基本面观点
- 库存：五大品种累库幅度加快。螺纹钢厂社双库均明显增加，总库存累库明显加速；热卷钢厂库存环比略有下降，但社会库存均累库较多，总库存环比明显增加。
- 供应：近期钢厂利润偏高，高炉开工率环比略增，产能利用率略有下降，日均铁水环比略有减少；电炉开工率环比提升，产能利用率略有下降。五大材产量小幅减少，其中螺纹钢产量明显回升，长短流程钢企产量均有增加。
- 需求：五大材表需环比小幅回落，终端消费季节性下滑，高温多雨等季节性因素对下游施工节奏影响较大，螺纹钢表需环比大幅回升，中下游的投机补库需求增加。
- 观点：短期钢材呈供稳需弱格局，库存累库幅度加速，但后期北方限产以及需求逐渐过渡旺季，钢材供需矛盾依旧不强，同时原料价格坚挺，钢材存在成本支撑，预计钢价呈偏强震荡运行。
数据一览
- 供给：高炉开工率83.75%，产能利用率90.09%，盈利率68.42%，日均铁水产量40.32万吨；电炉开工率74.95%，产能利用率60.67%，废钢消耗量9.72万吨。
- 产量：五大品种总量869.21万吨，环比+1.79%；螺纹钢产量86.05万吨，环比+10.12%；热卷产量164.93万吨，环比-7.9%。
- 需求：贸易商日均成交10.17万吨，沪市线螺采购量21.08万吨；螺纹钢表需306.21万吨，环比-13.79%；热卷表需86.34万吨，环比-2.29%。
- 库存：五大材库存1375.36万吨，环比+23.47%；螺纹钢库存170.81万吨，环比+23.47%；热卷库存183.41万吨，环比+8.68%。
期现市场
- 主力合约：RB2510合约收盘3213元/吨，HC2510合约收盘3428元/吨。
- 基差：上海螺纹钢基差收127元/吨，热卷基差收22元/吨。
- 价差：RB10-01合约价差收盘-73元/吨，HC10-01合约价差收盘-1元/吨；上海现货螺卷差-110元/吨，主力合约螺卷差-215元/吨。
库存
- 螺纹钢：总库存、钢厂库存、社会库存均明显增加，库存增量23.47万吨。
- 热轧：社会库存、钢厂库存均累库较多，库存增量8.68万吨。
- 其他品种：线材、冷轧、中厚板库存均有所增加，五大材库存总量环比+23.47万吨。
供应端
- 长流程钢厂：高炉开工率83.75%，产能利用率90.09%，盈利率68.42%。
- 短流程钢厂：独立电炉开工率74.95%，电炉产能利用率60.67%。
- 铁水&废钢：铁水产量40.32万吨，废钢消耗量9.72万吨。
- 利润：钢厂盈利率68.42%，钢材利润96.67元。
- 产量：螺纹钢产量86.05万吨，热卷产量164.93万吨；线材、冷轧、中厚板产量分别为21.18万吨、86.34万吨、86.05万吨。
需求端
- 表观消费量：螺纹钢表需306.21万吨，热卷表需86.34万吨；线材、冷轧、中厚板表需分别为21.18万吨、86.34万吨、86.05万吨。
- 成交&采购：成交量10.17万吨，沪市线螺采购量21.08万吨。
- 水泥&沥青：水泥出库量环比下降，混凝土产能利用率下降。
研究结论
- 钢价存在反弹动力，预计呈偏强震荡运行。
- 策略：回调轻仓做多，2510合约参考3170-3320区间运行。
- 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。
