黑色产业链研究周报：疫情冲击下游需求，成本和预期支撑钢价

疫情冲击下游需求，成本和预期支撑钢价——黑色产业链研究周报（20220314-20220318）投研中心（长沙）：黄科、宋天豪从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197huangke@dayouf 总体概述：疫情冲击下游需求，成本和预期支撑钢价研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：近期国内疫情大面积爆发，对钢材特别是螺纹需求造成一定冲击，本周螺纹表需大幅下降，同时物流也受到疫情影响，冬储资源无法顺利交付，社库继续下降，但厂内库存环比增加；随着两会的结束，北方地区钢厂陆续复产，高炉开工率大幅回升；俄乌冲突不确定性较高，对卷板出口提振仍需观察，卷螺价格小幅收窄；原料端铁矿、焦炭强势对钢价形成较强成本支撑。2月社融数据不及预期，上半年需求复苏预期存疑，全年实现稳增长的预期继续支撑政策端的刺激延续。短期来看，疫情冲击实际需求，钢价在成本和强预期支撑下维持震荡走势。铁矿：上周外盘走势明显弱于内盘，内外价差大幅收窄，本周铁水产量大幅回升，随着两会结束，北方高炉进入复产周期，铁矿需求边际改善，海外发运受澳洲检修影响环比走弱，但高价刺激非主流矿发运，铁矿发运环比回升，港口库存继续去化，当前高炉利润偏低，铁矿继续上行空间有限。双焦：国内供应及蒙煤进口增长不明显，而下游焦钢厂内焦煤库存已降至超低水平，随着复产临近，下游补库预期对焦煤价格有较强支撑；焦炭现货接连提涨后，利润有所反弹，焦煤成本支撑较强以及需求回升预期强，焦炭现货短期偏强，但由于成材利润明显收缩，焦炭现货市场心态走弱，预计焦钢博弈将加剧。现货提涨预期走弱，盘面有率先回落的风险，但近期宏观振动因素不断，双焦盘面或高位震荡，暂时观望为主。动力煤：煤炭保供稳价任务艰巨，产能及产量提升政策再度加码，坑口价格降温；港口封航导致北方港口库存较快累积，但由于下游存在补库刚需，库存累积持续性存疑；需求转淡，电厂耗明显回落，供应阶段性紧张明显缓解。当前动力煤限仓政策严格、保证金水平较高且波动剧烈，建议以观望为主。 eWiXkWfXbWnVmXbWlW6MbP8OnPoOsQsQjMqQtQfQsQmN6MpOqMuOtOoNwMoNrM品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹持续回升环比大幅走弱环比小降小幅收窄继续收缩震荡热卷环比大幅回升环比走弱环比下降小幅收窄继续收缩震荡铁矿环比回升铁水产量回升环比下降小幅收缩进口普遍亏损震荡偏强焦炭低位回升稳中走强总库存低位大幅走高持续反弹震荡偏强焦煤稳中回升稳中有增下游库存低位走高回升震荡偏强动力煤持稳高位回落港存回升小幅走弱稳中有降高位震荡周度策略双焦、动力煤高位震荡，暂时观望。高炉利润偏低，铁矿上行空间受限，暂时观望。 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹4950-1051034953-3-46-0. 06%华北螺纹4870051014953-83-5-1. 70%华南螺纹5080-1050804953127-1662. 50%华东热轧5080-4050805129-49-2-0. 96%华北热轧5080-2050805129-4918-0. 96%华南热轧5080-2050805129-498-0. 96%青岛港PB粉955-231068833. 5121. 5-3712. 72%青岛港金布巴8472938833. 513. 5-371. 59%普氏铁矿62（美金）151. 35-31118833. 5284. 6-32. 025. 45%CCI进口低硫33654533653051. 0314329. 33%天津港准一级焦361020035753691. 0-81204-2. 24%秦港5500现货价格9000904829. 071-117. 89%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧5600-80上海（热轧-螺纹)-13030唐山带钢518010上海（冷轧-热轧）520-40唐山钢坯47200RB主力-唐山钢坯23336张家港废钢11402上海螺纹-张家港废钢176020唐山铁精粉11402青岛港PB粉-超特粉301-42日照港准一级焦3610200CCI5500-5000#N/ A#N/ A现货市场 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD根据汽车行业数据预测公司AutoForecastSolutions的最新数据，截至3月6日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为65.62万辆。其中，中国汽车市场累计减产量连续几周保持不变，约为5.11万辆，占全球汽车市场累计减产量的7.8%。上周发改委煤电油气运视频会议内容：1、增产能：采取综合措施增加3亿吨的有效产能，其中，投资技改项目增加1.5亿吨，停工停产的煤矿、露天煤矿增加1.5亿吨，各省加快进度逐个梳理停工停产煤矿，符合条件的加快复产。2、增产量：全国日产煤量要维持在1260万吨/日，其中各省增加量，内蒙390万吨、山西360万吨、陕西190万吨、新疆95万吨、河北15万吨、黑龙江15万吨、河南34万吨、山东34万吨、贵州35万吨、宁夏28万吨。3、增储备：全国实现6.2亿吨的储备，中央政府7000万吨、地方政府1.5亿吨、发电企业2亿吨、煤炭企业1亿吨且必须做到7天储备能力其它大用户1亿吨。4、全国各省上报的都做到了100%长协，但存在很多问题，对虚报省份要追责，国家不给予其它资源支持。由于目前进口煤可能无法兑现，对上报时有进口煤的企业补签应急保障性的中长期合同。6、控价格：经国务院批准的长协价为570-770元（以下均对应5500大卡）要严格执行，基准价所有煤炭企业按675元执行，坑口价不得超700元，港口不得超900元，各别企业通过成立子公司等拉高价格的行为，要严肃追查。据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%；其中国内17052台，同比下降30.5%；出口7431台，同比增长97.7%。3月11日，中国汽车工业协会数据显示，中国2月份汽车销量173.7万辆，同比上涨18.7%；1-2月累计汽车销量426.8万辆，同比上涨7.5%。中国2月份新能源汽车销量33.4万辆，同比上涨184.3%。1-2月份新能源车累计销量76.5万辆，同比上涨154.7%。2月末，广义货币(M2)余额244.15万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点；2月社融存量同比增长10.2%（前值为10.5%），增量为1.19万亿，较上年同期降5315亿元。 一、钢材 两会结束，北方地区钢厂复产，高炉开工、铁水产量大幅回升研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率78.91%,周环比+8.06%505560657075808590951月1日2月14日3月30日5月22日7月13日9月4日10月26日12月18日2018年2019年2020年2021年2022年元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率56.35%,周环比+21.43%01020304050607080901月1日2月14日3月30日5月22日7月13日9月4日10月26日12月18日2018201920212022%247家钢厂铁水产量220.7万吨,周环比+5.64万吨1801902002102202302402502601月1日2月14日3月30日5月22日7月13日9月4日10月26日12月18日20182019202020212022万吨高炉产能利用率81.88%,周环比+2.1%(剔除淘汰产能）7075808590951002018年2019年202020212022% 铁废价差继续拉大，电炉钢厂开工持续回升研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量55个,周环比-27个020406080100120140020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002021-04-022021-04-172021-05-022021-05-172021-06-012021-06-162021-07-012021-07-162021-07-312021-08-152021-08-302021-09-142021-09-292021-10-142021-10-292021-11-132021-11-282021-12-132021-12-282022-01-122022-01-272022-02-112022-02-262022-03-13唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率67.95%,周环比+1.28%010203040506070801月1日2月11日3月19日5月8日7月2日8月21日10月15日12月4日20192021年2022年%钢厂废钢库存262.4万吨,周环比-3.95万吨01002003004005006002019年2020年2021年2022年万吨唐山废钢与铁水价差-505.78元/吨,周环比-109.11元/吨-800-600-400-2000200400废钢-生铁（唐山）元/吨 钢厂复产；螺纹、热卷产量均有所增加研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量324.18万吨,旬环比+3.49万吨2002202402602803003203401月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日20182019202020212022万吨Mysteel螺纹钢产量301万吨,周环比+4.31万吨2002503003504004501月1日2月12日3月27日5月18日7月10日8月31日10月23日12月14日20182019202020212022万吨Mysteel热轧产量306.51万吨,周环比+11.57万吨2502702903103303501月1日2月12日3月27日5月18日7月10日8月31日10月23日12月14日20182019202020212022万吨Mysteel冷轧产量83.12万吨,周环比+2.9万吨606570758085901月1日2月12日3月27日5月18日7月10日8月31日10月23日12月14日20182019202020212022万吨Mysteel线材产量135.5万吨,周环比+2.91万吨801001201401601月1日2月12日3月27日5月18日7月10日8月31日10月23日12月14日20182019202020212022Mysteel中厚板产量128.67万吨,周环比-2.29万吨901001101201301401501月1日2月12日3月27日5月18日7月10日8月31日10月23日12月14日20182019202020212022万吨 国内疫情大面积爆发，需求受到冲击；螺纹表需大幅下滑研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹表观消费308.38万吨,周环比-24.86万吨-1500-1000-500050010001月1日2月14日3月30日5月22日7月13日9月4日10月26日12月18日20182019202020212022万吨Mysteel热轧表观消费306.85万吨,周环比-2.81万吨2002202402602803003203403603801月1日2月14日3月30日5月22日7月13日9月4日10月26日12月18日20182019202020212022万吨Mysteel线材表观消费131.26万吨,周环比-7.81万吨-100-500501001502002501月1日2月12日3月29日5月2