数据总结
- 供给：本周螺纹小样本产量增加3.27万吨至216.52万吨，热卷小样本产量增加1.76万吨至302.28万吨。247家钢厂高炉铁水日均增产0.3万吨至243.25万吨，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率下降0.7个百分点至33.6%。电炉端，华东平电成本约3398元/吨，利润-181.47元/吨；谷电成本约3233元/吨，利润-16元/吨。铁水增产，铁废差扩大，废钢日耗51.2万吨，电炉减产。
- 需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需增加21.27万吨至210.02万吨，热卷表需增加1.76万吨至302.28万吨。螺纹表需同比下滑，热卷出口询盘好转但整体低迷，7月海外补库预期上升。1-5月固定资产投资降幅扩大，基建投资增速下行。1-5月房屋销售、拿地、新开工降幅扩大，需求偏弱。5月制造业PMI回升，但新订单、出口、生产数据下滑。5月汽车产量同比下滑，出口同比上升。7月白电排产同比下滑收窄，海外补库需求好转预期上升。美国6月制造业PMI下滑但仍景气，首次申领失业金人数低于预期，就业市场韧性。欧元区6月制造业PMI回落。
- 库存：螺纹厂库减少3.19万吨，社库增加9.69万吨，总库存增加6.50万吨；热卷厂库增加0.18万吨，社库增加8.81万吨，总库存增加8.99万吨；五大材厂库减少2.46万吨，社库增加24.52万吨，总库存增加22.06万吨。
逻辑分析
- 本周五大材整体增产，螺纹增产幅度大于热卷，电炉减产。钢材总库存累库，螺纹和热卷厂库下降而社库上升，螺纹累库幅度放缓。需求回补但同比螺纹表需下滑，供需双增。热卷出口好转但整体低迷，7月海外补库预期上升。前期钢材价格波动，盘面提涨未落地，黑色向上乏力，供需季节性走弱，钢厂利润收缩。海外原油下跌带动黑色下行。短期钢价维持震荡偏弱，但下方空间有限。
交易策略
- 单边：维持震荡偏弱走势。
- 套利：建议观望。
- 期权：建议观望。
国内外宏观
- 美国ADP就业数据低于预期，就业市场韧性。国企利润增长，央行开展逆回购操作。全国规模以上工业企业利润增长，钢铁行业利润下降。消费品以旧换新资金下达，社融同比大幅下滑，居民贷款下降。固定资产投资增速下滑，制造业、基建、房地产投资均下降。5月房地产销售、开工、竣工数据回落，二手房房价企稳。
重点城市商品房成交跟踪
- 梅雨季节影响水泥需求，基建项目进度滞后，房建施工中断，民用需求低迷。南方降雨持续，成本高企推涨艰难，短期需求低位震荡。
- 2026年1-5月中国累计出口钢材同比下降8.1%，5月出口环比修复但同比下滑，海外询单数量增加但成交清淡，中国出口成本无优势。
板材需求-冷热价差
- 冷热轧需求季节性下滑但存在韧性，冷轧需求和累库速度优于热卷，冷热轧价差底部反弹。
螺纹热卷库存（农历）
