多资产配置观点
- 看多短债、偏股转债、黄金资产。
- 高频宏观因子：高频经济增长同比较前值上行，高频通货膨胀（消费端）同比较前值下行，高频通货膨胀（生产端）同比较前值上行。
- 债券久期择时：模型预测未来三个月水平因子上升，斜率因子陡峭化，曲率因子增凸，推荐持有1年期短久期债券。
- 转债配置：“百元转股溢价率”为23.22%，转债相对正股更具配置价值；“修正YTM–信用债YTM”指标中位数为0.30%，偏债转债相对信用债更具配置价值；未来两周推荐配置偏股低估转债。
- 黄金配置：模型测算未来一年黄金的预期收益率为22.0%，基于TIPS收益率的择时模型持续看多黄金资产。
股债配置
- 权益风险预算不变，股票仓位保持中枢。
- 权益资产多维度比价：股权风险溢价ERP为5.30%，中证800近5年PE_ttm估值分位点为71.6%，M2-M1剪刀差为10.8%。
- 主动风险预算配置建议：1月权益风险预算权重不变，最新权益仓位为18.50%。
行业轮动
- 看多通信、银行、公用事业、非银等。
- 行业轮动赔率：近期行业分化稳定，维持在中高位水平。
- 行业轮动胜率：动量延续性较弱，1周动量效应较强。
- 行业配置推荐：通信、银行、公用事业、非银金融、电子、农林牧渔。大科技、大金融板块。
- 风格板块判断：成长组与价值组得分相近，推荐均衡风格配置。
- ETF轮动组合：通信ETF、金融地产ETF、绿色电力ETF、证券ETF龙头。
“配置+选基”FOF组合
- 12月组合收益1.62%，相对偏股基金超额2.49%。
- 1月配置建议：高配大盘高质量风格基金，低配高成长、低估值、小票黑马风格基金。
风险提示
- 模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。
- 基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。
