华联期货螺纹钢周报：建材需求季节性回落，钢价反弹乏力

基本面观点

• 库存：五大品种环比重新去库，螺纹钢和热卷去库较为明显，线材、冷轧和中厚板均小幅累库。
• 供应：长流程钢厂个别检修，高炉开工率和产能利用率环比下降，钢厂铁水环比略有减少，短流程仍有复产，电炉开工率小幅回升。五大材产量环比下降，其中螺纹钢产量环比增加，热卷产量环比明显减少。
• 需求：五大材表需环比回升，其中螺纹钢表需回升幅度较大，但依旧弱于同期，符合节后的季节性特征，热卷需求韧性尚可，表需环比增加至同期水平，随着中美关税缓和，海外补库需求有望提振国内钢材消费。
• 观点：近期钢厂高炉开工率小幅回落，铁水见顶预期初步兑现，但吨钢利润尚可，钢厂持续减产动力不足，建材需求边际走弱，符合季节性回落特征，中美关税缓和有利于钢材出口改善预期。总体看，产业供需仍存在压力，同时受原料拖累钢材成本支撑下移，基本面对钢价反弹驱动力度不足，但宏观情绪扰动较大，预计延续震荡走势为主，后期持续关注出口情况和建材淡季回落幅度。

策略

• RB2510合约3000-3200区间运行。

风险关注

• 海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。