螺纹钢周报 驱动不足，钢价低位震荡

驱 动 不 足 ， 钢 价 低 位震 荡 20251116 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802 审核人：邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点 u库存：最新钢联五大品种库存延续去库，其中建筑钢材去库较为明显，板材去库放缓。分品种看，热卷和中厚板小幅累库，其它品种去库。 u供应：钢厂盈利率继续下滑，年末钢厂检修计划增多，短期铁水虽有回升，但成材利润不断收窄，供应仍有下降预期。 u需求：五大材总表需环比继续回落，房地产、基建和制造业投资增速继续下滑，钢材需求前景偏弱，另外旺季收尾，季节性淡季压力增加。 u观点：近期钢厂利润收窄，螺纹钢长短流程利润亏损较重，产线检修停产增多，产量明显减少；下游需求前景不佳，最新房地产和基建投资增速继续下滑，同时随着淡季逐渐深入，螺纹钢消费面临季节性回落压力。当下产业现实偏弱，加之宏观政策处于真空期，在需求减弱和成本松动预期下市场偏弱运行，预计钢价延续低位震荡。 u策略：2601合约参考2980-3080区间震荡。 u风险关注：宏观政策、钢厂检修减产、热卷消费表现 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20251114，RB2601合约收盘3053元/吨；HC2601合约收盘3256元/吨。上海螺纹钢基差收137元/吨；上海热卷基差收4元/吨。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至20251114，RB01-05合约价差收盘-52元/吨；HC01-05合约价差收盘-12元/吨。上海现货螺卷差-70元/吨，主力合约螺卷差-203元/吨。 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。