团巴隆图煤炭有限公司煤矿发生窒息事故，造成3人死亡。各矿山企业要认真吸取事故教训，举一反三，加强安全风险研判管控和隐患排查治理，深入开展职工培训教育，严格现场管理，严禁擅自进入废弃矿井和巷道，严禁盲目组织救援。 Ø为进一步推进发电供热用煤中长期合同全覆盖工作，9月24日，国家发展改革委组织晋陕蒙和有关产煤大市、重点煤炭企业召开专题会议，安排发电供热用煤中长期合同全覆盖煤源落实有关工作。经过衔接，今年四季度发电供热煤炭中长期合同煤源已全部分解到各重点产煤区。Ø近期，受联络线净受能力下降、煤电价格居高不下导致发电厂出力下降等因素影响，辽宁电网供需形势趋紧，短时间内存在电力供应缺口。为缓解电力供需紧缺压力，保障全社会安全可靠供电，最大限度降低电力紧缺对社会、对客户造成的影响，根据国家《有序用电管理办法》，经省工信厅批准，23日已对辽宁地区实施有序用电。 一、钢材 限电愈演愈烈，高炉开工、铁水产量持续下降研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 电炉限电加剧，开工持续走弱；铁矿价格持续走低，废-铁价差有所反弹研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 限产导致成材产量全线走低，产量降至同期新低研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 螺纹、热轧表观需求持续回落，低于历史同期研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 供需均大幅回落，螺纹社会库存维持去化，热轧去库终止研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 螺纹厂库持续下滑， 热轧累库研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 工业材需求卷螺现货价差大幅回落研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 盘面冲高回落，成材1-5价差修复研究创造价值，服务铸就品牌第14页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 期价走低，现货升水持续走扩；华东螺纹价格相对走弱研究创造价值，服务铸就品牌第15页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 现货相对偏强，热轧基差走扩研究创造价值，服务铸就品牌第16页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第17页铁矿大跌带动成本走低，长流程利润走高至1000元/吨以上资料来源：大有期货投研中心，IfinD 二、铁矿石 研究创造价值，服务铸就品牌第19页外矿发运环比回升，为历史同期中性水平；内矿供应震荡走低资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第20页疏港量持续受制于钢厂限产；港口现货成交有所回升资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第21页港口库存再降；钢厂库存降位历史新低，关注国庆长假补库情况资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第22页主力强势反弹，1-5价差有所收缩；中高品粉矿远期现货溢价略有反弹资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第23页现货疲弱，盘面大幅反弹，基差大幅收缩；中低品价差持续缩小资料来源：大有期货投研中心，IfinD 二、焦煤焦炭 研究创造价值，服务铸就品牌第25页焦炉开工有所反弹，但仍在低们；焦炭现货涨势暂缓，利润高位承压资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第26页下游对高价抵触渐强，矿上库存转增，部分矿竞拍价冲高回落资料来源：大有期货投研中心，IfinDCCI山西低硫价格指数 研究创造价值，服务铸就品牌第27页焦炭厂内库存继续低位下探，总库存继续低位徘徊资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第28页炼焦资源紧张，焦化、钢厂补库压力明显资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第29页焦炭主力震荡走弱，1-5价差大幅收缩资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第30页期价震荡偏弱，双焦盘面维持巨幅贴水资料来源：大有期货投研中心，IfinD 四、动力煤 研究创造价值，服务铸就品牌第32页产地供应仍偏紧身，销售良好，价格稳中上升资料来源：大有期货投研中心，IfinDØ鄂尔多斯月底少数矿无票停产，叠加中秋放假及各种检查等影响，整体供应依然偏紧，此外受能耗双控政策影响，榆林神木、府谷能源局相继发布相关高耗能企业停领、限领煤管票的通知，目前冬储采购良好，且发运到港利涯恢复，终端及站台贸易商拉运积极，部分企业保内部和长协户供应，减少对外销售，出现有价无煤状态，短期供不应求局面持续，煤价支撑较强。 研究创造价值，服务铸就品牌第33页发运成本持续倒挂；下游寻货需求支撑港口船运市场维持景气资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第34页需求旺季高点已过，日耗缓慢回落；水电产量季节性回落资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第35页下游库存低位回补，江内港口库存维持降势，但降幅收窄资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第36页现货涨势放缓，盘面接连新高，基差明显收缩资料来源：大有期货投研中心，IfinD 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758 郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016湘潭营业部地址：湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道河东大道46号天瑞新城1910 室电话：0731-52818880 传真：0731-52819996
