螺纹钢周报：需求改善不足，钢价低位运行

需 求 改 善不 足 ， 钢 价 低 位运 行 20240818 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点 u库存：五大材去库延续分化，建材去库继续加快，螺纹钢库存同比降幅扩大，库存压力减轻；但板材仍在继续累库，热卷库存增速加快，去库难度较大大。 u供应：钢厂盈利率降至5%以下，高炉开工率和产能利用率继续下降，铁水产量加速减少。周度五大材产量降幅收窄，其中螺纹钢周度产量降至近年新低，随着近期钢厂大幅减产，部分地区出现缺规格的现象；钢联统计的热卷也处于近年低位，但库存高企要得以缓解，热卷供应仍需进一步压缩。 u需求：7月的房地产、基建投资增速仍在下滑，对建材总需求依旧疲软，目前仍处淡季消费，螺纹钢需求改善有限；制造业需求韧性较好，仍对板材需求形成支撑，不过出口面临反倾销压力，同时家电汽车产量增速放缓，热卷需求存在边际下滑压力。 u观点：近期随着螺纹钢产量快速下降，库存得到明显去库，不过淡季需求改善不足，依旧是供需两弱状态；另外热卷供应下降缓慢，库存仍在上升，减产压力仍在；目前钢材减产尚未结束，产业延续负反馈格局，原料需求减弱后导致成本支撑下移，短期钢价延续偏弱震荡。 u策略：螺纹钢区间交易，RB2501关注3250压力和3100支撑；热卷库存压力较大，10合约卷螺差或继续收缩。 u风险关注：钢厂减产情况、需求改善幅度 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240816，RB主力合约收盘3078元/吨,周跌199元；HC主力合约收盘3161元/吨，周跌269元。上海螺纹钢基差收42元/吨；上海热卷基差收-61元/吨。螺纹钢去库压力放缓后，现货价格下跌放缓，基差明显修复；热卷现货跌幅加快，盘面仍有较大升水。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240816，RB10-01合约价差收盘-78元/吨；HC10-01合约价差收盘-51元/吨。上海现货螺卷差20元/吨，主力合约螺卷差-83元/吨。热卷加速下跌，螺纹钢跌幅放缓，盘面卷螺差明显收窄，上海卷螺现货报价出现倒挂。 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。