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港美股研究·资讯日报 国信（香港）市场资讯日报 一、全球投资焦点 美股2024年盘点：风云变幻下的强势与隐忧 2024年的美国股市在多重因素交织作用下，迎来了连续第二年的大幅上涨，三大指数不断刷新历史新高，成为全球金融市场瞩目的焦点，同时也为2025年的走势埋下诸多伏笔 一、全年行情回顾 年初，美股开局强劲，得益于美国经济展现出的强大韧性、通胀压力有所缓和、企业盈利状况改善以及市场对美联储降息的预期，标普500指数在一季度大涨10%。其中，投资者对人工智能的高涨热情更是功不可没，推动大型科技公司及相关概念股价格走高，这一积极势头延续至第二季度。截至6月底，美国股市波动率降至2020年1月以来的最低水平，人工智能繁荣持续助力信息技术和通信服务领域大幅增长，不过，鹰派美联储的态度一定程度上压制了整体涨势。 然而，进入7月和8月后，美股遭遇剧烈波动，疲软的就业、制造业和建筑业数据引发市场抛售，经济衰退的阴影笼罩华尔街。好在9月份，美联储大幅降息50个基点，开启新一轮货币宽松周期，重新点燃市场对美国避免衰退的希望美股借此再度扬帆起航。 11月成为关键节点，特朗普以压倒性优势赢得美国总统大选，“特朗普交易”成为市场焦点，投资者对下一届政府降低 2024年12月30日 港美股研究·资讯日报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,970.8 52周最高6,100.0 52周最低4,682.1 近3个月日均成交额（亿）3,163.1 数据来源：Wind；数据日期：2024年12月30日国信证券（香港）财富研究部整理 美股主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年12月30日国信证券（香港）财富研究部整理 XIAXiaodong SFCCENo.：BLA385 +85228996772 xiaxd@guosen.com.hk 税收和减少监管的前景持乐观态度，但也对加征关税、驱逐移民等政策走向有所担忧。在此背景下，标普500指数在11月份录得年内最强月度表现。 二、板块与个股表现 （一）科技股“七巨头”独领风骚 2024年美股趋势愈发极端，科技股“七巨头”（苹果、微软、亚马逊、Alphabet、Meta、特斯拉和英 伟达）占标普500指数的权重份额从2023年底的约四分之一升至目前的约三分之一。受生成式人工智能热潮推动，英伟达无疑是最大受益者，去年股价上涨239%，今年又飙升177%，市值增加2.2万亿美元，因其高端芯片备受大型云供应商和互联网公司青睐。特斯拉在11月之前走势掉队，但特朗普大选获胜后股价走出翻倍行情。苹果凭借投资者对其人工智能进展的积极反应，已重回全球市值第一，有望成为首家市值超4万亿美元的公司，不过股神巴菲特却从2023年第四季度起持续减持其股份。 （二）减肥药市场风云变幻 减肥药市场热度不减但竞争激烈，两大龙头礼来公司和诺和诺德股价在下半年持续回落。礼来虽因市场对Zepbound需求大而两次上调年度收入预期，但下半年因在美国销量不及预期，大幅下调2024年全年利润指引和营收指引上限，投资者现正关注其口服减肥药orforglipron数据。诺和诺德同样境遇不佳，12月20日因“下一代减肥药CagriSema”数据不佳，股价单日暴跌近20%，市场正聚焦其口服药amycretin情况。而维京治疗公司凭借口服减肥药在临床试验中取得积极成果，股价年内涨近120%，成为市场关注焦点之一；安进公司股价在9月达历史新高后，因实验性减肥注射药物MariTide临床试验表现不佳而走低。 （三）加密货币概念异军突起 自美国大选选举日以来，比特币受特朗普“加密货币总统”承诺影响，价格不断飙升，带动加密货币概念股走高，MicroStrategy、Coinbase、Robinhood等相关企业涨幅显著，MicroStrategy更是凭借购买超44万枚比特币，利用股价上涨出售股票融资以购入更多比特币，成为加密货币最大企业持有者。 三、市场影响因素分析 美国经济充满韧性、通胀压力缓和以及就业市场富有弹性等宏观因素，为股市上涨奠定基础，同时市场对美联储降息周期开启的预期及后续实际降息动作，都持续为股市注入动力，吸引国际资金不断流入美国。 特朗普赢得大选后，其即将推行的政策，如加征关税、放松管制、移民政策以及可能的税制改革等，既带来了如减税提振企业盈利等预期利好，也伴随着诸多不确定性，投资者需据此调整投资组合。美联储在12月继续降息25个基点后，暗示将放缓降息步伐，与此前多数官员预计的2025年降息次数相比有所减少，这一变化搅乱了市场预期，成为影响后续美股走势的重要变量。 四、前景展望 尽管美股在2024年录得亮眼涨幅，目前估值已处于高位，且预期利润创历史纪录，远高于世界其他地区，但华尔街的预测者对2025年却越发乐观。MarketWatch的调查显示，众多华尔街投资银行和研究机构预期到2025年底标普500指数目标位中值在6600点，较目前5970点上涨10%以上， 最乐观的预计甚至可达7000点左右，即便较为悲观的预测也认为会收于6400点，意味着仍有一定上涨空间。不过，高盛和美银鉴于过高估值已建议投资者买入估值较低的股票。 总之，2024年美股在波澜壮阔中走过，2025年则面临着高估值下的机遇与诸多政策、宏观环境变化带来的挑战，投资者需谨慎应对，密切关注市场动态，方能在风云变幻的股市中把握机会。 2024年全球财经十大标志性事件盘点与深度洞察 2024年，全球经济与金融市场犹如惊涛骇浪中的行舟，在剧烈波动中砥砺前行，同时也在创新的浪潮里不断探索新航道。通过十个具有标志性的数字，我们得以回顾这一年中最震撼人心的财经新闻，并挖掘其背后蕴含的深层经济与社会意义。 一、纳斯达克综合指数的历史性跨越 12月11日，纳斯达克综合指数成功突破20,000点这一重要心理关口，年初至今涨幅近32%。科技股在人工智能热潮的席卷以及市场对利率下行的强烈预期下，一路高歌猛进，为纳指的辉煌添上浓 墨重彩的一笔。年初投行韦德布什分析师丹・艾夫斯对纳指冲上20000点的精准预测，也反映出市场对科技股潜力的前瞻性洞察。这一突破不仅是科技股的胜利，更是全球对科技创新驱动经济增长信心的彰显，预示着科技行业在未来经济格局中的核心地位将愈发稳固。 二、比特币的巅峰冲刺 12月5日，比特币价格如火箭般首次突破10万美元大关，最高触及10.8万美元。比特币行情与特朗普的关联引发广泛关注，其竞选期间对比特币的支持言论，乃至提出建立“国家战略比特币储备”以及提名比特币支持者担任政府要职等举措，都在市场掀起波澜。比特币价格的飙升，不仅反映了加密货币市场对政策风向的高度敏感，也凸显其作为新兴资产类别在全球金融生态中的独特影响力，同时也引发了对数字货币监管与未来走向的深刻思考。 三、贸易保护主义的阴霾重现 特朗普宣称将于明年1月就职后对墨西哥和加拿大进口产品加征25%关税，这一消息如重磅炸弹，使得全球贸易保护主义阴云密布。日本贸易振兴机构亚洲经济研究所的推算显示，美国GDP预计将因此下降1.1%，矿业和农业等行业更是首当其冲。这一潜在政策变动不仅会冲击美、墨、加三国经济，更将对全球产业链、供应链产生深远的连锁反应，加剧国际贸易格局的不确定性，促使各国重新审视自身的贸易策略与经济布局。 四、马斯克的薪酬风波与财富传奇 美国特拉华州地方法院驳回特斯拉向马斯克发放的巨额薪酬计划，该计划从2018年的26亿美元估 值飙升至560亿美元。马斯克对此回应，引发了关于公司治理与股东权益的激烈讨论。与此同时， 马斯克凭借美国大选后的财富激增，成为全球首位净资产突破4000亿美元的富豪，其财富轨迹与商业决策紧密交织，反映出科技创业在当今经济环境下创造巨额财富的巨大潜力，也凸显了企业治理结构在面对复杂股权与激励机制时的挑战与困境。 五、福特电动汽车的困境 福特公司电动汽车部门“Modele”在2024年第一季度表现不佳，仅售出1万辆汽车却亏损13亿美元，每辆车亏损高达13.2万美元，严重拖累公司整体盈利。这一现象折射出欧美汽车制造商在电动汽车转型道路上的坎坷，尽管行业趋势指向新能源，但市场需求的复杂性和技术成本的高昂，使得传统车企向电动汽车过渡面临重重困难，也引发了对新能源汽车产业发展节奏与商业模式可持续性的深入探讨。 六、中国股票基金的资金洪流 9月末中国一揽子刺激政策出台后，投资者信心大振。截至10月9日的一周内，中国股票基金迎来 创纪录的391亿美元资金流入。对冲基金传奇人物大卫・泰珀的投资举动，体现了国际投资者对中国市场政策调整的敏锐反应和积极预期。这一资金流向的重大转变，反映出中国经济在全球投资版图中的关键地位，以及政策引导对市场信心和资金配置的强大影响力，为中国资本市场的进一步发展注入了强劲动力。 七、人类商业太空探索的新高度 美东时间9月11日，SpaceX载人“龙”飞船执行的“北极星黎明”任务团队抵达距地球约1400公里的轨道，刷新了人类商业太空行走的高度纪录。此次任务中4名非专业宇航员的参与，展示了商业航天的创新模式和广阔前景，标志着太空探索领域正从国家主导逐步向商业化、多元化方向发展，有望开启太空经济的新纪元，对未来的通信、旅游、科研等领域产生深远的辐射效应。 八、美国财政赤字的隐忧 2024财年，美国联邦政府预算赤字达到1.8万亿美元，较2023财年增加1390亿美元，达到除新冠疫情时期外的最高水平，占GDP的6.4%，导致联邦政府债务总额攀升至36.035万亿美元的历史新高。巨额财政赤字如高悬的达摩克利斯之剑，不仅增加了美国经济的长期风险，还对全球金融稳定构成潜在威胁，引发了对美国财政可持续性以及全球经济失衡的深刻担忧，可能促使国际金融格局进行适应性调整。 九、日本人口危机的警钟敲响 日本厚生劳动省数据显示，预计2024年出生人口将跌破70万，总和生育率降至历史新低的1.2。韩国同样面临严峻的人口形势，总和生育率降至0.72并宣布进入“人口紧急状态”。日、韩两国的人口危机是全球人口老龄化趋势的缩影，将对劳动力市场、社会保障体系、消费结构等经济社会各个层面产生深远影响，倒逼各国政府出台鼓励生育、吸引移民等政策措施以应对人口结构失衡带来的挑战。 十、全球气候变暖的经济代价 2024年有望成为1850年有记录以来最热的年份，全球平均气温将比工业化前高出1.5摄氏度甚至更高，超过《巴黎协定》设定的门槛。受此影响，可可、咖啡、橙汁、橄榄油等农产品产量锐减，价格飙升。这不仅给农业生产带来直接冲击，还通过供应链传导至整个经济体系，推高物价水平，影响居民生活质量，促使各国加快绿色转型步伐，加大对可持续发展的投入，以应对气候变化带来的经济挑战，实现经济增长与环境保护的平衡。 2024年的这十大财经事件犹如一面镜子，折射出全球经济在技术创新、政策博弈、产业转型、人口结构变迁以及环境挑战等多重因素交织下的复杂面貌。这些事件相互关联、相互影响，共同勾勒出全球经济发展的动态轨迹，也为各国政府、企业和投资者在未来的决策中提供了深刻的启示与宝贵的经验教训，指引着全球经济在新的一年乃至更远的未来走向更加稳健、可持续的发展道路。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股早盘冲高午后维持震荡行情，恒指微幅下跌0.04%，国指涨0.02%，恒生科技指数涨0.69%，盘中一度涨至1.5%。 盘面上，大型科技股多数走低，据报已投入开发AI大模型，小米涨超4%，京东跌3.55%，美团、腾讯、百度、阿里巴巴皆飘绿。国产替代前景广阔，半导体芯片股全天强势，高盛看好公司收入前景，龙头中芯国际涨超5%。软件类股、电子消费概念股涨幅明显，金山云大涨近38%创新高，思摩尔国际放量升超11%。苹果概念股、军工股、煤炭股、纸业股、重型机械股、中资券商股、濠赌股多数表现活跃。 另一方面，汽车经销商股跌幅居前，龙头中升控股跌超4%，化妆品股莎莎国际跌近3%，家电股、餐饮股、乳制品股普跌，海底捞跌3.