外汇周报

货币价格变化

• 美元指数本周累计上涨0.83%，FOMC会议后大幅上涨，但PCE数据低于预期缓解了市场担忧。
• 人民币远期曲线及各货币表现数据来源：Bloomberg、Wind、永安期货研究中心。
• 期权与波动率追踪：XCCY变动数据来源：Bloomberg、Wind、永安期货研究中心。

经济数据追踪

• 意外指数变化数据来源：Bloomberg、Wind、永安期货研究中心。
• 通胀数据：PCE数据公布低于预期。
• 劳动力数据：劳动力市场呈缓慢宽松状态，不再是通胀驱动因素。
• 贝弗里奇曲线数据来源：Bloomberg、Wind、永安期货研究中心。

政策预期与其他变化

• 美联储议息会议：

  • 联邦基金利率下调25bp至4.25%-4.50%。
  • 点阵图显示，美联储对2025年降息预期为2次共50bp，终点利率3.75%-4.00%。
  • 中性利率预期由2.9%上调至3.0%，连续数个FOMC会议出现上修。

• 鲍威尔发言：

  • 劳动力市场呈缓慢宽松状态，不再是通胀驱动因素。
  • 对继续去通胀的信心削弱，通胀面临上行风险。
  • 货币政策进入“新阶段”，接近中性利率时需更谨慎，降息需有明确的去通胀证据。

• 市场反应：

  • 12月降息基本成为定局，但明年降息预期上，美联储可能采取点阵图与表态鹰派、实际行动鸽派的行动方式。
  • 美债利率突破4.5%，压制美股估值，金融环境可能自然收紧，需关注联储官员是否会干预。

• PCE数据公布后，市场对联储收紧的担忧小幅放缓。

• 后续展望：

  • 圣诞假期及特朗普任职临近，其移民和关税政策可能推高通胀，财政赤字削减可能影响经济增速，加剧经济波动。
  • 未来需重点关注政策顺序及力度，以及财政赤字削减对经济的影响。

• 资料来源：

  • 货币政策预期变化数据来源：Wind、Bloomberg、永安期货研究中心。
  • 近期利率动态数据来源：Wind、Bloomberg、永安期货研究中心。
  • 流动性追踪数据来源：Bloomberg、Wind、永安期货研究中心。
  • 期货持仓z值变化数据来源：Bloomberg、Wind、永安期货研究中心。