基本面观点
- 库存：五大品种延续去库趋势，节前终端消费尚可及备货需求增加，库存去库加速。螺纹钢去库幅度加快，热卷库存降至近年低位。
- 供应：高炉钢厂在盈利驱动下，铁水产量增至高位。五大材产量呈缓慢回升趋势，其中螺纹钢增至今年新高，热卷基本持平近年同期水平。
- 需求：五大材表需环比明显增加，其中螺纹钢表需回升至今年新高，热卷也处于近年同期较好水平。但5月份出口压力渐显，制造业和直接出口或面临回落，建材随南方雨季来临，需求存在下降压力。
观点
- 近期螺纹钢供需延续边际改善，库存持续下降，但市场谨慎心态较浓，基本面对钢价驱动不强。
- 下游需求面临淡季消费放缓压力，市场关注限产政策如何落地，以缓解国内供应过剩局面。
- 短期国内宏观对市场有所提振，铁水超预期上升带动原料需求，对钢材成本形成支撑，但消费旺季临近尾声，市场仍存在较大压力。
- 预计钢价维持低位震荡走势。
策略
- RB2510合约参考3000-3200区间震荡，或做空10合约卷螺差。
风险关注
- 海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。
数据一览（截至4月30日当周）
- 供给：高炉开工率84.33%，产能利用率56.28%，盈利率25.42%，日均铁水产量72.93万吨；独立电炉开工率35.46%，产能利用率47.29%，废钢消耗量24.72万吨。
- 产量：五大品种总量883.69万吨，环比+7.85万吨；螺纹钢884.09万吨，环比+7.85万吨；热卷319.38万吨，环比+1.8万吨。
- 需求：贸易商日均成交14.6万吨，沪市线螺采购量291.7万吨；螺纹钢表需324.17万吨，环比+31.77万吨；热卷表需92.86万吨，环比-2.21万吨。
- 库存：五大材库存1447.16万吨，环比-87.17万吨；螺纹钢库存443.54万吨，环比-58.33万吨；热卷库存105.57万吨，环比-13.42万吨。
期现市场
- 主力合约：RB2505合约收盘3096元/吨，HC2510合约收盘3204元/吨。
- 基差：上海螺纹钢基差124元/吨，上海热卷基差36元/吨。
- 合约价差：RB10-01合约价差-26元/吨，HC10-01合约价差-28元/吨；上海现货螺卷差-20元/吨，主力合约螺卷差-108元/吨。
库存
- 螺纹钢：总库存、钢厂库存、社会库存均呈下降趋势。
- 热轧：社会库存、钢厂库存均呈下降趋势。
- 其他品种：线材、冷轧、中厚板库存均呈下降趋势。
供应端
- 长流程钢厂：开工率、产能利用率、盈利率、铁水产量、螺纹钢产量均呈上升趋势。
- 短流程钢厂：独立电炉开工率、电炉产能利用率、螺纹钢产量均呈上升趋势。
- 铁水&废钢：铁水产量、废钢消耗量均呈上升趋势。
- 利润：钢厂盈利率、钢材利润均呈上升趋势。
需求端
- 表观消费量：螺纹钢、热卷、线材、冷轧、中厚板表观消费量均呈上升趋势。
- 成交&采购：成交量、沪市线螺采购量均呈上升趋势。
- 水泥&沥青：水泥出库量、混凝土产能利用率均呈上升趋势。
