商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：震荡调整2白银:快速下冲2铜：国内仓单库存下降，支撑价格4铝：小幅回落6氧化铝：横盘震荡6锌：库存去化，支撑短期价格8铅：区间运行，关注供应端扰动9镍：宏观情绪主导波动，警惕消息面扰动10不锈钢：短期低位震荡，中期修复仍需驱动10锡：重新转弱12工业硅：弱势震荡14多晶硅：交易弱现实预期，盘面表现弱势14 2024年12月27日 黄金：震荡调整 白银:快速下冲 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国持续申领失业救济人数升至逾三年最高。 2、韩国最大在野党提请国会弹劾总理韩德洙。 3、第五次全国经济普查结果发布。 4、金融监管总局拟优化银行高管任职资格要求。 5、OpenAI实现AGI有多难？获利目标1000亿美元，营利转型还得和微软攻克四大难关。 6、甲骨文今年飙升超60%为科网泡沫以来最佳，创始人埃里森身家狂涨750亿美元。 7、国内算力需求的黎明已经到来。字节研发投入接近BAT之和。报道：小米正搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月27日 铜：国内仓单库存下降，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国上周初请失业金人数低于预期。美国至12月21日当周初请失业金人数21.9万人，市场预期22.4万人。(金十数据APP) 微观方面，智利国家铜业公司（Codelco）和其Chuquicamata矿场（丘基卡马塔铜矿）的工人已达成初步的薪资协议。（SMM） 海关总署在线查询数据显示，中国11月废铜进口量为17.35万吨，环比下降5.25%，同比减少5.12%。 其中美国和日本供应量仍然数一数二，输送量都有小幅下降。（SMM） 西南铜业搬迁项目全流程进入带负荷试车阶段，可年产阴极铜55万吨。（SMM） 中国主要铜冶炼企业就2025年第一季度铜精矿加工精炼费用(TC/RC)的指导价达成一致，即每吨25美元、每磅2.5美分。（SMM） 日本财务省周四发布的11月清关数据显示，日本11月清关后精炼铜出口量为50,661,726公斤，同比增加20.3%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241227 铝：小幅回落氧化铝：横盘震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【综合资讯】 1. 12月24日，内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称“电投能源”）发布公告称，公司第八届董事会第二次会议审议通过了《关于投资建设通辽循环经济示范工程七期45万千瓦风电项目的议案》。项目建设规模为45万千瓦风电，拟安装63台单机容量7.15MW风电机组，通过17回35千伏集电线路汇集至风电场内新建220kV升压站；升压站新建2台240MVA主变和4套动态无功补偿装置，出2回220kV线路分别接入鸿铝变和扎铝变。项目按照智慧风电场进行设计，建设一体化联合运行管控平台一套。（上海有色） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241227 锌：库存去化，支撑短期价格 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 2024年四季度，有色金属企业信心指数为49.5，较三季度上升0.2个百分点，但仍低于临界点50。四季度即期指数为49.9，较三季度上升0.5个百分点；预期指数为49.2，较三季度持平。四季度信心指数运行态势，表明行业整体发展态势保持改善趋势，但仍面临一定困难。即期指数较上期略微上升，显示出企业对当前市场的发展判断有一定改观。（中国有色金属工业协会） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241227 铅：区间运行，关注供应端扰动 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 2024年四季度，有色金属企业信心指数为49.5，较三季度上升0.2个百分点，但仍低于临界点50。四季度即期指数为49.9，较三季度上升0.5个百分点；预期指数为49.2，较三季度持平。四季度信心指数运行态势，表明行业整体发展态势保持改善趋势，但仍面临一定困难。即期指数较上期略微上升，显示出企业对当前市场的发展判断有一定改观。（中国有色金属工业协会） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月27日 镍：宏观情绪主导波动，警惕消息面扰动 不锈钢：短期低位震荡，中期修复仍需驱动 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 12月20日上期所发布关于同意广西华友新材料有限公司生产的“HUAYOUgx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册的公告。 12月20日上期所发布关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告。 矿业巨头淡水河谷正在其全球业务范围内裁员，以应对镍价持续下跌。尽管该公司尚未透露安大略省萨德伯里受影响的员工人数，但该公司证实裁员将主要针对“非运营岗位”。 根据钢联，据雅加达邮报2024年12月11日消息，印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，以提高大宗商品价格，保护国内产业. 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月27日 锡：重新转弱 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国持续申领失业救济人数升至逾三年最高。2、韩国最大在野党提请国会弹劾总理韩德洙。3、第五次全国经济普查结果发布。4、金融监管总局拟优化银行高管任职资格要求。5、OpenAI实现AGI有多难？获利目标1000亿美元，营利转型还得和微软攻克四大难关。6、甲骨文今年飙升超60%为科网泡沫以来最佳，创始人埃里森身家狂涨750亿美元。 7、国内算力需求的黎明已经到来。字节研发投入接近BAT之和。报道：小米正搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月27日 工业硅：弱势震荡 多晶硅：交易弱现实预期，盘面表现弱势 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 12月19日，本源时代（赤峰）工业有限公司20万吨/年金属硅项目在内蒙古自治区投资项目在线审批监管平台备案通过。项目名称：本源时代（赤峰）工业有限公司20万吨/年金属硅项目。建设地点：赤峰市敖汉旗新惠镇工业园区。计划建设起止年限：2025/03至2026/03。 建设规模及内容：项目计划占地1300亩，分两期建设，一期用地约1000亩，建设4台33000KVA金属硅热炉；配套建设机制砂设备2条1400kW/台、UHPC干混料搅拌站设备8台（条）480kW/台、砂浆搅拌站5台250kW/台、布料线8条200kW/条及模具车间及其配套公辅设施；主要建设内容为矿热炉车间、UHPC制作车间、钢结构及零部件制造车间、动力中心及换热站、UHPC构建堆场、UHPC预制件车间、循环水泵房、除尘系统、制氧站、空压站、机修间、检化验室、办公生活区、110KV变电站；内部道路及其他相关附属设施建设。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：0；多晶硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本