需求预期改善，钢价震荡反弹——黑色产业链研究周报（20220913-20220916）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：研究创造价值，服务铸就品牌第2页➢钢材：本周钢联周度数据显示，螺纹产量环比基本持平，当前钢厂利润薄弱，部分钢厂检修增多；需求方面，本周表需环比大幅下降至289万吨，原因可能跟中秋节放假以及“梅花”台风影响有关；由于需求降幅较大，本周螺纹库存结束连续3个月的去库，转为累库；近期政策端释放利好，郑州实施“保交楼”行动以及国常会要求盘活专项债结存资金等政策的落地，终端需求预期有所改善，但地产下行压力仍然较大，保交楼更多改善的还是竣工等后端数据，居民对于房企信誉缺失，房屋销售没有明显起色的情况下房企资金紧张问题短期难以解决，市场围绕旺季需求仍存在分歧，本周美国通胀数据超预期后，美联储加息预期强化，使得大宗商品价格承压，短期内螺纹多空因素交织，价格维持区间震荡走势。➢铁矿石：上周澳巴19港铁矿发运总量2374.1万吨，环比降226.0万吨。澳洲发运量1742.1万吨，环比增加49.5万吨，其中澳洲发往中国的量1529.6万吨，环比增加55.7万吨，非主流矿发运维持高位，国产矿供应小幅回落；本周铁水产量继续回升，钢厂利润水平较低，钢厂以按需补库为主，厂内库存处于低位；全球经济陷入衰退风险，并且欧洲能源供应紧张，导致海外钢厂减产，海外铁矿石需求下滑，海外矿山提升发往国内的比例，铁矿石中长期供给过剩较为确定；短期来看，市场多空因素交织，一方面本周美国8月通胀数据超预期，美联储加息预期强化，美元指数反弹，另一方面，国内铁水产量持续反弹，终端需求预期改善，铁矿石价格呈现宽幅震荡，密切关注美联储后续加息进展和终端需求和钢厂利润情况。➢双焦：钢厂方面虽有意提降焦炭现货价格，但当前铁水产量较高，第二轮提降近期或难达成；蒙煤进口持续增长本应对焦煤价格有所压制，但近期口岸动力煤拉运积极推高运费，焦煤价格亦比较坚挺，而且随着“二十大”临近召开，加上近期煤矿事故较多，重大会议召开前后的减产预期提振盘面表现。8月美国通胀数据高于预期导致美元指数再次走高，且因需求持续不佳本周成材开始累库，成材价格反弹乏力。双焦短期技术面虽偏强，但成材需求不佳以及焦煤供应短紧长松，上升空间有限。➢动力煤：产地供应整体持稳，下游民用、冶金化工等需求支撑价格偏强运行；日耗自高位回落，但仍在历史同期高位；受台风影响，港口库存环节回升，预计随着需求进一步回落，库存有望就此止跌；港口市场价格近期较明显上涨，政策调控再度加码，价格上行空间受压制。当前动力煤期货基本没有流动性，加上保证金水平较高，建议回避。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹基本持稳环比大降社厂同增小幅走扩环比走弱震荡反弹热卷小幅增加环比下滑社厂同增小幅走扩环比走弱震荡反弹铁矿发运环比下降环比回升小幅累库小幅收缩环比走弱震荡反弹焦炭小幅回升小幅回升钢厂适当补库明显收缩稳中趋弱震荡焦煤蒙煤通关高位小幅回升下游适当补库明显收缩稳中偏强震荡动力煤平稳日耗高位回落港存短暂反弹高位波动稳中偏强震荡周度策略成材暂时观望；铁矿石逢高试空；双焦观望为主，关注成材需求及焦炭现货提降情况。 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹3950-6040723686264556.68%华北螺纹406030426636863741359.21%华南螺纹4220-30422036865347512.65%华东热轧3900-4039003758142403.64%华北热轧3950-3039503758192704.86%华南热轧3900-3039003758142503.64%青岛港PB粉7570853#N/A#N/A#N/A#N/A青岛港金布巴7317814#N/A#N/A#N/A#N/A普氏铁矿62（美金）0.00-10433#N/A#N/A#N/A#N/ACCI进口低硫220911922092013.0196-228.87%天津港准一级焦2710026752622.088-743.25%秦港5500现货价格1408631412#N/A#N/A#N/A#N/A其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧4350-10上海（热轧-螺纹)50-20唐山带钢3920-50上海（冷轧-热轧）45030唐山钢坯371010RB主力-唐山钢坯-24-115张家港废钢273020上海螺纹-张家港废钢1220-80唐山铁精粉75020青岛港PB粉-超特粉112-5日照港准一级焦27100CCI5500-5000#N/A#N/A现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD➢本周，全国47个港口进口铁矿石库存总量14425.92万吨，环比累库67.94万吨，47港日均疏港量288.68万吨，环比降14.47万吨。➢本周，钢材总库存量1606.14万吨，环比增21.85万吨。其中，钢厂库存量498.96万吨，环比增2.60万吨；社会库存量1107.18万吨，环比增19.25万吨。➢近日天津市，河北省秦皇岛市、唐山市、沧州市，辽宁省锦州市等多地发改委对港口煤炭企业开展专项调查，相关企业已就严格执行有关政策、在价格合理区间内销售煤炭等作出了承诺。➢据中指研究院报告，2022年中秋假期市场情绪仍较低，购房者置业信心不足。重点监测城市新建商品住宅成交面积较去年中秋假期下降31.6%。➢山西省应急管理厅，山西省地方煤矿安全监督管理局发布关于责令山西汾西矿业（集团）有限责任公司曙光煤矿停产整顿的通知。9月11日，山西汾西矿业（集团）有限责任公司曙光煤矿发生一起死亡1人的安全事故。➢宝武和力拓签约，合作开发宝瑞吉西坡项目，项目投资额20亿美元（力拓投资13亿美元）。西坡项目的铁矿年产能达2500万吨，项目将于2023年初开工，并于2025年投产。➢住建部：从增量看，应当说中国还处于城镇化快速发展的时期；从存量来看，中国的城市已经进入城市更新的重要时期。已会同有关部门出台了专门措施，目前保交楼专项工作正在紧张有序的进行当中。 一、钢材 钢厂开工率小幅增加，铁水产量环比增加研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率82.41%,周环比+0.42%505560657075808590951月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日11月2日12月25日2022年2021年2020年2019年2018年元/吨元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率59.52%,周环比+3.17%01020304050607080901月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日11月2日12月25日2018年2019年2020年2021年2022年%247家钢厂铁水产量238.02万吨,周环比+2.47万吨1801902002102202302402502601月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日11月2日12月25日2018年2019年2020年2021年2022年万吨高炉产能利用率88.32%,周环比+0.76%(剔除淘汰产能）7075808590951002018年2019年2020年2021年2022年% 铁废价差小幅收窄；电炉钢厂开工率环比小降，废钢资源紧张研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量55个,周环比-1个0102030405060708090010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000频率2022-06-102022-02-252021-11-12唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率62.5%,周环比-1.04%010203040506070801月7日3月4日4月23日6月17日7月29日9月2日10月16日12月10日20202021年2022年%钢厂废钢库存178.58万吨,周环比-0.12万吨01002003004005006002020年2021年2022年万吨唐山废钢与铁水价差-122.22元/吨,周环比+3.33元/吨-600-500-400-300-200-1000100200300400废钢-生铁（唐山）元/吨 粗钢产量环比回升，螺纹产量基本持稳研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量279.01万吨,旬环比+5.01万吨2002202402602803003203401月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日20182019202020212022万吨Mysteel螺纹钢产量307.08万吨,周环比-0.55万吨200250300350400450(空白)2月21日4月15日5月28日7月9日8月20日10月4日11月26日2018年2019年2020年2021年2022年<2018/4/27万吨Mysteel热轧产量309.16万吨,周环比+1.91万吨250260270280290300310320330340350(空白)2月21日4月15日5月28日7月9日8月20日10月4日11月26日2018年2019年2020年2021年2022年<2018/4/27万吨Mysteel冷轧产量79.19万吨,周环比+0.28万吨60657075808590(空白)2月21日4月15日5月28日7月9日8月20日10月4日11月26日2018年2019年2020年2021年2022年<2018/4/27万吨Mysteel线材产量139.11万吨,周环比-0.9万吨8090100110120130140150160170180(空白)2月21日4月15日5月28日7月9日8月20日10月4日11月26日2018年2019年2020年2021年2022年<2018/4/27万吨Mysteel中厚板产量142.45万吨,周环比+3.95万吨90100110120130140150160(空白)2月21日4月15日5月28日7月9日8月20日10月4日11月26日2018年2019年2020年2021年2022年<2018/4/27万吨 中秋假期加上台风天气影响，表观需求环比大幅下降研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹表观消费289.08万吨,周环比-32.24万吨01002003004005006001月1日2月22日4月16日6月7日7月27日9月7日10月26日12月18日20182019202020212022年万吨Mysteel热轧表观消费305.21万吨,周环比-13.77万吨2002202402602803003203403603801月1日2月22日4月16日6月7日7月27日9月7日10月26日12月18日20182019202020212022年万吨Mysteel线材表观消费135.77万吨,周环比-2.28万吨-100-500501001502002501月1日2月12日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日11月1日12月24日2018年2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel冷轧表观消费81.95万吨,周环比+2.28万吨505560657075808590951月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月29日2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel中厚板表观消费130.48万吨,周环比-14.82万吨607080901001101201301401501601