年报—贵金属2025

价格下行可期 2024年市场回顾与2025年展望 格林大华期货研究院卫立俞佳松投资咨询号：Z0018108从业资格号：F3075802 ➢摘要 ➢贵金属在过去的三到五年间，呈现出显著的上涨态势，5年间上涨62.49%。在美联储降息周期开启的大背景下，加上中东地区地缘政治危机引发的避险需求，贵金属在2024年大幅上涨，屡创新高。但在美国大选确定后，价格出现回调。贵金属的定价主要与全球通胀水平、美元信用和避险因素有关。短期内影响金价走势的主要因素之一是全球资金的避险情绪，而市场避险情绪降温，驱动了全球金价回调。 ➢2025年，在美联储降息节奏缓和及幅度下降、特朗普政府促使争端缓和的政策方向、贵金属投资的避险功能逐步趋弱等因素看，价格从整体上将保持弱势。长期来看，美国通胀中枢尚未明显回落、美国财政预计加速扩张、地缘政治形势仍较复杂等因素，有望对贵金属价格构成支撑。 目录 （一）黄金五年历史回顾.........................................................................................................................................5（二）2024年黄金行情回顾...................................................................................................................................6 （一）白银五年行情回顾.........................................................................................................................................7（二）2024年白银行情回顾...................................................................................................................................7 一、美国经济对贵金属价的影响分析.....................................................................................................................9 （一）美国降息周期开启对贵金属价格的影响.....................................................................................................9（二）美国经济对贵金属价格的影响.....................................................................................................................9（三）美元指数走势对贵金属价的影响...............................................................................................................11 三、地缘政治危机对贵金属价格的影响分析.......................................................................................................12 第三部分贵金属供需分析...............................................................................................................13 一、黄金供需分析...................................................................................................................................................13 （一）黄金供应分析...............................................................................................................................................13（二）黄金需求分析...............................................................................................................................................14（三）黄金库存分析...............................................................................................................................................15（四）黄金进出口分析...........................................................................................................................................16 证监许可【2011】1288号 中国期货衍生品市场年报 二、白银供需分析...................................................................................................................................................17 （一）白银需求分析...............................................................................................................................................17（二）白银库存分析...............................................................................................................................................18（三）进出口分析...................................................................................................................................................19 一、黄金市场套利分析及持仓分析.......................................................................................................................19 （一）国内黄金期现套利分析...............................................................................................................................19（二）黄金跨期套利分析.......................................................................................................................................20（三）黄金跨市场套利分析...................................................................................................................................20（四）黄金白银比分析...........................................................................................................................................21（五）持仓及资金流入分析...................................................................................................................................21 （一）白银基差分析...............................................................................................................................................23（二）白银跨期价差分析.......................................................................................................................................23（三）跨市场套利...................................................................................................................................................24（四）黄金白银比分析...........................................................................................................................................24（五）沪银持仓及资金流入分析...........................................................................................................................25 第六部分贵金属季节性分析...........................................................................................................29 一、美联储2024年-2025年降息节奏预测及对贵金属价格的影响............................