南华外汇周报：人民币对美元汇率有望延续升值态势20260119

主要观点

• 美元指数呈区间震荡，鲍威尔遭刑事调查事件短期冲击有限，市场对美联储1月降息无预期，经济韧性与官员鹰派言论支撑美元指数。
• 美元兑人民币汇率震荡偏下行，12月中国出口数据超预期，高技术品类亮眼，东盟为核心支撑区域；银行代客结售汇顺差创历史新高，企业结汇意愿提升，结售汇率差值凸显人民币升值预期。
• 展望下周，美元指数预计在96.5-99.5区间震荡，上行动力不足，降息周期、美联储主席人选未定及短期事件扰动制约其上行；国内央行维稳汇率基调明确，春节前季节性结汇需求将推动人民币兑美元延续震荡偏强走势。

关键数据

• 美元指数：区间震荡，受鲍威尔调查事件短期拖累，但整体韧性较强。
• 中国出口：12月同比增长6.6%，超预期，高技术品类表现亮眼，东盟支撑显著。
• 银行代客结售汇：12月顺差999亿美元，创历史新高，结汇率升至68.8%，售汇率降至60.6%。
• 中国经济数据：12月M2货币供应年率8.5%，社会融资规模同比增长8.3%。
• 美国经济数据：12月CPI同比增长2.7%，核心通胀低于预期，初请失业金人数低于预期。

研究结论

• 人民币对美元汇率升值基础稳固，受基本面与资金面双重支撑。
• 美元指数短期内上行动力不足，预计维持震荡；人民币兑美元或延续震荡偏强走势，升值节奏与空间取决于美元指数表现及央行调控。
• 央行维稳汇率，人民币升值进程将呈现温和有序特征。
• 短期建议出口企业逢高分批锁定远期结汇，进口企业滚动购汇。

重点关注

• 国内GDP、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。
• 美国初次申请失业金人数、PCE物价指数等重要经济数据。
• 美最高法院就特朗普关税合法性的裁决情况。

风险提示

• 地缘政治、国内经济修复不及预期、央行外汇政策。