黑色产业链研究周报：疫情影响需求预期，钢价震荡走弱

疫情影响需求预期，钢价震荡走弱——黑色产业链研究周报（20221010-20221014）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：上周铁水继续高位运行，进入采暖季后，近期多省实施环保限产，短期内对高炉生产影响有限，螺纹产量环比有所下滑；需求方面，节后螺纹表观消费迎来季节性回升，但整体强度一般，地产数据持续下行，“保交楼”等政策难以在短期内解决房企资金紧张问题，需求难有超预期表现，基建方面表现亮眼，支撑用钢需求；库存在旺季继续保持去化；整体来看，低库存加上基建表现将支撑钢价，但疫情扰动以及地产弱势，将限制钢价上方空间，预计短期钢价继续呈现震荡走势，中期存在下行压力，可进行反弹抛空操作，做空区间为3800-4000元/吨。铁矿：上周澳矿整体发运环比出现下滑，主要减量在澳矿，内矿供应环比也出现下滑，主要受环保因素影响；需求方面，铁水产量继续高位运行，钢厂在节后有所补库，厂内库存环比小增，疏港量环比增；港口库存环比小增，主要因到港量增加；整体来看，铁水产量已然见顶，钢厂补库告一段落，受前期发运高位影响，预计下周到港量将继续维持高位，短期铁矿表现震荡偏弱。双焦：疫情导致山西焦企受到影响，焦企有意现货第二轮提涨；受288口岸周边疫情蔓延影响，口岸煤炭外运暂停，通关不受影响继续高位；国内煤矿供应收缩，且疫情对下游补库造成一定影响，当前国内炼焦煤市场整体偏强；需求方面，随着采暖季临近及重大会议将召开，华北地区钢厂高炉限产预期较强，双焦需求顶部基本出现。节后双焦盘面大幅波动，短期来看双焦主力在半年线附近或有较强阻力，而在重大会议召开之际，供应扰动对双焦下方有所支撑，沽空机会或须等待供应扰动解除。动力煤：临近重大会议，产地供应有所收缩，且疫情导致运输不畅，下游采购良好支撑坑口价格稳中偏强；日耗自高位回落，但仍在历史同期高位；疫情及大秦线检修，北方港口库存回落，但仍在较高水平，港口市场价格稳中偏强，但因担忧政策调控加码，价格上方有不小压力。当前动力煤期货基本没有流动性，加上保证金水平较高，建议回避。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹小幅下滑环比回升继续去化小幅走弱环比走弱震荡偏弱热卷小幅增加环比回升小幅累库小幅走弱环比走弱震荡偏弱铁矿发运环比下滑高位运行小幅增加小幅走弱进口利润环比走弱宽幅震荡焦炭有所下滑高位偏强钢厂去库小幅走扩普遍亏损高位震荡焦煤内减外增整体持稳下游补库受阻去库有所收缩稳中偏强高位震荡动力煤平稳日耗高位回落北方港存去化高位波动稳中偏强震荡周度策略螺纹3800-4000区间内布局空单，铁矿730上方布局空单，双焦短期观望，关注半年线附近压力情况。 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹3990399039903759231#N/A5.79%华北螺纹4060406041403759381#N/A9.20%华南螺纹4410445044103759651#N/A14.76%华东热轧3890389038903762128#N/A3.29%华北热轧3900389039003762138#N/A3.54%华南热轧3890389038903762128#N/A3.29%青岛港PB粉733#N/A781702.578#N/A10.04%青岛港金布巴698#N/A851702.5148#N/A17.44%普氏铁矿62（美金）95.650802702.599.2#N/A12.37%CCI进口低硫2382#N/A23822169.0213#N/A8.94%天津港准一级焦2810281030742809.01#N/A0.03%秦港5500现货价格#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧44504450上海（热轧-螺纹)100#N/A唐山带钢39503950上海（冷轧-热轧）560#N/A唐山钢坯36503650RB主力-唐山钢坯109#N/A张家港废钢25802580上海螺纹-张家港废钢1410#N/A唐山铁精粉745#N/A青岛港PB粉-超特粉35#N/A日照港准一级焦28102810CCI5500-5000#N/A#N/A现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD本周，钢材总库存量1561.28万吨，环比减少31.81万吨。其中，钢厂库存量483.14万吨，环比减少12.68万吨；社会库存量1078.14万吨，环比减少19.13万吨。10月12日晚，甘其毛都口岸通知禁止外调车辆进入口岸，国内方向汽运暂停，铁路还可少量运输，蒙煤通关进口暂不受影响。据Mysteel与口岸部分主要进口商沟通交流获悉，本次外运暂停主要受周边临河、五原等地疫情蔓延影响，口岸内部并未发现疫情。近日，小松官网公布了2022年9月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2022年9月，中国小松挖掘机开工小时数为101小时，环比增3.2%，同比略降0.7%。9月开工率较8月有所增长，但是依旧不及去年同期。中国汽车工业协会：9月份，汽车产销分别完成267.2万辆和261万辆，环比分别增长11.5%和9.5%，同比分别增长28.1%和25.7%。目前行业持续保持良好发展态势，并有望继续延续。1-9月，汽车产销分别完成1963.2万辆和1947万辆，同比分别增长7.4%和4.4%。据Mysteel调研，吕梁地区孝义及汾阳地区均在封控中，目前运输受控，原料焦煤采购受限，焦炭出货暂时火运正常，汽运受阻。吕梁市焦企大多数生产较前期变化不大，部分加大12%-20%的限产力度，个别影响较大10月11日起焖炉保温，当下总影响产量0.34万吨/天。山西钢厂亏损加重，减限产逐步启动。目前晋南区域影响最为明显，停限产计划及力度表现也是最大，预估未来一周铁水日影响产量总计3.3万吨，相比目前增加1.1万吨；轧线日影响产量总计2.9万吨，相比目前增加0.85万吨。 一、钢材 多省采取环保限产，开工率环比略有下滑研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率82.62%,周环比-0.88%505560657075808590951月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日10月26日12月18日2022年2021年2020年2019年2018年元/吨元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率55.56%,周环比-3.17%01020304050607080902018年2019年2020年2021年2022年%247家钢厂铁水产量240.15万吨,周环比+0.21万吨1801902002102202302402502602018年2019年2020年2021年2022年万吨高炉产能利用率89.04%,周环比+0.06%(剔除淘汰产能）7075808590951002018年2019年2020年2021年2022年% 铁废价差再次扩大；电炉钢厂全面亏损，电炉钢厂开环比下滑研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量56个,周环比+4个0102030405060708090010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000频率2022-07-152022-04-012021-12-17唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率56.25%,周环比-1.04%010203040506070801月7日3月4日4月23日6月17日8月6日9月10日10月23日12月17日20202021年2022年%钢厂废钢库存189.89万吨,周环比+9.89万吨01002003004005006002020年2021年2022年万吨唐山废钢与铁水价差-234.44元/吨,周环比-63.33元/吨-600-500-400-300-200-1000100废钢-生铁（唐山）元/吨 利润下滑，叠加环保限产，钢材产量环比小幅下滑研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量285.7万吨,旬环比+4.27万吨2002202402602803003203401月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日20182019202020212022万吨Mysteel螺纹钢产量293.44万吨,周环比-7.73万吨2002503003504004501月1日2月22日4月16日6月4日7月16日8月27日10月8日11月27日2018年2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel热轧产量312.93万吨,周环比+6.94万吨2502702903103303501月1日2月22日4月16日6月4日7月16日8月27日10月8日11月27日2018年2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel冷轧产量81.86万吨,周环比+3.03万吨606570758085901月1日2月22日4月16日6月4日7月16日8月27日10月8日11月27日2018年2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel线材产量132.02万吨,周环比-3.62万吨801001201401601801月1日2月22日4月16日6月4日7月16日8月27日10月8日11月27日2018年2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel中厚板产量142.84万吨,周环比-0.87万吨901001101201301401501601月1日2月22日4月16日6月4日7月16日8月27日10月8日11月27日2018年2019年2020年2021年2022年万吨 国内疫情恶化，表观需求节后回升，整体强度一般研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹表观消费325.79万吨,周环比+66.89万吨010020030040050060020182019202020212022年万吨Mysteel热轧表观消费303.4万吨,周环比+19.39万吨2002202402602803003203403603801月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月13日10月26日12月18日20182019202020212022年万吨Mysteel线材表观消费140.51万吨,周环比+10.17万吨-100-500501001502002502018年2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel冷轧表观消费81.34万吨,周环比+9.13万吨505560657075808590951月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月20日2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel中厚板表观消费139.17万吨,周环比+6.66万吨60801001201401601月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月20日2019年2020年2021年2022年万吨建材成交（5日均值）16.14万吨,周环比-1.16万吨051015202530352017年2018年2019年2020年2021年2022年万吨 供给环比走弱，需求季节性回升，螺纹社会环比去化研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹社会库存457.93万吨,周环比-21.55万吨0200400600800100012001400160020182019202020212022万吨Mysteel热轧社会库存258.86万吨,周环比+8.8万吨13018