2025年锡期货行情展望：扰动终结后，顺应新方向

2024年锡价走势相对偏强，波动逐渐收敛。全年涨幅高达15.6%，主要受供给端紧张局势驱动，印尼出口审批滞后导致供应担忧加剧。价格走势可分为四个阶段：4月初急速拉升，5月突破28万元/吨，7月中旬回调至23万元/吨，8月震荡整理至11月下游补货。

2025年锡期货行情展望呈现供增需减格局。供给端，缅甸复产可能性较大，国内原料供给面临较大增加压力；全球新增产能扩张，多地暗潮涌动，预计2025年新增产能约16000吨；印尼配额仍是重要不确定性因素。需求端，半导体行业增速上行周期或入尾声，锡实际需求难以跟上表观增速；光伏行业或成拖累项，预计2025年全球光伏用锡量减少13.2%；新能源车增速保持稳定，预计2025年汽车耗锡量增加5.11%。

总体来看，2025年全球供应为37.3万吨，增速为5.3%，全球总需求为37.4万吨，增速为-0.8%，全球供需基本紧平衡。中国供应约有19.6万吨，中国需求约有18.7万吨，供需或有0.9万吨的过剩。策略方面，推荐全年以逢高做空思路看待，推荐以买PUT或者卖CALL为主的期权策略，并关注内外反套策略。