金融工程定期：资产配置月报（2025年8月）

多资产配置观点

• 看多短债、偏股低估转债、黄金资产。
• 高频宏观因子：经济增长预期回暖，消费通胀预期下行，生产通胀预期上行。
• 债券久期择时：推荐持有1年期短久期债券。
• 转债配置：相对正股和信用债配置价值偏低，推荐配置偏股低估转债。
• 黄金配置：未来一年预期收益率为22.4%，持续看多黄金资产。

股债配置观点

• 权益风险预算下调，股票仓位大幅下降。
• 主动风险预算模型：7月股票仓位18.72%，债券仓位81.28%；8月股票仓位7.44%，债券仓位92.56%。

行业轮动观点

• 看多钢铁、非银、有色、通信等。
• 风格板块判断：成长风格优于价值风格，推荐配置成长风格；大周期、大科技、大金融板块。
• 行业配置推荐：钢铁、非银金融、有色金属、通信、医药生物、电子。
• ETF轮动组合：矿业ETF、钢铁ETF、证券ETF、创新药ETF沪港深。

“配置+选基”FOF组合

• 7月组合收益5.45%，相对偏股基金超额-1.81%。
• 8月配置：高配高质量大盘风格基金，低配高成长、低估值、小盘黑马风格基金。

风险提示

• 模型及结果基于历史数据，存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。
• 基金投资策略分类基于历史数据，结论不能保证未来可持续性，不构成投资建议。