基本面观点
- 库存：五大品种去库加快，建材厂库和社会库存均下降，板材厂库略增。螺纹钢延续缓慢去库，热卷厂库环比略增，社库小幅去库。
- 供应：高炉开工率继续回升，铁水产量快速上升，盈利水平优于同期，钢厂生产积极性提高。五大材产量环比上升，热卷增幅明显，螺纹钢因电炉亏损略减。
- 需求：五大材表需延续回升，螺纹钢表需回暖，热卷表需略减，旺季需求下终端消费仍有回升空间。
- 观点：钢厂盈利尚可，铁水产量持续回升，供应延续增长，但下游需求复苏缓慢，库存下降速度弱于同期。短期需求复苏不及预期，原料端弱势下跌形成负反馈，钢价跌至谷电成本支撑，持续下行动能减弱。天气好转有利于建筑需求释放，高炉铁水趋增有利于原料企稳，钢价或呈现低位震荡。
期现市场
- 主力合约：截至3月21日，RB2505合约收盘3156元/吨，HC2505合约收盘3351元/吨。
- 基差：上海螺纹钢基差收64元/吨，热卷基差收9元/吨。
- 合约价差：RB05-10合约价差收盘-86元/吨，HC05-10合约价差收盘-37元/吨。上海现货螺卷差-140元/吨，主力合约螺卷差-195元/吨。
库存
- 螺纹钢库存：总库存1788.09万吨，环比下降41.53万吨；钢厂库存737.41万吨，环比下降16.78万吨；社会库存950.68万吨，环比下降6.32万吨。
- 热轧库存：总库存160.86万吨，环比下降10.11万吨；钢厂库存74.63万吨，环比下降3.33万吨；社会库存86.23万吨，环比下降4.99万吨。
- 其他品种库存：线材库存205.7万吨，环比下降3.33万吨；冷轧库存155.35万吨，环比下降4.99万吨；中厚板库存88.58万吨，环比下降1.13万吨。
供应端
- 长流程钢厂：高炉开工率81.96%，环比上升1.38个百分点；产能利用率88.75%，环比上升2.13个百分点；盈利率53.25%。
- 短流程钢厂：独立电炉开工率71.93%，环比上升2.0个百分点；产能利用率54.93%，环比上升1.41个百分点。
- 铁水&废钢：日均铁水产量236.26万吨，环比上升5.67万吨；废钢消耗量42.48万吨。
- 利润：钢厂盈利率53.25%，钢材利润352.36元/吨。
- 产量：螺纹钢产量865.42万吨，环比上升12.21万吨；热卷产量86.13万吨，环比上升0.19万吨；线材产量150.36万吨，环比下降0.89万吨；冷轧产量242.99万吨，环比上升9.77万吨；中厚板产量330.65万吨，环比上升5.46万吨。
需求端
- 表观消费量：螺纹钢表观消费量865.42万吨，环比上升12.21万吨；热卷表观消费量86.13万吨，环比上升0.19万吨；线材表观消费量150.36万吨，环比下降0.89万吨；冷轧表观消费量242.99万吨，环比上升9.77万吨；中厚板表观消费量330.65万吨，环比上升5.46万吨。
- 成交&采购：贸易商日均成交10.62万吨，沪市线螺采购量16.8万吨。
- 水泥&沥青：水泥出库量88.58万吨，混凝土产能利用率89.46%。
策略与风险
- 策略：RB2505合约关注3100-3130区间支撑，建议短线交易为主。
- 风险关注：宏观情绪变化、库存累库幅度。
