晨会纪要

重点推荐 ➢1.安徽合力（600761）：全产业链国产叉车龙头进军全球市场——公司深度报告 ➢2.年末 乘用 车市场 维持高 景气 ，蔚来 发布全 新品牌firefly萤 火虫— —汽车 行业周报（2024/12/16-2024/12/22） 财经要闻 ➢1.国家统计局：2023年GDP核实后，2024年GDP增速核算不会受到明显影响。 ➢2.世界银行上调今年中国GDP增长预期。 正文目录 1.重点推荐.....................................................................................31.1.安徽合力（600761）：全产业链国产叉车龙头进军全球市场——公司深度报告...........................................................................................................................31.2.年末乘用车市场维持高景气，蔚来发布全新品牌firefly萤火虫——汽车行业周报（2024/12/16-2024/12/22）........................................................................32.财经新闻.....................................................................................53. A股市场评述...............................................................................64.市场数据.....................................................................................7 1.重点推荐 1.1.安徽合力（600761）：全产业链国产叉车龙头进军全球市场——公司深度报告 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001； 联系人：商俭，shangjian@longone.com.cn 国企叉车领军者，积极推进全球化。公司深耕叉车领域多年，业务覆盖叉车全产业链，在行业内研发创新、产业规模、品牌效应、运营成本等有显著优势，全球叉车销量行业稳居前十，国内销量第一。公司在全球打造“1个中国总部+N个海外中心+X个全球团队”，现有300多家海外代理商覆盖全球150多个国家，正积极扩大全球渗透率和影响力。 叉车全球市场广阔，海外巨头份额较大。叉车全球销量保持稳定增长态势，2013-2023年叉车的销售量从98.88万台上升至210.15万台，年复合增长率达7.83%。2023年丰田、凯傲、永恒力占据行业前三，共占主要市场份额达50%以上。国外龙头起步较早，市场占有率较高。全球成规模公司收入共计4190.18亿元，海外市场规模庞大。 国产叉车正处于全球化加速期。参照日本丰田工业发展，丰田更早实现全球化，品牌认可度和客户粘性高，2023年收入达1306.6亿元，海外比重高达82%。同期，安徽合力收入与丰田差距较大，主要系合力出口产品单价低，且丰田工业收入包含后市场服务和仓储整体解决方案。随着安徽合力在品牌知名度、技术创新、产品质量和性价比方面，实现综合竞争力提升。安徽合力交货周期优势，运营能力出色，成本费用低，净利率优于丰田工业，且销量差距正缩小，竞争力逐步提升，出海进程正在加速。 “锂电化+无人化”趋势加速。近年来锂电池技术快速发展，以其轻巧、体积小、能量密度高、充电速度快、寿命长和维护成本低等优势，加速推进电动化。2023年我国电动叉车（剔除III类）销量增至19.48万台，占比达34.06%。我国锂电池产业领先，拥有集群优势。安徽合力具备叉车电机、电控、电池等核心零部件的研制能力，深度受益叉车电动化趋势；从叉车无人化趋势看，叉式移动机器人具备无人驾驶、远程监控、仓储管理等功能，广泛应用于重复性搬运、搬运强度大、工作环境恶劣等搬运场景，成为未来发展趋势。2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比+46.6%。安徽合力坚持创新驱动发展，开发无人智能叉车，为客户提供一站式智能物流系统解决方案，成为行业技术引领者。 投资建议：公司是国内叉车龙头，已经实现车辆整机、关键零部件、核心系统、结构件及铸造件的全产业链制造。看好公司全球化、电动化、智能化、无人化等战略的推进，未来可转债项目逐步投产。公司预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为11.53/10.28/8.74倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：国际贸易风险；行业竞争加剧风险；成本波动风险。 1.2.年末乘用车市场维持高景气，蔚来发布全新品牌firefly萤火虫——汽车行业周报（2024/12/16-2024/12/22） 证券分析师：黄涵虚，执业证书编号：S0630522060001，hhx@longone.com.cn 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌0.14%；汽车板块整体下跌1.05%，在31个行业中排第8。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子 板块分别变动-2.26%、-3.72%、2.32%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动0.74%、-2.30%、-0.63%、-2.82%、-0.18%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-2.90%、-3.05%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-1.66%、-2.77%。 乘联会预计12月乘用车零售同比+15%，以旧换新政策有望延续。据乘联会，12月1-15日乘用车零售108.3万辆，同比+34%，批发113.8万辆，同比+39%；新能源汽车零售53.6万辆，同比+71%，批发58万辆，同比+68%；预计12月狭义乘用车零售270万辆，同比+15%，新能源汽车零售140万辆，渗透率51.9%。年末在前期以旧换新政策基础上，地方层面补贴普遍加码，增加补贴金额或扩大补贴范围，叠加车企与经销商冲量优惠，新能源汽车销量维持高增长，燃油车销量回暖。据商务部数据，截至12月19日汽车报废更新和置换更新补贴申请分别达270万辆和310万辆，合计约580万辆。商务部表示将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，有望持续提振乘用车零售端需求。 蔚来ET9正式上市，发布全新品牌firefly萤火虫开拓高端小车市场。蔚来ET9定位于智能电动行政旗舰车型，售价78.8万元，搭载前向激光雷达、双侧广角激光雷达、4D成像雷达等在内的31个感知硬件，以及集成线控转向、后轮转向与全主动悬架的全线控智能底盘，是国内首个获得认证的搭载线控转向技术的量产车型。另外，蔚来发布全新品牌firefly萤火虫，定位于智能电动高端小车品牌，将面向全球用户，首款车型开启中国市场预售，预售价14.88万元，将于明年4月正式上市。新车型在外形上配备三重奏大灯、荧光胶囊面板、灵动尾环等，并搭载全场景自动泊车功能。今年以来蔚来相继发布乐道、萤火虫两大品牌，形成主品牌定位于30万元以上价格区间，乐道品牌定位于20-30万元价格区间，萤火虫品牌定位于10-20万元价格区间的产品矩阵，向更低价位市场和海外市场拓展。 吉利银河星舰7 EM-i交付超万辆。月初吉利银河新车型星舰7 EM-i上市交付，截至12月19日13天交付量突破1万辆。星舰7 EM-i基于GEA新能源专属架构打造，搭载新一代镭神EM-i超级电混、E-DHT智能无级11合1混动电驱、神盾短刀电池等动力配置，以及棉花糖SPA座椅、16扬声器Flyme Sound车载音响、银河Flyme Auto智能座舱、W-HUD等座舱配置，并可实现AEB、BSD、ICC等13项L2智能驾驶辅助功能。11月吉利银河单月销量达7.5万辆，同比+121%，E5、E8、L6、L7等四款车型在10-20万元市场逐步建立市场优势，推动吉利汽车产品结构从油车向电车持续切换，随着新车型星舰7 EM-i的上市交付，销量及新能源汽车占比有望继续提升。 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，行业龙头定价权优势持续显现，智驾升级重塑竞争格局，关注受益新车型增量的比亚迪、小鹏汽车、华为汽车合作方等。（2）汽车零部件：关注绑定优质车企，客户结构具备较强优势的零部件供应商，以及域控制器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等技术与配置升级方向，相关标的如拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪、华阳集团等。 风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等。 2.财经新闻 1.国家统计局：2023年GDP核实后，2024年GDP增速核算不会受到明显影响 按照国民经济核算制度和国际通行做法，国家统计局利用第五次全国经济普查数据和有关部门资料，并同步实施城镇居民自有住房服务核算方法改革，对普查年度（2023年）国内生产总值（GDP）进行了修订。修订后的2023年国内生产总值为1294272亿元，比初步核算数增加33690亿元，增幅为2.7%。 国家统计局表示，关于2023年GDP核算数据的修订对2024年GDP增速的影响，总的来说，2023年GDP核实后，2024年GDP总量会有所变化，但是2024年GDP增速核算不会受到明显影响。根据我国现行的GDP核算方法规定，GDP初步核算主要是采用相关指标增长速度来推算。也就是说，在初步核算2024年GDP时是以2023年GDP修订数为基数，利用不同行业相关指标增长速度来核算，也就是先推算出2024年各行业增加值的增速，再根据这个增速和上年增加值总量来核算2024年的增加值总量。所以，尽管2023年GDP修订数在总量方面会有所变化，但对2024年GDP增速不会产生明显影响。从过去四次经济普查的情况来看，数据修订对随后的年份的GDP增速都没有产生明显的影响。 （信息来源：国家统计局） 2.世界银行上调今年中国GDP增长预期 12月26日，世界银行发布最新一期《中国经济简报：提振需求，重启动能》。预计今年中国GDP增长率为4.9%，较6月的预测上调0.1个百分点。《简报》认为，尽管面临多重挑战，今年前三季度中国经济仍然保持4.8%的强劲增长。但自2024年二季度以来，受国内需求疲软和房地产业持续低迷的影响，中国经济增速放缓。政府出台了旨在平衡兼顾短期国内需求和长期金融稳定的政策刺激。《简报》预测，2024年中国经济增长率为4.9%，2025年为4.5%。 （信息来源：Wind） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数小幅震荡收红，收盘上涨4点，涨幅0.14%，收于3398点。深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨。 上交易日上证指数延续震荡收星，仍收于日线均线体系之上。量能进一步缩小，几近地量。大单资金净流出约10亿元，净流出金额明显收敛。日线KDJ金叉延续，但日线MACD仍未金叉。日线短期均线趋势仍未修正向上。指数目前技术条件不强势。但指数120分钟线MACD金叉成立，分钟线指标延续向好。近日指数虽呈小幅震荡，但指数分钟线指标有渐次向好迹象。若震荡中，日线MACD能金叉成立，指数日线指标能得以修复的话，指数或仍有进一步震荡盘升动能。 上证指数周线呈小实体红阳线，仍收于5周均线之上。周KDJ金叉状态，周MACD虽有所走弱，但尚未死叉。目前周技术条件虽不强势，但尚未明显走弱。短线指数在周布林线中轨与上轨之间或仍呈震荡态势。 深成指、创业板双双