供需改善，钢价企稳反弹——黑色产业链研究周报（202200718-20220722）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：上周，钢厂在亏损加剧的情况下减产力度增加，开工率继续下滑，螺纹产量下滑明显；需求方面，上周螺纹表需环比略有回升，但同比仍处于历年同期低位，房企资金紧张问题短期难以解决，新开工维持低位；库存方面，螺纹总库存加速去化；利润方面，焦炭第4轮提降落地，且铁矿现货有所下滑，钢厂及时利润有所修复；随着供给的持续收缩，尽管需求表现一般，但库存在淡季去化明显，对钢价有所支撑，短期钢价或将继续震荡筑底，钢价走强仍需等待需求出现实质性回升。铁矿：上周，澳巴发运总量环比下降，且受矿价大幅下挫影响，非主流矿发运回落，内矿供给环比下降；需求方面，国内铁水产量继续下滑，但钢厂即时利润有所修复，在政策性减产未落地之前，钢厂主动减产或将逐渐放缓；港口库存延续累积，由于到港环比大幅下降，库存累积速度环比下降；总体来看，随着焦炭第4轮落地，钢厂即时利润修复后，铁矿跟随钢材企稳反弹，但铁矿石中长期偏弱观点不变，因此关注铁矿石反弹后的高位沽空机会。双焦：焦炭现货第四轮提降基本落地，焦企亏损严重，部分焦企主动减产导致产量明显下降；近期288口岸蒙煤通关量整体持续走高，且由于采用集装箱运输，实际进煤数量已创历史同期新高，蒙煤仓单成本不断走低；近期澳煤恢复通关的传闻亦持续利空期货市场；需求方面，因亏损加剧，近期钢厂减产、检修力度加大，铁水产量回落到200万吨附近。综合来看，海外加息利空影响通过前期大跌有所释放，叠加国常会利多政策提振市场预期，近期成材出现止跌反弹迹象，双焦为黑色系偏弱环节但预计短期以跟随成材为主，短期保持观望，关注成材反弹持续性。动力煤：产地供应平稳，下游采购需求较差，观望情绪浓厚，产地价格持续走弱；旺季到来，电厂日耗升至历史同期高位，电厂积极拉运，港口库存高位转降，但政策压力仍在，下游对高价接受程度不高，港口市场价格偏弱运行。当前动力煤因限仓政策严格、保证金水平高导致盘面流动性严重缺失，建议保持观望。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹环比大幅下降环比小增社厂同降，总库存加速去化大幅走弱利润有所修复震荡反弹热卷环比小降环比小增环比基本持平，略有增加大幅走弱利润有所修复震荡反弹铁矿发运环比小降继续回落库存延续累积大幅走弱进口利润反弹震荡反弹焦炭明显收缩明显回落厂库持续累积大幅走弱焦企普遍亏损偏弱焦煤蒙煤进口维持高位继续走弱矿库增下游去库大幅走弱走低偏弱动力煤平稳日耗高位港库转降走弱回落震荡周度策略钢材短期观望，铁矿石择机逢高空，短期以观望为主，关注双焦10日线附近压力情况。 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹387090399038637-1140.18%华北螺纹3870130407038637-1440.18%华南螺纹41206041203863257-2146.24%华东热轧380020038003821-21-45-0.55%华北热轧37709037703821-51-85-1.35%华南热轧38009038003821-21-155-0.55%青岛港PB粉670-38758681.0-11-18-1.64%青岛港金布巴643-42720681.0-38-14-5.91%普氏铁矿62（美金）100.354799681.0118.0-7.214.77%CCI进口低硫2127-43121271924.5202.5-3919.52%天津港准一级焦2610-20025752628.0-18-302-0.69%秦港5500现货价格121501219852.0363-5029.88%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧4340130上海（热轧-螺纹)70-110唐山带钢3850190上海（冷轧-热轧）540-70唐山钢坯3550-30RB主力-唐山钢坯313304张家港废钢00上海螺纹-张家港废钢1610150唐山铁精粉00青岛港PB粉-超特粉85-3日照港准一级焦2610-200CCI5500-5000#N/A#N/A现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD银保监会：支持地方更加有力地推进保交楼、保民生、保稳定工作。会指导银行积极参与相关工作，配合压实企业、股东等相关各方责任，协助推进项目尽快复工，早交付。统计局：1-6月挖掘机累计产量156803台，同比下降27.1%。6月挖掘机产量21769台，同比下降3.4%，降幅大幅收窄。新华财经：中焦协市场委员会近日召开市场分析会，山西、河北等地主要焦化企业参加会议。与会企业达成包括即日起限产50%以上、立即停止或减少全部煤炭采购等共识。此前限产比例为30%-50%，由此来看该限产比例在继续提升。贝壳研究院发布了103个重点城市主流房贷利率数据，2022年7月重点城市主流首套房贷利率为4.35%，二套利率为5.07%，分别较上月回落7个、2个基点，整体房贷利率创2019年以来新低。巴西淡水河谷2022年二季度产销报告显示：二季度，铁矿石产量为7410.8万吨，环比增加17.4%，同比减少1.2%。2022上半年铁矿石总销量为1.17亿吨，同比下降2.3%。淡水河谷下调其2022年铁矿石生产目标至3.1-3.2亿吨（此前为3.2-3.25亿吨）。必和必拓(BHP)发布2022年二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7166万吨，环比增长7%，同比下降2%。另外必和必拓2022财年（2021年7月至2022年6月）产量总计达到2.83亿吨（100%基准），处于其财年目标（2.78-2.88亿吨）的中间值水平李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，消费与民生息息相关，仍应成为经济主拉动力。要支持金融机构对受疫情影响的个人消费贷款采取更灵活安排。因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求。出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，发挥好平台经济创造就业、促进消费作用。加大金融对进出口支持。 一、钢材 钢厂亏损扩大，钢厂检修减产数量增多，开工率环比延续下降研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率73.16%,周环比-3.82%505560657075808590951月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月3日9月25日11月16日2018年2019年2020年2021年2022年元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率51.59%,周环比-1.58%01020304050607080901月1日3月13日5月22日7月31日10月9日12月18日2019年2020年2021年2022年%247家钢厂铁水产量219.24万吨,周环比-7.02万吨1801902002102202302402502601月1日3月13日5月22日7月31日10月9日12月18日2019年2020年2021年2022年万吨高炉产能利用率81.4%,周环比-2.61%(剔除淘汰产能）7075808590951001月1日3月13日5月22日7月31日10月9日12月18日2019年2020年2021年2022年% 铁废价差环比小幅扩大；短流程利润修复，电炉开工低位延续反弹研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量46个,周环比+3个010203040506070010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002021-08-062021-08-212021-09-052021-09-202021-10-052021-10-202021-11-042021-11-192021-12-042021-12-192022-01-032022-01-182022-02-022022-02-172022-03-042022-03-192022-04-032022-04-182022-05-032022-05-182022-06-022022-06-172022-07-022022-07-17Custeel:高炉检修容积:唐山Custeel:高炉检修个数:唐山立方米个电炉开工率50%,周环比+4.17%010203040506070801月7日3月4日4月23日6月4日7月9日8月21日10月16日12月10日20202021年2022年%钢厂废钢库存202万吨,周环比-12.96万吨01002003004005006002019年2020年2021年2022年万吨唐山废钢与铁水价差-810元/吨,周环比+2.22元/吨-1,000-800-600-400-2000200400600废钢-生铁（唐山）元/吨 利润不佳，钢厂检修，螺纹产量环比明显下滑研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量287.18万吨,旬环比-2.4万吨2002202402602803003203401月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日20182019202020212022万吨Mysteel螺纹钢产量230.29万吨,周环比-15.32万吨2002503003504004501月1日3月12日5月21日7月30日10月8日12月17日2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel热轧产量306.67万吨,周环比-5.23万吨2502702903103303501月1日3月12日5月21日7月30日10月8日12月17日2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel冷轧产量83.92万吨,周环比-0.07万吨606570758085901月1日3月12日5月21日7月30日10月8日12月17日2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel线材产量118.13万吨,周环比-2.63万吨801001201401601801月1日3月12日5月21日7月30日10月8日12月17日2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel中厚板产量144.22万吨,周环比-0.06万吨901001101201301401501601月1日3月12日5月21日7月30日10月8日12月17日2019年2020年2021年2022年万吨 国内疫情抬头，叠加高温天气制约，表观需求环比小增，同比仍处在低位研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹表观消费304.69万吨,周环比+6.54万吨-1500-1000-500050010001月1日3月12日5月21日7月31日10月9日12月18日2019202020212022年万吨Mysteel热轧表观消费305.53万吨,周环比+3.37万吨2002202402602803003203403603801月1日3月12日5月21日7月31日10月9日12月18日2019202020212022年万吨Mysteel线材表观消费140.63万吨,周环比+6.72万吨-100-500501001502002501月1日3月12日5月21日7月31日10月11日12月20日2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel冷轧表观消费83.2800000000001万吨,周环比+2.55万吨505560657075808590951月1日3月12日5月21日7月31日10月11日12月20日2019年2020年2021年2022年万吨Mysteel中厚板表