黑色产业链研究周报：弱现实占据上风，钢价短期有调整压力
弱现实占据上风，钢价短期有调整压力——黑色产业链研究周报（20220418-20220422）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述研究创造价值，服务铸就品牌第2页Ø钢材：本周螺纹、热轧供需虽有所回转，但在国内部分区域疫情防控形势仍较严峻的背景下，需求改善的力度不足，从农历来看，螺纹、热轧库存均超过去年同期水平；原料价格高位导致钢材成本高企，但在全国继续压减粗钢的大背景之下，钢材成本支撑有所弱化；美联储强力加息预期升温，市场风险偏好走弱，国内货币政策宽松面临阻力，黑色系预期与现货博弈中，弱现实逻辑强化，或带动钢价在短期出现一轮调整。Ø铁矿：主流矿山一季度发运偏低，但年度目标均无下调，后期发运环比提升预期较强；需求方面，五一长假临近，钢厂补库较为积极，疏港量维持高位，港口库存持续下降；但在国内粗钢产量继续压减的情况下，铁水继续上升空间已较为有限，中长期来看累库预期增强。短期来看，钢厂节前补库对需求有所支撑，但钢厂利润低迷以及成材强预期落空将对铁矿形成较大压力。Ø双焦：当前焦煤、焦炭下游环节的低库存情况仍较突出，短期来看，下游增库对于双焦现货价格有一定支撑。粗钢产量压减限制了铁水上升空间，且在国外货币政策收缩的情况下，国内货币政策宽松预期或落空，黑色系交易重点回归现实需求层面，盘面短期表现偏弱，考虑到双焦基差较大且现货暂时坚挺，追空有风险，以观望为主。Ø动力煤：国内供应持稳运行，下游采购需求走弱且疫情影响运输，坑口价格稳中偏弱；产地-港口发运几无利润，且调入量受制于大秦线事故，北方港口明显下滑，观望情绪仍浓；需求转入淡季，供需面整体较为宽松。当前动力煤因限仓政策严格、保证金水平高导致盘面流动性极差且波动剧烈，建议维持观望。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹持稳走强社厂同降走强收窄震荡偏弱热卷持稳小幅走强社降厂增走强收窄震荡偏弱铁矿明显回升补库需求较强港库继续下降小幅走强进口利润走弱高位偏弱焦炭小幅回升稳中略降持续去库大幅走扩持续回升震荡偏弱焦煤进口通关改善稳中偏弱下游继续去库大幅走扩稳中有增偏弱动力煤持稳终端需求持稳港存下滑明显小幅走扩走低震荡周度策略短期内双焦、动力煤继续观望为主，成材或有短空机会。 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinDØ发改委：今年将继续开展全国粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，将坚持稳字当头、稳中求进总基调，在保持钢铁行业供给侧结构性改革政策连续性和稳定性的同时，坚持市场化、法治化原则，发挥市场机制作用，激发企业积极性，严格执行环保、能耗、安全、用地等相关法律法规。Ø发改委：下一步将全力做好大宗商品保供稳价工作。密切跟踪大宗商品市场和价格走势，持续加强监测分析，做到及时发现问题、及时研判形势、及早应对处置。切实保障市场供应，加快优质产能释放，加强价格和储备政策协调联动，发挥储备调节作用，强化储备和进出口调节。强化市场预期引导，及时发布市场信息，加大市场监管力度，严厉打击囤积居奇、哄抬价格、散布虚假信息等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作。Ø工信部：将适度加快国内资源开发进度，会同有关部门坚决打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为，推动原材料价格尽快回归理性。Ø国家统计局新闻发言人付凌表示，尽管当前房地产销售在下降，但是也要看到，随着多地适度放开限购限售，降低公积金使用门槛，加快购房贷款审批等，部分城市的住房需求有所释放，销售面积降幅有所收窄。下阶段，各地坚持“房住不炒”，持续稳地价、稳房价、稳预期，完善房地产市场长效机制，积极满足合理住房需求，全国商品房销售下行的态势可能得到缓解。Ø央行行长易纲表示：中国货币政策的首要目标是稳价格和稳就业。稳价格既离不开货币政策的支持，也离不开实体经济的稳定。金融服务高度重视农业生产，煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口。只要确保粮食生产和能源供应，物价将稳定在合理区间。 一、钢材 疫情影响反复，高炉开工、铁水产量回升势头中止研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 铁废价差继续扩大；电炉钢厂开工连续反弹研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 国内疫情限制钢材产量上升空间研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 东北、华东地区运输改善，螺纹热轧表需环比增加，但同比差距明显研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 螺纹社库再度去化，热轧社库微幅下降研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 物流有所恢复，螺纹厂库转降，热轧厂库仍在累积研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 疫情对制造业影响较大，卷螺价差持续收窄研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 远月需求预期大幅下移，5-10价差强力反弹研究创造价值，服务铸就品牌第14页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 期货价格明显偏弱，基差大幅上升；杭州地区受疫情影响价格相对偏弱研究创造价值，服务铸就品牌第15页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 盘面预期支撑走弱，热轧基差走扩研究创造价值，服务铸就品牌第16页资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第17页成本高需求弱，长流程利润低迷；废钢成本高位，电炉仍亏损资料来源：大有期货投研中心，IfinD 二、铁矿石 研究创造价值，服务铸就品牌第19页澳巴发运量环比大增；内矿供应持续小幅恢复资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第20页五一节前补库支撑疏港量高位运行，港口成交改善资料来源：大有期货投研中心，IfinD 研究创造价值，服务铸就品牌第21页前期发运低导致到港量较少，港口库存继续下滑；钢厂库存小幅增加资料来源：大有期货投研中心，IfinD
