2025年钢材期货行情展望：需求仍有压制，价格重心纠结下移

2025年钢材期货行情展望总结

核心观点

• 供需压力与成本端松动：2025年钢材市场仍面临供需压力，成本端可能进一步走弱，价格重心或持续下移。
• 宏观事件扰动：国内外宏观变量仍将带来阶段性冲击，需警惕节奏变化，政策及宏观事件或放大市场波动。

供应端分析

• 全球产量分化：全球钢材产量小幅波动，中国产量小幅下行，印度、越南等国供应快速增长，形成内部结构分化。
• 国内过剩压力：国内钢材总量过剩格局持续，建材产量承压，工业材产能过剩加剧，粗钢产量或继续小幅下降。
  • 关键数据：2024年1-10月中国粗钢产量8.51亿吨，同比下降3.00%；预计2025年粗钢产量9.93亿吨。

需求端分析

• 内需降幅放缓：国内需求分化格局缓和，房地产销售改善带动前端开工企稳，基建投资增速回升但边际效用减弱，内需整体维持弱平稳。
  • 关键数据：2024年1-10月全国商品房销售面积累计同比收窄至15.80%，10月单月同比持平。
• 外需承压：海外需求变化不明显，但需警惕全球贸易壁垒加深，对中国制造业出口的政策限制可能带来下行压力。
  • 关键数据：2024年1-11月钢材出口同比增长22.60%，占总产量比重上升至7.88%。

钢材供需平衡表

• 供应：产能过剩严重，预计2025年粗钢产量同比下降0.39%至9.94亿吨，废钢供应回升，铁水产量下降。
• 需求：预计2025年总需求同比下降1.23%，内外需求分化缓和，国内需求下行斜率放缓，海外需求承压。

投资展望

• 策略：阶段性逢高抛空为主。
• 价格区间：螺纹钢期货主力合约全年核心区间2600-3600元/吨，热轧卷板期货主力合约全年核心区间2800-3800元/吨。