股指期货
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：宽幅震荡
- 核心逻辑：
- 经济数据分化修复，工业生产和地产销售回暖，但消费与投资增速回落。财政部将实施更积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度，为稳增长提供支撑。
- 政策推进央企市值管理改革，优化分红派息手续费优惠，大盘价值获政策支撑。
- 短期权益市场进入政策落地空窗期，震荡格局延续，中长期向上方向不变，需防范外部风险扰动。建议关注政策支持和产业转型方向，如新质生产力、先进制造、国企改革及并购重组。
- 参考策略：IM2501多单持有
国债期货
- 品种：TS、TF、T、TL
- 日内观点：宽幅震荡
- 中期观点：偏强
- 核心逻辑：
- 资金方面，央行公开市场连续净回笼对短期流动性稍有干扰，但年末资金投放集中，央行将进行12月MLF续做，银行间市场资金面总体宽裕，隔夜回购利率在1.3%附近，7天期降至1.5%下方。
- 监管关注长债利率风险，但仅影响利率下行节奏，难以逆转趋势。债市短期调整后，长债收益率有望重回下行通道。
- 供给方面，外媒报道2025年将大幅增加特别国债发行，短期对利率债形成扰动。
- 参考策略：T2503或TL2503逢回调多单建仓
商品期货和期权
黑色及建材板块
- 品种：螺纹钢、热轧卷板
- 日内观点：偏弱震荡
- 中期观点：淡季仍承压
- 核心逻辑：
- 基本面延续偏弱格局，供应方面，钢材原料库存高企。铁矿石库存环比下降但同比增加，焦煤库存同比显著增加，原料库存压力较大。
- 需求方面，市场投机情绪降温，钢材消费转弱，整体消费量环比下降，同比减少，处于近5年同期最低水平。四季度北方寒潮天气将加剧季节性转弱。
- 基于供增需降的判断，中期钢价或仍承压。
- 参考策略：持有买RB2505-P-3350看跌期权
