股指期货及贵金属2025年报总结
股指期货宏观回顾
国内方面，2024年中国经济处于疫后恢复阶段，受全球经济发展低迷等因素影响，GDP等增长指标数值较低，CPI同比及环比均处于较低区位，消费需求疲弱，PPI出现负值。经济三驾马车中，出口、投资、消费均面临挑战，政府出台多重措施刺激消费。下半年政策利好频发，股市快速反弹，但当前市场上涨动力不强，主要依靠政策支撑。明年预期经济恢复程度提升，宏观政策支持力度增强，对股市上涨有利，但仍需关注地缘政治和美股政策影响。
国际方面，美联储加息周期结束进入降息周期，美元指数高位回落，资本回流国内股市。美国新一任政府政策走向对国内影响有待观察。
股指期货行情回顾
全球主要市场股票指数以上涨为主，美国三大指数表现亮眼，纳斯达克综合指数全年上涨超30%。国内市场大幅上涨，创业板涨幅超20%，科创50涨超15%。行业板块差异较大，证券、消费、通讯信息技术板块涨幅靠前，房地产板块底部反弹，医疗保健板块下跌。A股市场经历年初大幅下跌、震荡反弹、政策利好快速拉升、年末高位震荡等阶段。雪球产品到期引发股灾，监管加强后市场环境改善。
股指期货市场展望
国内股市在强化监管后环境改善，目前处于中枢高位的宽幅震荡行情，存在短线和日内行情机会。指数未突破前仍以震荡为主，中长期受利好政策和经济复苏影响将逐渐走强，但仍需关注海内外突发局势影响。
贵金属价格主要影响因素
- 国际地缘政治：全球地缘冲突及政治不稳定性增强，引发避险需求增加。俄乌冲突持续，中东局势紧张，朝鲜半岛局势升温，韩国政局变动均对贵金属价格产生支撑。
- 国内贵金属消费需求增加：受存款利率下调、股市收益率偏低、房地产投资价值下降等因素影响，投资者对贵金属需求增强，黄金消费受情绪影响产生羊群效应。
- 美元指数及美国经济状况：美元指数走强对贵金属价格形成压力，走弱则提供上涨动力。近年美元指数整体处于100-108区间，相对强势。
贵金属行情回顾
贵金属黄金白银价格整体处于震荡上涨趋势，黄金走势平缓，白银波动幅度更大。内外盘比价整体稳定，COMEX黄金库存持续攀升，白银库存走高。
贵金属展望
贵金属处于历史高位附近震荡调整，美元指数高位回落提供支撑。需关注美联储利息政策、美国经济政策及地缘政治局势变化。加密货币发展可能对贵金属价格产生替代作用。各国央行加大黄金储备利好贵金属走强。短期贵金属保持震荡偏强，建议投资者谨慎关注，避免盲目追高，可使用期货期权组合降低风险。
