甲醇行情展望：累库预期兑现，价格重心下移

累 库 预 期 兑 现 ，价 格 重 心 下 移 联系方式：020-88818033、18813049220王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 2024年6月23日 1、行情回顾 •上周国内甲醇市场震荡偏弱运行。国内甲醇整体供应充足，需求弱势运行为主，周初，内地市场氛围延续弱势，企业让利下调价格出货，下游仍维持按需采购为主，港口市场在可流通量增量的压制下，基差跌至低位，部分贸易商存逢低补空操作，成交氛围有所好转；周中，在盘面反弹及周初港口买气好转的支撑下，内地与港口价格均止跌，部分地区出现弱反弹，但涨后成交氛围再次转弱。 2、价差分析 可流通货源增加，甲醇期现基差继续走弱 3、供需分析 国内甲醇装置检修计划 本周新增检修装置有中天合创、明水大化，陕西精益、河北华丰、甘肃华亭、宁夏畅亿、润中清洁、山西万鑫达、西北能源、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。本周涉及检修装置共计13家，影响产量14.33万吨。6月份，考虑到6月30天且部分装置计划检修，预估6月份国内甲醇产量在680万吨。 卓创:甲醇开工率较上周下降0.96个百分点 截至6月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.83%，较上周下降0.96个百分点，较去年同期提升6.56个百分点；西北地区的开工负荷为78.50%，较上周下降0.22个百分点，较去年同期提升8.25个百分点。本周期内，受西北、华北、华东等地区开工负荷下降的影响，导致全国甲醇开工负荷下降。截至6月20日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：62.63%，较上周下降1.09个百分点。 本周内蒙古地区煤制甲醇理论盈利-42元/吨，较上周-6元/吨亏损增加，甲醇价格略有下跌，成本波动有限 甲醇内外盘价差 海外甲醇装置开工环比增加，但仍处往年同期低位 隆众：港口库存增加，企业库存增加，港口库存水平仍维持低位 卓创：甲醇港口库存增加，企业库存增加 甲醇西北产销率环比下降，太仓走货量环比增加 MTO利润继续修复，外采MTO开工率环比持平，MTO企业库存环比增加 甲醇传统下游：醋酸开工环比下降，MTBE开工环比下降 甲醇传统下游开工：甲醛开工环比下降，二甲醚开工环比下降 ◆观点 供应端，国内部分甲醇装置存开车预期，国内甲醇产量供应或窄幅增加；海外开工虽处低位，但随着检修装置后续计划重启，进口到港仍有缓慢回升预期。需求端，下游MTO开工仍维持同期低位，传统下游尚维持一定韧性，淡季背景下甲醇需求整体表现仍偏弱势。整体而言，供应有一定增量预期，需求端延续弱势，甲醇或延续累库格局，甲醇价格重心或有一定下移，但短期港口库存水平仍偏低，利空因素反映到库存端仍需时间换空间，关注MTO装置检修和港口卸货情况。 ◆策略 高位偏空思路，波段操作，09合约参考2430-2560元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 证监许可【2011】1292号 注：数据来源为隆众、卓创、WIND 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks