螺纹钢周报：供需双弱，钢价延续弱势震荡

周度观点及策略

• 基本面观点

  • 库存：五大品种环比小幅累库，建材厂库累库，社库小幅去库；板材厂社双库均增加。
  • 供应：钢厂铁水持续回升，高炉开工率略有上升，电炉开工率小幅下滑；五大材产量环比下降，螺纹钢降幅明显，热卷略有增加。
  • 需求：节前备货透支节后需求，五大材表需环比明显下滑，螺纹钢表需回落幅度较大；4月PMI明显回落，关税对制造业影响显现，钢材直接出口仍有韧性。
  • 观点：节后首周螺纹钢供需双减，库存小幅累库，表需回落幅度大；钢厂陆续检修，铁水产量见顶预期；下游需求面临出口回落和季节性下滑，市场信心受挫；短期宏观预期放缓，供需走弱令市场承压，钢价延续偏弱震荡。
  • 策略：RB2510合约关注3000附近博弈，或做空10合约卷螺差。
  • 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。

• 数据一览

  • 供给：高炉开工率84.6%，产能利用率92.09%，盈利率58.87%，日均铁水产量245.6万吨；电炉开工率72.73%，产能利用率55.08%，废钢消耗量248.37万吨。
  • 产量：五大材总量874.17万吨，环比下降9.52万吨；螺纹钢874.17万吨，环比下降9.52万吨；热卷383.92万吨，环比下降0.17万吨。
  • 需求：贸易商日均成交10.27万吨，沪市线螺采购量213.93万吨，螺纹钢表需309.53万吨，环比下降77.81万吨。
  • 库存：五大材库存1476.07万吨，环比增加28.97万吨；螺纹钢1476.07万吨，环比增加28.97万吨；热卷653.63万吨，环比增加9.63万吨。

• 期现市场

  • 主力合约：RB2510合约收盘3022元/吨，HC2510合约收盘3157元/吨。
  • 基差：上海螺纹钢基差148元/吨，上海热卷基差63元/吨。
  • 价差：RB10-01合约价差-15元/吨，HC10-01合约价差-8元/吨；上海现货螺卷差-50元/吨，主力合约螺卷差-135元/吨。

• 库存

  • 螺纹钢：总库存1476.07万吨，环比增加28.97万吨；钢厂库存1476.07万吨，环比增加28.97万吨；社会库存166.42万吨，环比增加2.68万吨。
  • 热轧：总库存676.31万吨，环比增加9.63万吨；钢厂库存676.31万吨，环比增加9.63万吨；社会库存181.94万吨，环比增加2.42万吨。
  • 其他品种：线材库存335.12万吨，环比增加10.85万吨；冷轧库存108.96万吨，环比增加3.39万吨；中厚板库存88.27万吨，环比增加2.42万吨。

• 供应端

  • 长流程钢厂：高炉开工率84.6%，产能利用率92.09%，盈利率58.87%，日均铁水产量245.6万吨。
  • 短流程钢厂：独立电炉开工率72.73%，产能利用率55.08%，废钢消耗量248.37万吨。
  • 利润：钢厂盈利率58.87%，钢材利润383.92元。
  • 产量：螺纹钢874.17万吨，热卷383.92万吨；线材335.12万吨，冷轧108.96万吨，中厚板88.27万吨。

• 需求端

  • 表观消费量：螺纹钢309.53万吨，热卷383.92万吨；线材335.12万吨，冷轧108.96万吨，中厚板88.27万吨。
  • 成交&采购：成交量10.27万吨，沪市线螺采购量213.93万吨。
  • 水泥&沥青：水泥出库量108.96万吨，混凝土产能利用率88.27%。