外汇周报：受地产拖累，人民币对美元或将不会大幅升值

2024年9月17日 外汇周报 创元研究 报告要点：本周以来，离岸人民币对主要货币均继续出现小幅贬值，在岸人民币和人民币对美元中间价均跟随小幅贬值；美元对除人民币以外的主要货币贬值。当前外汇市场交易重点在于美联储9月19日议息会议，目前市场预期降息50基点为大概率，因而美元对多数货币走弱；欧元则在9月12日如预期下调三大利率，当日主要货币对欧元升值。对于人民币而言，外部处于降息周期，这将支撑人民币对美元边际走强，不过国内受房地产拖累，宏观经济数据依然表现孱弱，人民币走强的内生动能不强。预期人民币对美元不会大幅升值。对于日元，日本央行表示将根据数据调整利率政策。 创元宏观金融组研究员：廉超邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 目录 目录..............................................................2 一、人民币........................................................3 二、欧元..........................................................7 三、日元..........................................................9 一、人民币 本周美元指数跌0.4700，跌幅0.46%；离岸人民币对美元贬值0.00230元/美元；离岸人民币对欧元贬值0.03450元/欧元；离岸人民币对日元贬值0.06664元/100日元；离岸人民币对英镑贬值0.06001元/英镑；本周离岸人民币对主要货币贬值。 欧元对美元升值0.00376欧元/美元；日元对美元升值1.841日元/美元；英镑对美元升值0.00486英镑/美元。本周主要货币强弱排名日元、英镑、欧元、美元、人民币。 美中1年期国债利差上涨0.0977%，10年期国债利差下跌0.001%；2年期美日利差下跌0.03%，10年期美日利差下跌0.056%；2年期美德利差上涨0.0300%，10年期美德利差上涨0.0400%；2年期美英利差上涨0.09%，10年期美英利差不变。 1年期中德利差跌0.0577%，10年期中德利差跌0.0090%；1年期中英利差跌0.0527%，10年期中英利差涨0.0092%；1年期中日利差跌0.1047%，10年期中日利差跌0.0550%。 本周人民币对美元中间价贬值0.0105元/美元，在岸价贬值0.0115元/美元，离岸价贬值0.0339元/美元。7月份进口2159.10亿美元，环比增加71.02亿美元，7月份出口3005.57亿美元，环比减少72.98亿美元，7月份净出口846.47亿美元，环比减少144亿美元。二季度经常账户差额549亿美元，环比增加156.87亿美元，二季度资本和金融账户差额-549亿美元，环比增加195.29亿美元。7月份远期结售汇签约额上涨，结汇签约额199.61亿美元，环比增加44.64亿美元，售汇签约额187.39亿美元，环比增加12.21亿美元，远期结售汇签约净额12.22亿美元，环比增加32.43亿美元。7月银行代客结汇为1846.63亿美元，创今年2月以来新高，环比增加129.87亿美元，其中经常项目为1580.91亿美元，环比增加141.76亿美元，资本与金融账户为205.49亿美元，环比增加60.17亿美元；月售汇为2391.68亿美元，环比增加325.23亿美元，其中经常项目为1862.53亿美元，环比增加216.15亿美元，资本与金融项目为380.53，环比增加45.95亿美元。7月份外汇存款为8347.05亿美元，环比增加42.41亿美元，7月居民外汇存款1285.13亿美元，减少0.77亿美元，非金融企业外汇存款4317.38亿美元，环比增加20.98亿美元。8月份国内通胀数据，8月CPI同比增加0.6%，前值为0.5%，核心CPI增加0.3%，前值0.4%，综合CPI环比0.4%，前值0.5%，核心CPI环比-0.2%，前值0.3%，8月通胀反弹主要是食品项中鲜菜价格大幅上涨所致。 本周以来，离岸人民币对主要货币均继续出现小幅贬值，在岸人民币和人民币对美元中间价均跟随小幅贬值；美元对除人民币以外的主要货币贬值。 当前外汇市场交易重点在于美联储9月19日议息会议，目前市场预期降息50基点为大概率，因而美元对多数货币走弱；欧元则在9月12日如预期下调三大利率，当日主要货币对欧元升值。对于人民币而言，外部处于降息周期，这将支撑人民币对美元边际走强，不过国内受房地产拖累，宏观经济数据依然表现孱弱，人民币走强的内生动能不强。预期人民币对美元不会大幅升值。对于日元，日本央行表示将根据数据调整利率政策。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、欧元 本周欧元对日元、英镑贬值，对美元、人民币升值。本周公布9月德国投资信心指数和预期指数低于前值，德国8月CPI同比1.9%，前值2.3%，德国8月CPI环比-0.1%，前值0.3%；欧元区9月投资信心指数和预期指数低于前值。9月12日欧洲央行如期下调隔夜贷款利率0.6个百分点至3.9%，下调隔夜存款利率25个基点至3.5%，下调主要再融资利率0.6个百分点至3.65%。德国经济数据依然较差，欧元区下调利差，短期从经济基本面和利差上均反映欧元上行动能不强。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 三、日元 本周日元对主要货币均出现继续升值。本周公布8月企业破产数少于前值，经济观察家前景和现况指数均高于前值，8月企业商品价格指数同比2.5%，前值3.01%，第三季度BSI大型非制造业信心指数5.4%，前值1.1%，8月企业商品价格指数环比-0.24%，前值0.49%，此外周一公布二季度GDP修正值。本周公布数据喜忧参半。9月日本央行审议委员中川顺子发表讲话，表示只要经济符合预期，日本央行将继续加息。日本央行官员表态导致日元持续走强，日元对美元继续升值，基本回到去年12月份日元对美元汇率水平。预期美联储降息，日元对美元或将进一步走强。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 四、英镑 本周英镑对人民币、美元、欧元升值，对日元贬值。本周公布英国7月失业率4.1%，前值4.2%，8月失业金申请人数179.24万人，前值176.87万人，8月RICS房价指数季调1，前值-18。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706）田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695）