黑色产业链研究周报：需求或呈季节性走弱，盘面震荡偏弱

需求或呈季节性走弱，盘面震荡偏弱——黑色产业链研究周报（20200601-20200605）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：需求或呈季节性走弱，盘面震荡偏弱研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：螺纹表观消费有所反弹，产量需求持续高位，但需求的高点或已出现，本周四、五成交量的回落或表明南方雨季对需求的影响开始显现，螺纹现货价格短期或有调整压力，在基差低位的情况下，盘面亦将震荡偏弱，考虑到今年需求的韧性及成本支撑上移，预计下行空间有限。唐山地区限产影响较小，加上热轧需求持续弱于螺纹，盘面螺卷价格持续走扩，但现货层面热轧仍升水螺纹，盘面螺卷价差冲高回落的可能性较大。铁矿：外矿发运存在增加预期，但短期内无明显好转，铁水产量及疏港高位表明需求强劲，港口库存低位小幅下探；但当前钢材需求及价格面临一定回调压力，钢材利润本就因原料挤压而表现不佳，铁矿价格上涨承压；盘面自周一冲击新高后呈高位震荡态势，交易商发布风险提示函，短期盘面或继续高位波动，待成材淡季需求情况明朗后再操作。双焦：华东、华中地区焦化供给端扰动因素频出，但开工及产量短期还未有明显下降；现货市场心态乐观，第4轮提涨开始落地，当前焦炭利润率已高于成材，如果成材利润不能扩大，焦炭继续上涨的压力加大；对于近期供应端的利多因素，盘面反应过于积极，整体冲高回落，在开工及产量未见实质性下降前，切勿盲目跟风炒作，做多盘面炼焦利润可逢高止盈。动力煤：两会后产地供应恢复，但制约因素仍存，坑口价格稳中小张；需求还处于淡季，日耗水平同比相当，电厂库存有所回补，但旺季前补库需求还有待进一步释放；港口市场表现弱稳，但预计随着补库需求释放，港口煤价或重拾涨势。本周盘面低开高走，多单可继续持有。 mNoNmQrRsQtQpMpNxPrNwO7N9R7NpNmMmOnNfQmMsMlOoOvM7NqRoOvPmPsRNZnMpQ品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹周度产量上升需求高位，或将走弱持续去库基差低位利润小幅上升震荡偏弱热卷周度产量上升需求同比略低持续去库基差低位利润小幅上升震荡偏弱铁矿发运无明显发送需求良好库存持续下探基差中等偏高贸易利润上升高位震荡焦炭开工平稳需求良好厂库下降期货升水利润回升震荡偏强焦煤供应回升采购积极仍不强下游库存低位盘面较大幅升水进口利润良好震荡动力煤供应回升需求同比相当电厂仍有补库需求盘面小幅贴水进口利润良好偏强周度策略成材短期或有调整，但预计空间有限，关注现货需求及价格调整幅度；做多炼焦盘面利润逢高止盈，动力煤多单继续持有 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹3650803763360446-481. 26%华北螺纹377014039673604166344. 40%华南螺纹39307039303604326-408. 30%华东热轧367010036703515155-64. 22%华北热轧367010036703515155-364. 22%华南热轧36301003630351511543. 17%青岛港PB粉75548850746. 09131. 19%青岛港金布巴69648777746. 0-506-7. 18%普氏铁矿62（美金）100. 950843746. 096. 95. 511. 49%CCI进口低硫1006-3210061169. 0-163-38-16. 20%天津港准一级焦19505019151954. 0-4-41-0. 21%CCI5500547-1551534. 013-132. 38%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧400070上海（热轧-螺纹)20-20唐山带钢3670110上海（冷轧-热轧）370-30唐山钢坯333090RB主力-唐山钢坯27420张家港废钢236050上海螺纹-张家港废钢129030唐山铁精粉87525青岛港PB粉-超特粉1330日照港准一级焦195050CCI5500-500059-1现货市场期现 焦炭供给端收缩预期强烈，但实际效果有待观察研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯5月21日，山东《关于实行焦化项目清单管理和“以煤定产”工作的通知》正式公布，山东焦化企业核定产能累计4710万吨/年，产量控制目标为3070万吨/年。2020年1-4月山东省焦炭产量1246万吨左右，月均311.5万吨左右，剔除掉4月底压减焦化产能270万吨，预计1-5月累计产量可达1540万吨，6-12月剩余产量指标为1530万吨左右，预计山东焦企需要在未来7个月保持平均4-5成的限产力度。按照安阳市《关于加强蓝天保卫战重点工作专班推进的通知》要求：2020年7月1日开始对4.3米焦炉进行限产50%。据Mysteel调研了解，目前安阳市焦化企业合计产能1170万吨，其中4.3焦炉518万吨，占比44%。目前安阳地区焦企日产2.55万吨，如按照要求限产50%，焦炭日产将减少约0.561万吨。考虑到近期山东“以煤定产”及徐州产能淘汰问题，焦炭区域性供应紧张将进一步加剧。安阳4.3焦炉产能置换工作已于2020年3月开始新建，其涉及新建产能392万吨。 一、钢材 唐山限产影响微弱，铁水产量持续攀升研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯全国高炉开工率70.44%,周环比-0.14%50556065707580851月1日1月15日2月1日2月17日3月3日3月17日3月31日4月14日4月28日5月13日5月27日6月10日6月29日7月15日8月3日8月19日9月7日9月23日10月13日11月1日11月17日12月6日12月22日20202019201820172016%唐山高炉开工率73.19%,周环比-4.35%40455055606570758085901月1日1月15日2月1日2月15日3月2日3月16日3月30日4月13日4月27日5月11日5月25日6月8日6月24日7月13日7月29日8月17日9月2日9月21日10月11日10月27日11月15日12月1日12月20日20202019201820172016%247家钢厂铁水产量244.63万吨,周环比+1.39万吨1801902002102202302402501月3日1月17日2月1日2月15日3月2日3月16日3月30日4月13日4月27日5月11日5月25日6月8日6月29日7月20日8月10日8月31日9月21日10月12日11月2日11月23日12月14日202020192018万吨高炉产能利用率86.37%,周环比-0.25%(剔除淘汰产能）7075808590951月3日1月13日1月26日2月10日2月24日3月9日3月22日4月3日4月14日4月27日5月10日5月22日6月2日6月16日7月5日7月20日8月4日8月23日9月7日9月22日10月...10月...11月...11月...12月...2020年2019年2018年2017年% 电炉开工稳中上行，废钢库存持续消耗，废钢－铁水价差降至低位研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯唐山高炉检修数量61个,周环比+1个020406080100120010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0002019-06-062019-06-212019-07-062019-07-212019-08-052019-08-202019-09-042019-09-192019-10-042019-10-192019-11-032019-11-182019-12-032019-12-182020-01-022020-01-172020-02-012020-02-162020-03-022020-03-172020-04-012020-04-162020-05-012020-05-162020-05-31高炉检修容积:唐山高炉检修个数:唐山(右轴）立方米个电炉开工率66.03%,周环比+0.65%203040506070801月3日1月18日2月15日3月1日3月13日3月23日4月4日4月17日4月27日5月10日5月22日6月1日6月21日7月6日7月26日8月10日8月30日9月14日10月...10月...11月...11月...12月...202020192018%钢厂废钢库存226.53万吨,周环比226.53万吨1502002503003504004505001月3日1月12日1月26日2月9日2月22日3月6日3月16日3月29日4月10日4月20日5月3日5月15日5月25日6月7日6月22日7月12日7月27日8月16日8月31日9月15日9月28日10月12日10月25日11月3日11月16日11月29日12月8日12月21日2020年2019年2018年2017年万吨唐山废钢与铁水价差26.89元/吨,周环比-27.56元/吨-300-200-10001002003004005002019-06-062019-06-212019-07-062019-07-212019-08-052019-08-202019-09-042019-09-192019-10-042019-10-192019-11-032019-11-182019-12-032019-12-182020-01-022020-01-172020-02-012020-02-162020-03-022020-03-172020-04-012020-04-162020-05-012020-05-162020-05-31废钢-生铁（唐山）元/吨 螺纹产量持续小幅上升，同比增4.6%；热轧产量同比低2.5%研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯全国日均粗钢产量277.65万吨,旬环比+1.76万吨1701902102302502702903101月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日20202019201820172016万吨Mysteel螺纹钢产量395.4万吨,周环比+1.39万吨200250300350400450(空白)1月10日1月19日1月31日2月10日2月21日3月2日3月11日3月22日3月31日4月10日4月20日4月29日5月10日5月19日5月29日6月8日6月21日7月1日7月14日7月27日8月9日8月19日9月1日9月14日9月27日10月7日10月20日11月2日11月15日11月25日12月8日12月21日20202019201820172016<2016/1/1万Mysteel热轧产量313万吨,周环比+5.25万吨290300310320330340350(空白)1月10日1月19日1月31日2月10日2月21日3月2日3月11日3月22日3月31日4月10日4月20日4月29日5月10日5月19日5月29日6月8日6月21日7月1日7月14日7月27日8月9日8月19日9月1日9月14日9月27日10月7日10月...11月2日11月...11月...12月8日12月...20202019201820172016<20