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港美股研究·资讯日报 国信（香港）市场资讯日报 一、全球投资焦点 OpenAI人形机器人计划：机遇与挑战并存 在科技浪潮的持续推动下，OpenAI涉足人形机器人领域的意向引发广泛关注。从其发展脉络来看，OpenAI过往已在机器人领域有所布局，投资的FigureAI、1XTechnologies等公司均有产品落地展现出其在机器人硬件与软件结合方向的探索成果。 OpenAI拥有强大的大模型及算力优势，这无疑为其进军人形机器人领域奠定了坚实基础。若其定制人工智能芯片开发工作顺利推进，有望进一步优化人形机器人的性能，从理论上提升机器人的智能水平与响应速度，增强其在市场中的竞争力。 然而，当前OpenAI面临诸多现实挑战。首先，尽管技术储备丰富，但开发人形机器人仍需攻克诸多技术难关，如机器人的动作协调性、复杂环境适应能力等，这需要大量的数据与技术积累。其次，市场竞争激烈，其他科技巨头与专业机器人厂商已在该领域深耕多年，OpenAI作为后来者，需要在产品差异化与创新性上寻求突破。 从战略布局来看，人形机器人项目目前并非OpenAI的首要任务，其当下重点仍在强化高级推理模型与开发AI助理，这反映出OpenAI在资源分配上的权衡。一方面，核心业务的持续发展是其 2024年12月27日 港美股研究·资讯日报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数6,037.6 52周最高6,100.0 52周最低4,682.1 近3个月日均成交额（亿）3,188.3 数据来源：Wind；数据日期：2024年12月27日国信证券（香港）财富研究部整理 美股主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年12月27日国信证券（香港）财富研究部整理 XIAXiaodong SFCCENo.：BLA385 +85228996772 xiaxd@guosen.com.hk 立足之本；另一方面，机器人领域的潜力也不容忽视。未来，OpenAI需在两者之间找到平衡，若能成功整合自身优势，克服技术与市场挑战，其人形机器人项目有望为科技产业带来新的活力与变革，反之则可能陷入资源分散的困境。 博通3.5DF2F技术：AIXPU领域的变革力量 在当今科技飞速发展的时代，博通推出的3.5DF2F技术宛如一颗闪耀的新星，照亮了AIXPU的前行道路。 这项技术巧妙融合3D堆叠与2.5D封装优势，带来了诸多惊艳表现。它大幅提升芯片互连密度，信号密度提升7倍，让数据交换如虎添翼；功耗降低10倍，如同给芯片注入了节能的强大动力；还减少了数据传输延迟，使芯片能更快速地处理信息；紧凑设计降低成本并增强稳定性，可谓好处多多。 为何会出现这样的技术呢？随着生成式AI模型兴起，对计算能力需求呈爆炸式增长，传统的芯片制造方法已力不从心。摩尔定律逼近极限，芯片制程难以单纯依靠缩小晶体管尺寸来提升性能，且成本高昂。而AI应用对芯片的计算、内存和I/O功能集成度要求更高，3.5DF2F技术便应运而生，成为突破瓶颈的关键。 从行业格局来看，它影响深远。在芯片设计上，设计师有了更大灵活性，能将不同功能模块用最适合工艺制造后集成，推动芯片向模块化、高性能发展。在制造领域，促使芯片制造与封装测试企业紧密合作，升级产业生态。对于AI集群，提升计算密度和功耗效率，满足数据中心需求；推动模块化芯片普及，降低成本；成为AI芯片市场竞争关键因素，博通借此占据领先地位。 博通凭借先发优势，持续深化合作、创新技术，在市场拓展上成绩斐然，多款产品开发中，众多客户采用其平台技术。未来，博通还将加大推广，定制化服务不同客户，并参与标准制定，构建3.5DAI芯片生态系统。总之，博通3.5DF2F技术为半导体行业带来重大创新，有望推动AIXPU迈向新的辉煌阶段，我们拭目以待其在未来创造更多可能。 日本央行加息前景：政策权衡与经济变数交织 在全球经济格局持续演变的背景下，日本央行的货币政策走向成为市场瞩目的焦点。最新发布的12月政策会议纪要揭示了内部围绕加息时机的激烈讨论。鉴于美国经济态势的高度不确定性，日本央行政策委员会成员在会议上各抒己见，观点呈现明显分歧。 以行长上田一夫为代表的一派秉持谨慎态度，强调当前应维持耐心，密切监控美国经济的不确定性动态，直至其消退，再行斟酌加息决策。这种审慎立场在一定程度上舒缓了近期市场对于加息节奏的激进预期，致使日元汇率隔夜跌至五个月低位，侧面反映出市场对日本提前加息预期的弱化。 然而，鹰派成员如田村直树则主张，鉴于日本经济数据与央行预先设定的轨迹相符，且物价上行风险逐步攀升，当下已具备加息条件。从数据层面来看，东京通胀率同比降至2.4%，但全国核心通胀指标在长达两年半的周期内持续维持或超越央行2%的既定目标，为鹰派观点提供了有力的数据支撑。据彭博社调查显示，约86%的受访经济学家亦认可日本当前经济状况适宜本月启动加息进程。 整体而言，日本央行未来的加息决策将在谨慎与进取的政策权衡中，受到国内外经济变数的深刻影响，其一举一动都将对日元汇率、金融市场稳定以及实体经济发展产生深远的连锁反应，值得全球投资者与经济观察家持续追踪与深度剖析。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 12月24日，由于圣诞假期，港股从下午休市至周四(26日)，上午盘三大指数呈现高开高走行情，市场情绪相对活跃。恒指、国指分别上涨1.2%及1.34%，恒指重回2万点上方，恒生科技指数涨1.23%。 盘面上，大型科技股多数上涨；内银股再度发力，工农中建交五大中资行齐创历史新高；近期船公司宣布新一轮2025年1月运价调整计划，港口及海运股上涨明显，东方海外发展大涨近8%领衔，太平洋航运、中远海运皆走强；中东冲突升级推动原油价格上涨，三桶油齐涨，光伏领域首单数据资产“IPO”落地，光伏股集体上涨，家电股、苹果概念股、汽车股、内险股、餐饮股纷纷上涨。 另一方面，影视娱乐股走低，阿里影业跌超4%，稀土概念股、游戏软件股、濠赌股普遍下跌，新濠国际发展跌5%。 美股市场数据： 昨夜美股三大股指窄幅波动，苹果续创新高。截至收盘，道指涨0.07%，纳指跌0.05%，标普跌0.04%。 行业板块方面，除日常消费、金融、医疗、房地产、工业和科技分别收涨0.31%、0.24%、0.2%、0.15%、0.07%和0.07%外，其他标普5大板块悉数收跌：公用事业、原料、通讯、能源和半导体分别收跌0.24%、0.15%、0.13%、0.08%和0.03%。 概念板块方面，航空ETF涨0.08%，旅行服务板块跌0.16%，高端酒店万豪涨0.06%，爱彼迎涨0.24%，挪威邮轮跌0.3%。太阳能板块跌0.7%。金融科技板块方面，PayPal收跌0.12%，NU跌0.1%。网络安全板块跌0.09%，SQ涨0.44%。 中概股多数收涨，KWEB涨0.17%。台积电跌1.58%，阿里涨0.65%，拼多多跌0.85%，京东跌0.91%，理想涨3.6%，理想汽车CEO李想谈最新战略：转型AI公司，100%会做人形机器人。小鹏涨2.16%，富途跌1.01%，蔚来涨1.52%，极氪涨8.64%，名创优品涨1.29%。 2、美股市场活跃榜 证券名称 证券代码 最新价格 当日涨幅 成交量 最近一周涨幅 特斯拉公司 TSLA 454.13 -1.76% 178.87 7.44% 英伟达 NVDA 139.93 -0.21% 357.54 2.42% 苹果公司 AAPL 259.02 0.32% 131.86 1.62% 博通股份有限公司 AVGO 245.36 2.37% 43.30 6.17% Palantir科技股份有限公司 PLTR 82.14 -0.29% 24.19 1.09% 微策略股份有限公司 MSTR 341.05 -4.78% 21.76 -3.48% Meta平台股份有限公司 META 603.35 -0.72% 55.58 2.94% 亚马逊公司 AMZN 227.05 -0.87% 64.31 3.40% 微软 MSFT 438.11 -0.28% 81.65 -2.46% AMD公司 AMD 125.06 -0.97% 39.49 -0.10% 3、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近1天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 三、欧美市场一览 美国债市：国债扭转跌势，7年期国债招标吸引强劲需求 美国2年期国债利率下跌0.41个基点，报4.3283% 美国5年期国债利率下跌0.88个基点，报4.4331% 美国10年期国债利率下跌0.6个基点，报4.5827% 美国30年期国债利率上涨0.81个基点，报4.77% 外汇市场：彭博美元指数迈向2015年来最大年涨幅，日圆表现落后，日本央行行长未就下个月升息可能性表态 彭博美元指数上涨0.1%，报1302.63 欧元/美元上涨0.14%，报1.0422美元 美元/日圆上涨0.42%，报157.99日圆 英镑/美元下跌0.29%，报1.2525美元 美元/瑞郎下跌0.16%，报0.899瑞郎 美元/加元上涨0.2%，报1.4408加元 澳元/美元下跌0.29%，报0.6221美元 纽西兰元/美元下跌0.5%，报0.5624美元 美元/离岸人民币基本持平，报7.303元 美元/在岸人民币基本持平，夜盘最后成交于7.2975元 据台北外汇，美元/台币上涨0.09%，报32.696元台币欧洲股债：欧洲主要金融市场因假期休市 能源：WTI原油期货在清淡交投中走低，受疲软的美国就业数据拖累 WTI原油期货下跌0.7%，报69.62美元/桶 NYMEX汽油期货下跌0.7%，报1.9458美元/加仑 NYMEX柴油期货下跌0.7%，报2.2053美元/加仑 NYMEX天然气期货下跌5.9%，报3.715美元/百万英热单位 金属：黄金在假日期间的清淡交投中上涨，伦敦金属交易所因假期休市 COMEX期金上涨0.7%，报2653.9美元/盎司 COMEX期银上涨0.4%，报30.389美元/盎司 四、美元兑人民币走势 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 五、美元指数与比特币走势 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 二、美股模拟投资组合及ETF基金参考 资料来源：国信证券（香港）财富研究部 InformationDisclosures Stockratings，sectorratingsandrelateddefinitions StockRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndexTimeHorizon：6to12months BuyRelativePerformance>20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.AccumulateRelativePerformanceis5%to20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisneutral.ReduceRelativePerformanceis-5%to-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable.SellRelativePerformance<-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable. SectorRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndexTimeHorizon：6to12mo