苯乙烯周报：需求季节性走弱成本偏利空，EB或偏弱

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：偏弱。中期走势：偏弱。操作建议：逢高空。 苯乙烯周报 2023年11月17日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率72%，环比-0.6%（前值+0.5%），结束两连升，产量32（-0.3）万吨，样本产能2140万吨。上周装置无开停车变动，华东、华南多套装置降负，下周个别装置将恢复负荷。11月计划重启的51万吨装置已落地，12月计划重启78万吨（中海壳72，湛江东兴6），年底检修较少，供应潜能较高。库存方面，本期产业总库存20.8万吨，环比+0.7（前值持平）万吨，同比-6%（前值-13%），库存低位波动；江苏港口库存两连降，流通率继续下降，到提货均处在历史极低；厂库增加，处于历史同期高位，气温下降，下游提货减弱。需求端，EPS开工呈季节性下降，尽管PS、ABS等其他下游提负，总体需求仍然走低。外盘方面，12月新报美金盘上涨25美元，内盘同步上涨，进出口价差稳定。成本端，EIA原油库存持续增加，原油需求遭看衰，布油跌至80美元/桶以下，纯苯供增需降，短期现货仍非常紧缺，加工费居高不下，苯乙烯非一体化成本9140（+150）元/吨，加工费-360（+120），利润修复。综上，年底苯乙烯无新的检修计划，需求下降， fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22库存保持低位，成本影响偏利空，预计震荡偏弱。风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：偏弱。中期走势：偏弱。操作建议：逢高空。 核心逻辑：上周开工率72%，环比-0.6%（前值+0.5%），结束两连升，产量32（-0.3）万吨，样本产能2140万吨。上周装置无开停车变动，华东、华南多套装置降负，下周个别装置将恢复负荷。11月计划重启的51万吨装置已落地，12月计划重启78万吨（中海壳72，湛江东兴6），年底检修较少，供应潜能较高。库存方面，本期产业总库存20.8万吨，环比+0.7（前值持平）万吨，同比-6%（前值-13%），库存低位波动；江苏港口库存两连降，流通率继续下降，到提货均处在历史极低；厂库增加，处于历史同期高位，气温下降，下游提货减弱。需求端，EPS开工呈季节性下降，尽管PS、ABS等其他下游提负，总体需求仍然走低。外盘方面，12月新报美金盘上涨25美元，内盘同步上涨，进出口价差稳定。成本端，EIA原油库存持续增加，原油需求遭看衰，布油跌至80美元/桶以下，纯苯供增需降，短期现货仍非常紧缺，加工费居高不下，苯乙烯非一体化成本9140（+150）元/吨，加工费-360（+120），利润修复。综上，年底苯乙烯无新的检修计划，需求下降，库存保持低位，成本影响偏利空，预计震荡偏弱。 行情回顾：上周苯乙烯期货偏强，指数收于8651（+2.7%），总持仓48.8（+2.5）万手。华东江阴港主流自提8775（+225）元/吨，江苏现货8850/8880；11月下8800/8870；12月下8750/8790；1月下8720/8750。美金盘：12月纸货新报1055（较11月+25）美元/吨，折8812（+337）元/吨，进口价差-137（-2）元/吨。在岸人民币汇率走强至7.17，抵消部分影响。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、供应变化不大，库存低位波动 国产方面：上周开工率72%，环比-0.6%（前值+0.5%），结束两连升，产量32（-0.3）万吨，样本产能2140万吨。华东和华南多套装置负荷有所下降，虽然华东和华南分别有装置重启，但仍未完全覆盖产出损失。 装置动态：上周无。宁波华盛泰富45万吨装置于10月23日停车，11月10日投料重启。 11月重启51万吨：华盛泰富45，广石化6。12月重启78万吨：中海壳72，湛江东兴6。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2投产。宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）8月22日投产。洛阳石化12万吨计划11月底，山东京博68万吨推迟到24年初。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）11月13日，江苏港口库存3.8万吨，环比-0.2万吨（前值-1.1），两连降。商品量2.6万吨，环比-0.2（前值-1）万吨，流通率继续下降，到提货均处于历史极低水平。2）11月16日，厂库15.65万吨，环比+1.1（前值持平）万吨，高于预期，低温下游需求转淡，下 周个别装置将恢复高负荷，厂库预计在15万吨，处于历史同期高位。本期产业总库存20.8万吨，环比+0.7（前值持平）万吨，同比-6%（前值-13%），库存低位波动。 成本端：，EIA原油库存继续增加，市场看衰需求前景，上周国际油再度大跌，布油跌至77美元/桶附近。东北亚乙烯860（0）美元/吨，华东纯苯价格7835（-150）元/吨，加工费1840（+50）元/吨，石油苯开工率76.6%（+0.6%），两连增，加氢苯开工+3.6%，港口库存继续去化，处于极低水平，下游开工普降，苯酚苯胺下降4-5%，利润涨跌不一，亏损面较大。苯乙烯非一体化成本9140（+150）元/吨，加工费-360（+120），利润修复。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、12月美金报盘上调 12月纸货新报1055美元/吨，较11月升25美元/吨，折8812（+337）元/吨，进口价差-137（-2）元/吨。在岸人民币汇率走强至7.17。 2023年9月，中国苯乙烯进口量5万吨，环比-1.6万吨；出口量2.65万吨，环比-0.7万吨。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、EPS季节性转弱，拖累整体需求 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25、英力士60）。 【EPS】：周产量8.17万吨，环比减少0.72万吨，减幅8.10%。季节性因素影响，统计周期内多套装置减产。（中国EPS产能703万吨/年） 国内EPS趋势偏强。原油止跌反弹，叠加市场炒作，苯乙烯先抑后扬，EPS价格小幅跟涨。成本面支撑先弱后强，EPS市场商谈气氛短暂活跃，部分商家空单回补，周中市场成交订单放量，但季节性因素影响明显，除华南外多数区域需求不同程度下滑，东北区域尤为明显，制约价格上涨空间。截至11月16日江苏样本企业普通料9600元/吨，环比涨幅1.05%，阻燃料10100元/吨，环比涨幅1%。 【PS】：周产量7.68万吨，环比+0.07万吨。山东某20万吨装置2条生产线提至正常负荷；河北宝晟10万吨装置重启；但江苏2家装置降负抵消部分增量。（中国PS产能611万吨/年） 国内PS市场偏弱盘整，部分重心小幅下挫，幅度30-100元/吨。市场下跌主要受行业增产，供需略显宽松影响。苯乙烯低库存背景下，价格小幅走弱后反弹。近期行业产量不断小幅增长，周产量提升至7.7万吨附近，供应紧张局面有一定缓解，但近期需求增长乏力，商家让利出货意愿较强。在成本短时反弹的情绪影响下，阶段性补货放量，带动成品库存小幅下降。PS行业利润继续压缩。11月16日，华东市场透苯稳收9000元/吨，改苯稳收9750元/吨。 【ABS】：周产量11.16万吨，较上周增0.4万吨。山东海江装置开工负荷提升，整体产量环比增加。（英力士苯领60万吨投产，ABS总产能770.5万吨）。 国内ABS市场价格全线下跌，周初山东海江、辽宁金发、中石油、LG甬兴等全线下调出厂报价，市场价格跟随走低，前半周市场成交乏力，贸易商让利出货，市场心态不佳，厂家成本压力较大；周三开始苯乙烯受浙江石化和卫星装置停车影响，价格出现大幅上涨，市场受成本带动，ABS市场价格止跌企稳。但目前来看，ABS厂家暂无减产或者降负荷计划，供应量继续维持高位，终端需求维持刚需拿货为主，厂家继续承压，本周价格整体跌幅在100-200元/吨。 表2苯乙烯下游主要行业开工变化 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-10月汽车产量为2401万辆，同比增长8%，较前值增长0.7个百分点，10月产销再创历史同期新高。其中新能源735万辆，增长33.9%，较前值回升0.2个百分点，10月市占率回升至33.5%；出口392万辆，同比增加60%，较前值基本持平。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武