黑色产业链研究周报：弱现实逻辑强化，钢价短期震荡偏弱

弱现实逻辑强化，钢价短期震荡偏弱——黑色产业链研究周报（20220502-20220506）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：研究创造价值，服务铸就品牌第2页➢钢材：当前国内部分区域疫情防控形势仍较严峻，现实需求仍显低迷，螺纹、热轧库存转增，且均超过去年同期水平；在全国继续压减粗钢的大背景之下，钢材成本支撑有所弱化；美联储加息继续引导市场风险偏好下行，国内稳增长政策对价格的影响仍停留在预期层面，黑色系弱现实逻辑强化，钢价在短期有调整压力。➢铁矿：在主流矿山一季度发运偏低的情况下，发运环比提升预期较强；节前钢厂补库需求释放后，疏港量或高位回落，加上钢厂利润低迷，港口库存有望逐步企稳。短期来看，中低品矿种需求相对较好，对盘面有一定利多支撑，但钢厂利润低迷以及成材强预期落空，将对铁矿形成较大压力。➢双焦：国内焦煤供需缺口将随时间推移而趋于弥合，加上钢厂利润自低位走扩驱动，双焦现货价格面临调整，但考虑到双焦产业链超低库存现状，价格整体回调压力亦不突出。往后来看，政策乐观预期推高价格修，但终端需求又无明显改善，钢价或面临下行压力，双焦有可能迎来逢高沽空机会。➢动力煤：煤炭保供稳价政策持续发力，加上终端需求走弱，动力煤前期供需紧张局面得到明显缓解，在大秦检修结束后，港口库存整体有望继续回升；在政策的指引之下，现货市场价格或随供需而宽松而向进一步向合理区间靠拢。当前动力煤因限仓政策严格、保证金水平高导致盘面流动性日益萎缩，建议保持离场观望。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹回升大幅走弱全面累积大幅走强低位震荡震荡偏弱热卷回升走弱全面转增走强低位震荡震荡偏弱铁矿回升稳中有增港库继续下降走强进口利润走弱震荡偏弱焦炭小幅回升稳中有增持续去库大幅走扩收缩震荡偏弱焦煤进口通关改善稳中偏弱下游继续去库大幅走扩收缩震荡偏弱动力煤持稳终端需求持稳港存止跌反弹小幅走扩走低震荡周度策略动力煤继续观望为主，成材、铁矿、双焦或有短空机会。 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹503010518647342961965.88%华北螺纹514030537947344061457.90%华南螺纹5260205260473452618610.00%华东热轧4900-10049004830701561.43%华北热轧5080-80508048302501664.92%华南热轧4900-8049004830701971.43%青岛港PB粉942-361054825.0117512.42%青岛港金布巴835-28925825.01051.20%普氏铁矿62（美金）139.00-31075825.0250.221.923.27%CCI进口低硫3250-15032502725.0525-2316.15%天津港准一级焦4010039753458.055216713.77%秦港5500现货价格9000904848.052-265.78%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧5630-20上海（热轧-螺纹)130110唐山带钢509050上海（冷轧-热轧）73080唐山钢坯481070RB主力-唐山钢坯-76-246张家港废钢123714上海螺纹-张家港废钢1640-10唐山铁精粉123714青岛港PB粉-超特粉218-7日照港准一级焦40100CCI5500-5000#N/A#N/A现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD➢国家发改委召开专题会议，研究加强煤炭价格调控监管。会议强调，自5月1日起，煤炭中长期交易价格和现货价格均有了合理区间，秦皇岛港下水煤（5500千卡）、山西煤炭、陕西煤炭、蒙西煤炭、蒙东煤炭（3500大卡）现货价格若每吨分别超过1155元、855元、780元、690元、450元，如无正当理由，一般可认定为哄抬价格。➢5月6日，河北、山西等地钢厂开启第一轮焦炭提降200元/吨，主流钢厂暂未对外公布调价信息。各地运输条件逐渐好转，汽运运费下降明显回归正常水平，火运充足。焦企原料煤采购积极，生产积极性较高，且多有提产意愿，焦企开工继续回升，场地继续大幅降库或零库存运行，现以积极出库为主，即产即销。钢厂方面，部分钢厂焦炭库存增至合理水平，谨慎采购，开始控制到货并放缓采购节奏。➢据中国汽车工业协会推算，2022年4月汽车行业销量预计完成117.1万辆，环比下降47.6%，同比下降48.1%；2022年1-4月，销量预计完成768万辆，同比下降12.3%。➢近日山东省下发全省焦炭年度产量任务不得超3200万吨的通知，据Mysteel调研2022年1-4月份山东省预估产量在940万吨，照这一数据看5-12月份山东省焦炭产量需控制在2260万吨以内。➢据世界钢铁协会消息，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.10亿吨，同比下降8.8%。2021年，这38个国家和地区的高炉生铁产量占全球产量的99%。 一、钢材 唐山等解封，高炉开工、铁水产量回升研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率81.91%,周环比+0.98%505560657075808590951月1日2月14日3月29日5月10日7月2日8月23日10月15日12月6日2018年2019年2020年2021年2022年元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率53.97%,周环比+1.59%01020304050607080901月1日2月14日3月29日5月10日7月2日8月23日10月15日12月6日20182019202020212022%247家钢厂铁水产量236.74万吨,周环比+3.17万吨1801902002102202302402502601月1日2月14日3月29日5月10日7月2日8月23日10月15日12月6日20182019202020212022万吨高炉产能利用率87.75%,周环比+1.18%(剔除淘汰产能）7075808590951001月1日2月14日3月29日5月10日7月2日8月23日10月15日12月6日2018年2019年202020212022% 原料让利，铁废价差有所回落；电炉钢厂开工同比仍偏低研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量58个,周环比-2个020406080100120140020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002021-05-212021-06-052021-06-202021-07-052021-07-202021-08-042021-08-192021-09-032021-09-182021-10-032021-10-182021-11-022021-11-172021-12-022021-12-172022-01-012022-01-162022-01-312022-02-152022-03-022022-03-172022-04-012022-04-162022-05-01唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个#N/A010203040506070801月1日2月26日4月2日5月7日6月26日8月20日10月9日12月3日20202021年2022年%钢厂废钢库存230.83万吨,周环比-6.4万吨01002003004005006002019年2020年2021年2022年万吨唐山废钢与铁水价差-342.22元/吨,周环比+125.78元/吨-800-600-400-2000200400废钢-生铁（唐山）元/吨 带钢等品种转产，建筑钢材产量整体回升研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量324.18万吨,旬环比+3.49万吨2002202402602803003203401月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日20182019202020212022万吨Mysteel螺纹钢产量307.51万吨,周环比+6.68万吨2002503003504004501月1日2月12日3月26日5月7日6月28日8月20日10月11日12月3日20182019202020212022万吨Mysteel热轧产量324.04万吨,周环比+0.08万吨2502602702802903003103203303403501月1日2月12日3月26日5月7日6月28日8月20日10月11日12月3日20182019202020212022万吨Mysteel冷轧产量83.31万吨,周环比-1.33万吨606570758085901月1日2月12日3月26日5月7日6月28日8月20日10月11日12月3日20182019202020212022万吨Mysteel线材产量141.29万吨,周环比+4.31万吨80901001101201301401501601701801月1日2月12日3月26日5月7日6月28日8月20日10月11日12月3日20182019202020212022万吨Mysteel中厚板产量147.84万吨,周环比+1.23万吨901001101201301401501601月1日2月12日3月26日5月7日6月28日8月20日10月11日12月3日20182019202020212022万吨 疫情不利影响持续，螺纹热轧表需环比大幅回落研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹表观消费302.01万吨,周环比-25.09万吨-200-10001002003004005006001月1日2月22日4月8日5月22日7月13日9月4日10月26日12月18日20182019202020212022万吨Mysteel热轧表观消费316.14万吨,周环比-15.55万吨2002202402602803003203403603801月1日2月22日4月8日5月22日7月13日9月4日10月26日12月18日20182019202020212022万吨#N/A-100-500501001502002501月1日2月12日3月27日5月8日6月29日8月21日10月12日12月4日20182019202020212022万吨#N/A505560657075808590951月1日2月12日3月27日5月8日6月29日8月21日10月12日12月4日20182019202020212022万吨Mysteel中厚板表观消费124.54万吨,周环比-23.64万吨607080901001101201301401501601月1日2月12日3月27日5月8日6月29日8月21日10月12日12月4日20182019202020212022万吨建材成交（5日均值）17.28万吨,周环比+1.8万吨0510152025303520182019202020212022万吨 需求仍低迷，螺纹热轧社库环比均转增研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹社会库存898.96万吨,周环比+3.67万吨020040060080010001200140016001月1日2月14日3月29日5月10日7月2日8月23日10月15日12月6日20182019202020212022万吨#N/A1301802302803303804301月1日2月14日3月29日5月10日7月2日8月23日10月15日12月6日20182019202020212022万吨#N/A01002003004005001月1