苯乙烯周报：供应成回升之势 1月需求看衰EB或震荡偏弱

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：震荡偏弱。中期走势：震荡偏弱。操作建议：正套、逢高空。 苯乙烯周报 2024年1月1日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率66.8%，环比+2.2%（前值+0.05%），产量29.7（+1）万吨，样本产能2140万吨。近期山东部分装置意外停车，但难阻供应回升。齐鲁石化20万吨装置于12月23日不可抗力停车，淄博峻辰50万吨装置于12月23日称短停。受原料裂解装置检修10天影响，东北一35万吨装置有短停意向。山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年一季度末投产。库存方面，本期产业总库存21.3万吨，环比持平（前值+0.8）万吨，同比-19%（前值-15%），三年低位。江苏港口库存持稳，受市场涨价、运输等影响，到提货均处于低位；企业产销顺畅，厂库小幅下滑。需求端，尽管元旦假期需求总体持稳，但除EPS因假期因素提负外，其余行业均出现降负，1月需求预期偏弱。成本端，红海运输问题缓解，部分公司恢复航线，布油回落至80美元以下；加氢苯负荷下降5个百分点，但纯苯港口累库加速，加工费小幅回升；苯乙烯非一体化成本8580（-10）元/吨，加工费-160（+20）。综上，尽管山东部分装置出现意外停车，但供应呈现回升趋势，1月份下游需求并不看好，预计震荡偏弱，正套或逢高空。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡偏弱。中期走势：震荡偏弱。操作建议：正套、逢高空。 核心逻辑：上周开工率66.8%，环比+2.2%（前值+0.05%），产量29.7（+1）万吨，样本产能2140万吨。近期山东部分装置意外停车，但难阻供应回升。齐鲁石化20万吨装置于12月23日不可抗力停车，淄博峻辰50万吨装置于12月23日称短停。受原料裂解装置检修10天影响，东北一35万吨装置有短停意向。山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年一季度末投产。库存方面，本期产业总库存21.3万吨，环比持平（前值+0.8）万吨，同比-19%（前值-15%），三年低位。江苏港口库存持稳，受市场涨价、运输等影响，到提货均处于低位；企业产销顺畅，厂库小幅下滑。需求端，尽管元旦假期需求总体持稳，但除EPS因假期因素提负外，其余行业均出现降负，1月需求预期偏弱。成本端，红海运输问题缓解，部分公司恢复航线，布油回落至80美元以下；加氢苯负荷下降5个百分点，但纯苯港口累库加速，加工费小幅回升；苯乙烯非一体化成本8580（-10）元/吨，加工费-160（+20）。综上，尽管山东部分装置出现意外停车，但供应呈现回升趋势，1月份下游需求并不看好，预计震荡偏弱，正套或逢高空。 行情回顾：上周苯乙烯期货震荡偏弱，指数收于8483（-0.3%），总持仓59（+0.1）万手，五连增。华东江阴港主流自提8420（-130）元/吨，江苏现货8400/8430；1月下8430/8450；2月下8460/8490；3月下8490/8530。美金盘：1月纸货1040（-10）美元/吨，折8580（+20）元/吨，进口价差-80（+40）元/吨。在岸人民币汇率稳定在7.1。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、山东装置意外停车，供应仍回升 国产方面：上周开工率66.8%，环比+2.2%（前值+0.05%），产量29.7（+1）万吨，样本产能2140万吨。华东三套装置重启，华南三套装置负荷提升；山东两套装置停车，其中一套短停后恢复生产；其他有个别装置负荷小幅变化。 装置动态：齐鲁石化20万吨装置于12月23日不可抗力停车。淄博峻辰50万吨装置于12月23日称短停。中化泉州45万吨PO/SM装置在上周末已重启。受原料裂解装置检修10天影响，东北一35万吨装置近日有短停意向。 11月底-12月停车322.5（+120）万吨，另有98万吨待定：中化泉州45（1个月），兰州汇丰2.5（半个月），连云港石化60，浙石化60*3（每套检修半个月），安徽嘉玺35；利华益72、安徽昊源26停车时间待定。重启78万吨：中海壳72，湛江东兴6。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2投产。宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）8月22日投产。洛阳石化12万吨12月投产到乙苯工段，山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年一季度末投产。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）12月25日，江苏港口库存4.8万吨，环比-0.03万吨（前值-0.6），维持低位。商品量3.1万吨，环比-0.1（前值-0.7）万吨，待售货源比例微降，受市场涨价、运输等影响，到提货均处于低位。2）12月28日，厂库14.9万吨，环比-0.7（前值+1.9）万吨，企业产销顺畅，厂库下期预计在14-14.5万吨。本期产业总库存21.3万吨，环比持平（前值+0.8）万吨，同比-19%（前值-15%），三年低位。 成本端：美国商业原油库存降幅超预期，部分航运公司表示将恢复红海运输，市场转向对需求前景的担忧，上周国际油价高开低走，布油收77美元/桶附近。东北亚乙烯860（-5）美元/吨，华东纯苯价格7270（-10）元/吨，加工费920（+50）元/吨，石油苯开工率80%（-0.8%），高位运行，加氢苯开工-4.7%，港口库存加速累库，下游开工涨跌不一，总需求平稳，除苯酚外利润均上涨。苯乙烯非一体化成本8580（-10）元/吨，加工费-160（+20）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、进口价差偏高 1月纸货1040（-10）美元/吨，折8580（+20）元/吨，进口价差-80（+40）元/吨。在岸人民币汇率稳定在7.1。 2023年11月，中国苯乙烯进口量3.65万吨，环比+1.3（前值-2.7）万吨；出口量2.72万吨，环比+0.06（前值持平）万吨，净进口0.9万吨。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、下游需求暂稳，但除EPS外均降负 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12、珠海壬庚二期15）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40+10、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25、英力士60）。 【EPS】：周产量8.31万吨，环比增加0.66万吨，增幅8.63%。前期华东、华南减产装置恢复正常，部分装置因假期因素提负。（珠海壬庚二期15万吨/年装置计入样本，中国EPS产能718万吨/年） 国内EPS市场横盘整理。原油偏弱震荡，苯乙烯小幅波动，EPS成本支撑一般，叠加需求淡季，货源流通速度缓慢，市场商谈气氛欠佳，整体成交无量。截至12月28日江苏样本企业普通料9400元/吨，环比持稳，阻燃料9800元/吨，环比持稳。 【PS】：周产量9.08万吨。惠州及汕头某PS装置均增开1条线，但福建某装置、连云港石化减产以及衡水某装置停车对冲。（一塑新开10万吨/年生产线，中国PS产能621万吨/年） 国内PS市场稳中有跌，幅度50-130元/吨。市场小幅下跌主要受行业增产压力影响。虽然原料苯乙烯涨后震荡，成本支撑尚可。但行业增产压力增加，中下游追高谨慎，商家小幅探涨后出货受阻，让利出货操作增加。12月28日，华东市场透苯跌50元/吨收8850元/吨，改苯稳收9600元/吨。 【ABS】：周产量10.5万吨，环比-0.4万吨。天津大沽装置吹扫设备检修，装置短停，LG甬兴小面积减产。（英力士苯领60万吨投产，ABS总产能770.5万吨） 国内ABS市场全线上涨。丁二烯市场震荡走高，涨幅有所扩大。周内受意外故障影响，扬巴、齐鲁及宝来装置均计划外停车，同时茂名石化装置检修，供应面消息叠加对行情存在较强提振，ABS厂家成本压力增大，部分厂家出现降幅检修情况，ABS厂家上调出厂报价，市场略有跟涨，但实际成交乏力，中盘库存较高，成交未有放量，临近月底整体成交清淡。 表2苯乙烯下游主要行业开工变化 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-11月汽车产量为2711万辆，同比增长10%，较前值增长2个百分点，11月产量创历史新高。其中新能源842万辆，增长34.5%，较前值再增0.6个百分点，11月市占率进一步增加至34.5%；出口441万辆，同比增加58%，较前值降2个百分点。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部 无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053唐山营业部 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B