股指
一、市场回顾
1.1 市场行情回顾
国内经济处于转型期，短期增速放缓，政策转向宽松。海外央行货币政策分化，美联储降息，欧央行降息，日本央行维持利率。市场结构性行情，小微盘调整，高股息板块走强，上证指数韧性较强。周四小微盘止跌反弹，市场情绪修复。
1.2 大类资产表现
全球大类资产表现整体较好。
1.3 股市展望
政策短期真空期，美联储降息幅度和节奏预期放缓，人民币无大幅贬值压力。小微盘风险释放，元旦前中小盘是布局机会，可择机做多500、1000。红利板块短期止盈风险上升，300、50存在调整风险。
二、成交持仓分析
2.1 成交量与持仓量概览
股指成交量、持仓量均回落。
2.2 主力合约多空状况
除IF外，各品种主力合约多空均上升；净多单方面，除IC外，各品种主力合约净多单均上升。
三、基差、跨期价差及跨品种价差分析
3.1 基差走势
沪深300、上证50基差分位数偏高，加权基差率走阔；中证500、中证1000基差分位数偏低，加权基差率收窄。
3.2 跨期价差走势
各品种合约次月与当月、当季与当月价差均走阔。
3.3 跨品种价差走势
大盘股表现相对较优，各价差均走阔。
四、行业板块概况
4.1 沪深300、中证500分行业走势
沪深300：电信、金融领涨；中证500：电信、医药领跌。
4.2 一级行业涨跌幅
银行、通信、家电领涨；传媒、社服、纺服领跌。
五、估值比较
沪深300、上证50、中证500、中证1000股债收益差分位数均处于历史较低位置。
国债
一、本周市场回顾
1. 国债期货市场
监管发力及公开市场缩量冲击市场情绪，债市高位回调。策略表现：期现策略现券强于期货；IRR策略无正套空间，十年和三十年主力合约存在反套空间；基差策略TS合约基差或继续收敛；跨期策略不建议参与；跨品种策略等待曲线陡峭空间打开。
2. 债券现货市场
国债现货市场收益率短降长升，曲线走陡。十年国债收益率上行，十年国开债收益率上行。美债需求强劲，收益率冲高回落。
3. 资金面
MLF续作大幅缩量，公开市场净回笼，资金面维持平稳宽松。非银流动性分层加剧，中长端资金有所回升。
4. 利率衍生品
利率互换品种收益率窄幅变动，资金面预期平稳。
二、市场分析
1. 近期市场逻辑
宽货币取向不改，债牛基础牢固，但短期利率下行过快透支未来降息预期，利空因素累积，市场对利空因素敏感，短期高位回调风险仍存。
2. 本周基本面情况
本周无重要经济数据公布。
3. 下周债市展望
下周资金跨年，央行投放不积极，流动性压力仍存，或继续压制短券，长债已消化监管影响，整体来看下周债市或延续震荡，短债表现可能偏弱。
三、下周公开市场到期与重要经济日历一览
航运指数
一、市场回顾
1月线上运价调降和地缘冲突升温影响近远月表现分化。近月合约走弱，远月合约持续反弹修复。
二、集运市场情况
2.1 现货市场
12月第三周订舱价和结算价继续回落。降价航司增多，近月盘面预期较差。
2.2 集运供需基本面
供给方面：运力增速较高，1月运力供给较12月明显回升，2月春节停航影响下安排运力大幅下降。红海方面，巴以和谈进展不顺，上半年红海复航概率偏低。需求方面：欧洲财政加大力度面临限制，1月运力供给较高，可能加剧需求失衡情况。
三、市场展望
巴以深层问题未解决，红海复航难度大，市场预期可能存在偏差。明年上半年或有集中抢出口需求，远月或存在超跌修复机会。
