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本周宏观观察
- 贵金属市场强势上涨，黄金创纪录新高，白银创14年新高。受地缘冲突、宽松货币政策预期及比特币下跌溢出效应影响。
- 美联储9月降息后，市场关注后续降息节奏，就业和通胀数据是关键观察项，同时美联储独立性扰动（如理事库克解聘）也影响市场。
- 美国二季度GDP上修、耐用品订单数据强劲，但8月PCE物价指数符合预期，市场降息预期再起，10月降息概率高达88%，12月降息概率65%。
- 地缘冲突持续胶着，俄乌、中东冲突不确定性放大，市场避险情绪升温。
- 全球贸易摩擦升温，美国对中国和墨西哥加征关税，中国进行反制。
- 黄金作为抗通胀和避险资产仍处于强势，建议战略配置。短期内宽松货币政策、地缘冲突等因素支撑贵金属价格，白银比价修复空间大。
- 假期需关注美国9月非农就业数据、政府停摆风险、俄乌冲突及中东局势变化。
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国内重点事件及重要经济数据
- 国务院国资委要求国企抵制“内卷式”竞争，稳电价、稳煤价。
- 工信部等7部门严控新增炼油产能，防范煤制甲醇产能过剩。
- 商务部等八部门促数字消费，开展智能网联汽车试点。
- 商务部等九部门支持服务出口，优化申报程序，加大出口信用保险支持。
- 商务部调查墨西哥涉华贸易投资壁垒。
- 何立峰会见美国国会众议员代表团，推动中美经贸关系稳定。
- 王毅会见美国国会众议员代表团，希望中美关系稳定健康。
- 李强会见冯德莱恩，呼吁避免经贸问题泛政治化。
- 央行落实适度宽松货币政策，加强逆周期调节，加大货币财政政策协同。
- 潘功胜表示当前货币政策立场是支持性的，将综合运用多种工具。
- 央行9月25日开展6000亿元MLF操作，连续第七个月加量续作。
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海外重点事件及重要经济数据
- 美国8月核心PCE物价指数符合预期，消费支出连续三个月增长，通胀同比仍高。
- 美国政府关门风险高企，可能影响9月非农就业和CPI数据发布。
- 美国二季度GDP终值上修至3.8%，通胀压力仍存。
- 美国首次申请失业救济金人数下降，但持续申请失业救济人数仍高。
- 美国9月Markit制造业、服务业PMI回落，但均扩张，价格缓和。
- 美国8月新屋销售大涨，待售新房库存降至最低水平。
- 特朗普政府拟改H-1B抽签机制，面临法律挑战。
- 美联储讨论调整通胀目标，官员内部有不同意见。
- 美联储理事米兰呼吁年内降息125个基点，中性利率估计值约2.5%。
- 美财长贝森特完成与11位美联储主席候选人的面谈。
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下周重点数据/事件
- 美国9月非农就业、失业率及ISM指数。
- 美国政府停摆风险。
- 俄乌冲突动向。
- 中东局势变化。
